投資策略

毛偉廉：美元能否續強，還看本週美第3季GDP表現

自9月至今，受到聯儲局快將「收水」預期下，刺激美元匯價在近兩月一直上升，因而令非美貨幣及黃金受壓。本週美國將公佈的第3季GDP，其預測被市場大幅下調，究竟聯儲局會否因經濟表現大幅下滑而推遲「收水」? 本週四拭目以待。 美元匯價從9月至10月一直走強，上星期美元稍作回落，歐元/美元從1.15 輕微地升上1.16水平，週五(22日)收報1.1647。而金價波幅在上週表現較大，金價從上週一的最低位1,759，升至週五最高位1,814，全週升幅最多近55美元(3%)。但聯儲局主席鮑威爾週五晚在線上出席ㄧ個由國際清算銀行舉辦的小組討論會，在會議期間，他發表了十分「鷹派」的言論。他表示 : 「高通脹可能持續到明年，聯儲局需要使用工具來壓抑通脹…」。他所說的工具，都是不離減少買債及加息等行動，他的言論坦白承認了他錯判了對通脹的看法；之前他經常説的「高通脹只維持短暫性，料在年底前會消失…」，但週五晚他的言論，鮑威爾就像自摑嘴巴。鮑威爾的「鷹派」言論，令美元匯價在週五晚顯著回升，尤其兑黃金；金價在週五最高曾見1,814美元，但在鮑威爾發言後，金價迅速回落，最低曾跌至1,783美元，在收市前稍作回升，最後週五晚收市報1,792美元， 反映金價仍有支持。 美國近月通脹升勢速度，為2008年之後的最快速，但美國第3季GDP增長有大幅下滑可能，這大大提升了美國陷入「滯脹」風險。如是，將為金價帶來支持。上週土耳其里拉暴跌，更跌至歷史低位，或引發新ㄧ輪新興國家貨幣風暴潮，這也會為黃金帶來支持 前週美國前財長薩默斯(Summers)接受彭博新聞訪問時說 : 「美國現時的高通脹根本是長久性的，聯儲局應盡快動用措施內來壓抑通脹。」 他暗示11月才進行減少買債還是太遲。美國通脹升勢如何急速 ? 可參考[圖一]，圖中可見，自2008年後，今年是美國通脹升勢步伐最快的ㄧ年，且有持續上升之勢，看來聯儲局快將「收水」的行動，似乎是勢在必行，問題是每月減少買債的額度多與少。 不過，因全球供應鏈出現大混亂影響下，導致市場揣測美國經濟在第3季表現很可能大幅下滑，見[圖二]美國季度GDP表現，今年首兩季均錄得6.3%及6.7 %GDP增長。本來是表現不俗，但由於美國疫情在第3季持續惡化，每日新增感染個案近10萬，仍然是全球每日感染人數最多的國家，無改善的疫情影響了工業產出及供應鏈運作，導致經濟表現下滑，市場分析預計美國第3季GDP增長只有2.8%，大大低於次季的6.7%，這觸發了市場對美國或陷入「滯脹」的擔憂。同時，北半球正踏入冬季，氣溫會更冷，將提升病毒活躍能力，令人擔心美國在10至12月時疫情進ㄧ步大爆發。因此本週美國GDP結果將會是全球市場焦點。 若第3季結果是2.8%或更低，預計美元將會顯著下跌，非美貨幣及金價料會有凌厲升勢，尤其是黄金，因「滯脹」帶來的風險下，避險資金將推升金價。美國經濟有多差勁，密切留意本週四(28日)香港時間晚上20:30公佈的美國GDP結果，同一晚上亦會公佈反映通脹的美國核心PCE數據。 正當全球各國央行進行緊縮貨幣政策來壓抑通脹之際，土耳其央行卻在上週四(21日)宣佈大幅減息2%。土耳其本身的通脹率已高達19.9%，已嚴重侵蝕國民收入，本應是採取加息行動來壓抑通脹，因此土耳其總統埃爾多安下令這次大幅減息，消息震驚市場，令本身已弱不襟風的土耳其里拉兌美元跌至歷史低點。可參考[圖三]美元/土耳其里拉日線圖 ; 圖中可見上週四及五土耳其里拉出現急跌，上週土耳其里拉的暴跌，亦拖累了同是新興國家貨幣的阿根廷披索跌至歷史低㸃。因此市場關注度可能有新一輪的新興市場貨幣暴跌潮出現。值得留意的是，過去多次的新興市場貨幣風潮， 黃金都有顯著的升勢。因此，除了要留意美國的GDP表現外， 也要留意新興市場貨幣表現。 金價走勢分析 :  見[圖四]黃金/美元日線圖，上週五晚(22日)因鮑威爾釋放「鷹派」言論，令金價由高位1,814迅速回落，但最後金價仍以ㄧ個「陽燭」收市，反映金價仍有支持。圖中可見，即使市場正高唱聯儲局快將「收水」，令美元走強；但金價從10月起依然以上升為主，留意到每日的低位ㄧ日比ㄧ日高，顯示金價潛在住上升動力。 目前金價仍徘徊在大型敏感三角形內游走，料後市走勢向上，現時上升重大阻力是 1,814；若言升破了這個阻力便等同突破了三角形，之後金價料將展現凌厲升勢。 撰文：毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及業務發展部主管 [...]