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新股攻略：大喜屋（6813） 社會風波導致盈利大跌

餐飲股大喜屋（06813）公布，計畫總發行1億股新股，當中10%本港公開發售，90%為國際配售。每股招股價介乎1.6至2元，一手2,000股，入場費為4,040.31元，擬於2月14日掛牌上市，同人融資為獨家保薦人。 灼識諮詢報告指，日式放題料理餐廳市場的收入有望擴大並於2023年達到約29.8億元，2018年至2023年的複合年增長率為約6.4%，而大喜屋於2018年按收入計算，在香港日式放題料理餐廳市場排名第一，佔有約37.1%的市場分額。 集團立足香港，主打日式放題料理的日菜餐廳集團。採用多品牌策略，主打旗艦品牌，於2010年建立。目前，在香港經營15間餐廳，其中13間日式放題料理餐廳及兩間日式單點餐廳。於香港經營兩間工場從事食品預加工及儲存，以支持餐廳營運。 大喜屋現時以9個「分身」品牌，經營13間餐廳，分別為「大喜屋」、「大瀛喜」、「大滿喜」、「極尚大喜屋」、「極尚大瀛喜」、「樂天大喜屋」、「殿大喜屋」、「吉壽」，以及傳統點餐餐廳「岩鹽」。採納多品牌策略，除了可以針對不同客群，亦可以佔領放題市場更多的「貨架」，保持食客的新鮮感。 業績受累社會運動 但受本港社會風波影響，集團接客人次整體減少，拖累截至去年7月底止4個月收入按年少8.8%至2.6億元，並預告截至3月底止全年純利將大幅減少。 大喜屋解釋，全年純利大幅減少主要由於銅鑼灣店於2019年3月關閉；自2019年6月起開業新大喜屋沙田店所產生的前期成本；因2019年6月以來社會風波導致接客人次減少；部分經營時間較長的餐廳須進行翻新，以提升及維持該等餐廳於餐飲行業的競爭力。 於去年6月至11月間，集團的每月收入按年減少3%至32%，導致每月平均純利大幅減少，去年12月收入亦按年少減少13%，每月接客人次按年減少6%。 其實於2017年、2018年及2019年，大喜屋的總收入分別為約5.6億元、7.1億元及8.4億元，複合年增長率約22.9%。收入增加主要由於4間新餐廳於2018財年貢獻的收入、於2019年的全年營運影響及自然增長所致。收入按年錄增長，不過，溢利卻由2017年減少20.6%至2018年的3,730萬元，並於2019年回升至9,220萬元。 間接成本佔比增加 大喜屋在「風險因素」中特別提到了近期公眾活動，指出香港多區出現大規模公眾集會及抗議活動，會影響到餐廳的接客人次和消費總額。 餐廳不可能因為當日有公眾活動影響消費額而調整租約及解散員工，銷情受公眾活動影響之下，這些間接成本仍然會存在，數值上亦不會有大變，導致間接成本佔比增加。 在今年度首四個月，食品及飲料以外經營成本佔收入的比例就按年由32%增加至38%，佔毛利的比例更由57%上升至69%。這期間，經營溢利按年跌33.5%，盈利更大跌66.2%。事實上，大喜屋的遭遇常見於餐飲業，而今次的政治事件就正正凸顯了銷情慘淡之下，間接成本蠶食利潤的威力。 集團稱，已採取措施應付自去年6月以來社會風波對業務和經營產生的影響，包括與業主磋商削減餐廳租金、增加市場推廣活動及宣傳以及提升危機管理培訓。八間餐廳的業主已同意每月削減10%至20%的租金，為期兩至四個月，此將可於2020財年節省合共170萬元租金。 要留意是，倘顧客覺察或體驗到食物品質、服務或環境轉差，或認為集團無法提供一如既往的良好就餐體驗，則品牌價值或會受損，此可能對業務及經營業績構成不利影響。 [...]