股市

小龍:小心美國誤判通脹大幅加息 小心樓市18年周期
2022-01-11

本欄曾以「美國周期上2022年提早加息」為題寫:「小龍研究美國的利率周期上，發現在2022年上半年有一個時間點，或者美國會否因為巨大的通脹壓力下，而提高收水加息呢?但唯一肯定是利率周期將很快改變，這定必對資產，特別是新與市場資產及樓市有影響。」近日國際貨幣基金組織（IMF）周一表示，新興經濟體必須為美國加息做好準備。IMF警告稱，美聯儲比預期更快的行動可能導致新興經濟體市場動蕩。 在周一的一篇博文中，IMF預計，美國經濟增長將持續強勁，通脹在今年晚些時候可能會開始放緩。該機構認為，美聯儲縮債計劃可能對新興市場影響不大，但美國普遍的工資上漲以及供應鏈緊張可能會使得通脹比預期要高，導致美聯儲更快的加息。「新興經濟體應該為潛在的動蕩做好準備。」IMF說，「美聯儲更快加息可能會使得市場震蕩，導致新興市場資本外流和貨幣貶值。」 而近日美聯儲3月份加息概率已經升至70%左右。 小心樓市18年周期 西門·史密斯·庫茲涅茨（英語：Simon Smith Kuznets， 1901年4月30日－1985年7月8日），俄裔美國經濟學家，1971年諾貝爾經濟學獎得主曾發表庫茲涅茨周期。1930年他在《生產和價格的長期運動》一書中提出一種為期15-25年，平均長度為20年左右的經濟周期。 庫茨涅茲週期一般受房地產和建築驅動，又稱建築週期和房地產週期，時間跨度約15-20年，屬於中長期的經濟週期。庫茨涅茲週期是1930年美國經濟學家庫茲涅茲提出來的。而近代，經濟學家弗雷德•哈里森(Fred Harrison)是亦提出房地產週期存在。他追溯了幾百年的經濟數撿。他得出的結論是一個完整週期的平均長度為18年。 因此，2021年將是樓市的下一個18年週期。如果再向前計算，1985年18年之前是1967年。那很可能香港樓市的升浪會在2021年完結，但不論如何我們必須要關注2023年至2024年拐點。亦即是說美國加快收水加息，其實重點是速度。如前所述，美國如果誤判通脹，會否如像1970年大幅加息? 最後大家會高估這還款能力。1998年-2003年當時香港樓市下跌其間，當時工資下跌，樓按利率是一直向下。但下一次的樓市回調，那樓按利率會否是一直向上，但工資下跌? 如果有看本欄，大家都知道2021年是樓市18年的周期終點，而23-25年將是非常關鍵的時間。 撰文: 小龍  江恩及經濟周期專家 [...]

環球時事

IMF警告：全球股市和樓市面臨「大規模」拋售風險
2021-10-13

  國際貨幣基金組織〈IMF〉警告稱，隨著美聯儲和其他央行收回其在疫情期間提供的支援，全球股票價格和房屋價值面臨驟降風險。 國際貨幣基金組織週二在半年度金融穩定報告中表示，超寬鬆貨幣政策導致的「局部市場繁榮和融資杠杆上升」可能會以無序方式退出，隨著信貸的收緊，這可能會使經濟復蘇面臨風險。「衝擊可能來自中央銀行本身，因為他們收緊政策的速度快於之前的預期，」IMF資本市場部主管Tobias Adrian在採訪中表示，「鑒於估值水準過高，我們擔心可能出現大規模的拋售。」 以下是IMF報告中強調的一些金融穩定風險： 股票市場——過去18個月的上漲令股價相對於經濟基本面高高在上，「股票價格失調現象」普遍存在。價格可能「在經濟前景突然重新評估或政策出現意外變化的情況下大幅下跌。」 房地產市場——「樓價的下行風險似乎很大。在最壞的情況下，發達經濟體未來三年的樓價跌幅估計約14%，新興市場約22%。」 [...]

博客

謝凱澄：疫情時代下的跨國貿易新對策
2021-05-22

新冠肺炎疫情持續衝擊全球經濟，國際貨幣基金組織（IMF）報告指，全球經濟在2020年約萎縮3.3%，跨國貿易商家遭遇封關、封城、運費激增、運力不足等多重營運考驗。在新的洪流下，商家應如何以新對策轉危為機？如何把握 2021年全球經濟增長的商機？   足不出戶的新常態令民眾的消費習慣產生了明顯改變。整體經濟放緩的時期，新的網上商業模式正在形成，以支持另類需求的急劇增長。聯合國貿易和發展會議最近公布的一項報告《2019年全球電子商務評估及新冠疫情對2020年在線零售影響的初步評估》指出，由於社會健康危機，消費者通過電子平台進行網購的趨勢正持續增長，2020年實物商品網上零售額占社會消費品零售總額比重為19%。可見電子商務的市場潛力十分巨大。 因此，除了傳統的線下消費模式外，跨國貿易商家亦應建立擴展國際服務網絡的能力，包括網上下單、送貨、線上追蹤貨運狀態、退貨服務等，以在市場上保有足夠的競爭性及市佔率。 以最低成本實現供應鏈區域化 新冠肺炎疫情爆發，令全球供應鏈出現了前所未見的混亂情況。各國之間邊境關閉和封鎖政策、港口的停擺及堵塞等，打擊了全球物流中原材料及成品的流動，造成了貨物流量的失衡。 如何降低供應鏈風險？疫情驅使不少企業調整思維，開始審視供應鏈「區域化」（regionalization）的可行性及必要性。供應鏈「區域化」指在世界多個地區購買原料或建立廠房，將成品直接供應給鄰近市場，以代替產線高度集中一地的生產模式。 穩定高效的供應鏈是絕對是成功的關鍵，有部分人評論此做法較依賴資訊的流通性及持分者的可靠性（例如如何確保及時化生產及解決延誤），可能導致效率下降及成本增加。但隨著貿易戰升溫、疫情對供應鏈的衝擊等事件，讓企業不得不再次權衡兩種做法。事實上，2020年5月美國供給管理協會（ISM）的調查顯示，近25%受訪企業正在計劃或已經開始將部分業務遷回國內或主要市場附近。同月麥肯錫公司（McKinsey）的調查中，有93％企業高層均表示將會探索供應鏈重新布局的可能性。 如果要以最低成本實行供應鏈「區域化」，科技應用絕對是跨國貿易商家的最大助力。 數碼化供應鏈管理以減省成本和人力 傳統的供應鏈可以涉及多於28個持分者。當實現區域化時，簡單想像一下，就等同於將一條供應鏈的工作量倍增。在傳統貿易行業上，由獲取貨運報價、訂艙、報關清關、貨物保險到安排貿易融資等，工作大多依賴人手操作，過程可能需要高達一個月時間才能完成，企業更需面對人為錯誤導致的資訊流失及風險。 為解決行業痛點，市面上的數碼化供應鏈平台應運而生。平台應用人工智能（AI）、大數據分析（Big Data Analysis）、區塊鏈（Blockchain）等技術，讓企業可以一站式實時比較及安排多個國家或地區的海運、空運、快遞、鐵路運輸、貨車貨運方案，減省搜索報價所費的時間及成本。某程度上等於將物流工作量一鍵外判給專業人員，對於資源受限而對國際物流不盡熟悉的中小企來說，輕易降低了安排物流的複雜性。 [...]