股市
東驥基金龐寶林：債、金、股、貨幣齊跌，是入市良機
2020-08-14
東驥基金管理於13日舉行MPF投資硏討會，除了回顧及檢討7月份MPF收益表現，並展望下半年投資市場發展。東驥基金管理董事總經理龐寶林指出，上月MPF收益表現之中，股票基金受惠疫情於6月份開始受控，加上政府加大刺激經濟力度，故一個月平均回報增長至4.97%排首位。不過由年至今來看，由於日本及歐洲股市表現差，因此平均回報只有-0.4%，未返家鄉。當中以安聯亞洲基金回報達12.44%，膺一個月表現最佳基金。 撰文 Chris Tsang 投資人將擁有更多投資選擇 混合基金表現全部正數，主要由於今次疫情美國減息所致，一個月平均回報達4.01%排第二位，年初至今平均回報2.95%；並以安聯東方太平洋基金以6.81%回報，成為一個月表現最佳基金。債券基金平均回報達1.78%，與上述兩類基金比較下排第三；不過年初至今回報反而高達4.48%排第一。其中以環球債券基金最出色，一個月回報達2.75%，年初至今回報達5.98%。一個月表現最佳基金為友邦強積金優選計劃–環球債券基金，回報達4.24%。 東驥基金管理董事總經理龐寶林展望下半年MPF投資市場時表示，如果恒指改革，將對MPF產生重大正面影響。他分析，現時恒指以舊經濟股為主，當中半數為金融股及地產股，均屬周期性股票；反而新經濟股「沒有頂」，可以不斷增長，因為高新科技需要越來越大。他建議，同股不同權(WVR)及在港第二上市的股份可被納入恒指，並降低金融、地產等舊經濟的股份權重，增加可選消費及資訊科技行業等新經濟行業的股份權重。龐寶林預料，若恒指出現上述改革，MPF亦將同時受惠。屆時MPF有機會推出港版納指新MPF基金，以享科技股升浪；同時增加MPF市場的分散程度，投資人將擁有更多的投資領域及投資選擇，操作上可得到更好的MPF組合回報。 調整訊號 入市良機 中美博奕越趨激烈，投資者選股、債、貨幣應採甚麼策略？龐寶林分析，中美博奕實際上自2019年開始，2018年仍處於「口水戰」階段，未有實際行動。回顧人民幣及美元由2019年至今表現，人民幣自2019年8月起急升，但自9月起，中美開始有實際談判，且由美國主導，中方一直受壓，人民幣亦開始滑落，一直跌至今年1月低位為止。今年中美博奕加速升級，但人民幣自今年1月反而谷底反彈，至3月份才因為疫情而受挫。相比之下，美元雖然比人民幣反彈較早，惟於3月份同期跌幅更深；加上美國疫情越來越嚴重，因此自5月起美元跌勢遠超人民幣。 再檢視股市影響，滬深300指數及標準普爾500指數(S&P 500)自中美博奕起變化不大，雖然S&P 500於3月份對比滬深300跌幅較大，但兩者走勢其實相若。美國股市大多為本土投資者，比較穩定；A股亦有自己龐大本地市場，外資佔比小，不過就多散戶，因此小波幅較多，但整體走勢與美國相若，仍屬穩健。至於債市方面，由於中國貨幣政策不多，只有些少減息，因此10年期債券收益較美債好，最近仍維持2.96%回報。惟美國不斷推出貨幣政策，美債收益率於同期急挫，10年期債收益最近更一度低至0.5%。 龐寶林指，債、金、股、貨幣齊跌，是調整訊號，入市良機。他預料，美聯儲未來會不惜一切救市，所以短期調整適合入市。另外，美國總統大選，特朗普會加大力度支持投資市場。而美國政府需要挽救經濟，加上已推出多種救市措施，未來或會注資股票市場。目前美國已不顧通脹超過2%，堅持救市，或有機會面臨滯脹。 特朗普支持度跌至最低位 美國總統選戰如火如荼，據RealClearPolitics數據顯示，由去年10月起，拜登支持率一直領先特朗普，而7月份特朗普支持度更跌至最低位。龐寶林指，未來有兩個時段是最重要，首先是8、9月份兩次初選，然後視乎情況，10份再決定部署。此外亦要視乎美國搖擺州份的取態。美股走勢與美國執政黨亦呈一定關係。共和黨老布殊於1989至93年執政期間，波斯灣戰爭爆發，美元及股市大跌。其後民主黨克林頓上場，股市及美元回升。之後共和黨小布殊繼任，美伊戰爭再爆，加上後期金融海嘯，股市及美元回落。至民主黨奧巴馬當選，美元及美股均現報復式反彈。不過自共和黨特朗普執政至今，股市升，但美元上升乏力。 道指納指有機會再創新高 標準普爾500指數(S&P 500)近期屢創新高，惟面對中美博奕升級，加上美國本土疫情有增無減，S&P 500升浪又能否持續？龐寶林就看好S&P 500下半年前景，認為甚至道瓊工業平均指數都會創新高。他分析指，以新經濟股為主的納斯達克綜合指數已於本月創新高，相信未來仍會繼續破頂；但道指距離29,000點水平則尚有一段時間。道指最高位為29,568點，現時約27,900點，龐寶林認為，特朗普為爭取選票，必定「托市」，令道指再創新高。因此，投資者應趁現時調整期入市，可做到新舊經濟股輪替，增加複式效應。 新舊交替之下，除了刺激標普再創新高，對美股回購的影響亦很大。各國政府大多持有美元作外匯儲備，變相令美國發行的債券相對低廉，除了可吸引環球投資者，亦吸引美企回購自己發行的債券，或收購其他美企。龐寶林表示，短期睇好新經濟股，舊經濟股則要視乎能否轉型成功。 [...]
