劉慧：化工行業 —— 築底期的新機遇與挑戰

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劉慧：化工行業 —— 築底期的新機遇與挑戰
2024-02-08

2023年化工行業整體承壓，呈現供需矛盾。回顧這一年，需求側、供給側、庫存端和景氣端均表現出矛盾交織的狀態。展望2024年，儘管行業仍處於築底階段，但預期邊際改善的趨勢已然明顯，為投資者帶來新機遇與挑戰。 在需求側，地產和消費相關政策及其實施效果將是重點關注的方面。在供給側，儘管國內企業資本開支意願邊際轉弱，但前期的大規模投資將在未來轉化為實際產能，對行業產生深遠影響。庫存端方面，隨著主動去庫週期的接近尾聲，庫存水準有望在2024年保持在中低位，這將有助於穩定產品價格。 在此背景下，投資者應將目光轉向需求剛性領域和供給端仍有約束的板塊。這些領域和板塊在低庫存和企業盈利處於相對底部區間的狀態下，有望迎來週期修復的投資機會。電子產業週期復蘇和前沿材料領域是值得關注的投資方向。 受惠電子產業需求持續擴增 電子產業在經歷了下行週期後，正處於底部階段。隨著AI、算力、XR、智慧駕駛等技術的快速發展，電子產業有望復蘇。這將為化工行業帶來新機遇，因為電子產業的發展離不開化工材料的支援。特氣等領域的國產化進程加速，將有望享受週期和自身發展雙重紅利。 另一方面，精細化工新材料領域也是值得關注的投資方向。隨著原材料價格上漲，化工產業鏈向中國轉移。在完成大宗原料技術積累後，中國化工企業開始走向精細化發展道路，新材料產業迎來新一輪資本青睞。依託能源、產業鏈一體化、國內大市場的優勢，化工行業在完成聚集後，將走向產業高端化升級之路。因此，精細化工新材料領域有望成為主要投資方向。 在投資策略上，關注電子產業復蘇和前沿材料領域的投資機會是關鍵。同時，在化工週期處於築底階段時，尋找需求韌性和供給有序的行業至關重要。例如，農化、輪胎等需求端存在韌性的行業，以及鈦白粉、氟化工等供給端有序擴張或供給受限的行業，都是值得關注的投資領域。 此外，精細化工行業的龍頭企業也是值得投資的對象。這些企業的高品質產能持續擴張，將推動整個行業向「微笑曲線」兩端延伸。 總體而言，儘管化工行業在2024年仍面臨挑戰，但隨著行業逐漸進入築底期，投資者將迎來新的機遇。科學制定投資策略，緊密關注行業動態，有望在這個領域獲得理想的投資回報。 撰文：劉慧 慧悅財經創辦人 （筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：跨境電商崛起 —— 中國企業如何抓住出海機遇 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

何啟俊：德銀天下（2418）優勢突出，上升潛力不容忽視

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何啟俊：德銀天下（2418）優勢突出，上升潛力不容忽視
2023-09-11

德銀天下（2418）為國內商用車服務行業供應商，為商用車全產業鏈上下游參與者提供一體化增值服務，於2022年7月中旬於港交所主板掛牌。其控股股東為陝汽集團，為國內重型卡車前列製造商之一，隸屬於陝西省國資委旗下。公司業務分為三大部分，包括物流及供應鏈服務、供應鏈金融服務、車聯網及數據服務。  2023年上半年，公司財務表現保持穩健。收入按年上升6.2%至15.2億人民幣；權益持有人應佔溢利為1.1億人民幣。按業務劃分，核心物流及供應鏈服務收入同比增長15.2%至11.8億人民幣，佔收入比重77.7%。期內，公司為5.7萬輛商用車提供製造供應鏈服務，並為接近3.3萬輛商用車提供整車發運物流服務。同時，公司積極開拓新客戶，為原材料供應商、能源企業以及快遞公司提供第三方物流服務，來自獨立客戶產生之收益接近7億人民幣。 經營協同效應 受惠於今年上半年商用車製造商銷售改善，帶動車聯網產品銷售向好，車聯網及數據服務業務收入同比上升8.4%至1.0億人民幣。截至2023年6月底止，入網公司旗下車聯網平台之重型商用車數量達到103.2萬輛。 展望未來，商用車全產業鏈服務規模將受益於商用車銷量及存量穩定增長。在細分領域中，物流及供應鏈服務競爭格局相對分散，大多數市場參與者為中小企業。考慮到德銀天下在資源、客戶基礎等方面具有優勢，有利未來搶佔更多市場份額。 值得一提，德銀天下之三大業務間可以產生協同效應。一方面供應鏈金融服務為上游零部件供應商及中下游物流公司提供資金週轉，另一方面為商用車終端客戶提供購車金融方案。此外，車聯網業務通過大數據，有效識別違約風險較高之客戶，並借助遠程鎖車技術，保障供應鏈金融服務資產安全性。 策略上，近期德銀天下股價從歷史高位2.08港元回落，企穩於1.8港元上市價之上，明顯優於大市表現。若後市升破歷史高位，並無阻力。同時，公司基本面優秀，真金白銀回購效果顯現，給予投資者信心。考慮到股價回升空間大，估值具防守性，加上企業盈利增加的預期，上升潛力不容忽視，中線目標價可達3元水平。 撰文：何啟俊 獨立股評人 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：安踏體育（2020）全年指引正面，宜候低收集 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

李慧芬：洗滌產品龍頭藍月亮 成功尋底準備發力向上

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李慧芬：洗滌產品龍頭藍月亮 成功尋底準備發力向上
2023-05-24

作為一年一度解析市場、研究發展、分享成果、宣介品牌的「2023（第三十一屆）中國市場商品銷售統計結果新聞發佈會」此前在北京召開。本屆會議以「提質增量，行穩致遠」為主題，解讀經濟政策、消費環境、消費趨勢與行業發展，研討商業與品牌企業創新發展趨勢與實踐，激發企業內生動力，提振消費信心，推動企業數字轉型，促進中國消費品市場和品牌向高質量發展。 在此次發佈會上公佈的2022年度市場銷售領先的品牌中，藍月亮（06993.HK）再獲「雙冠」，藍月亮（06993.HK）洗衣液連續14年（2009-2022）獲同類產品市場綜合佔有率第一，洗手液連續11年（2012-2022）獲同類產品市場綜合佔有率第一。值得關注的是，在日前中國品牌評級權威機構Chnbrand發佈的C-BPI行業品牌力指數榜單中，藍月亮（06993.HK）洗衣液、洗手液也連續13年榮膺C-BPI行業品牌力指數第一，並獲評「黃金品牌」，成為當之無愧的行業領跑者。 原材料成本下降 藍月亮（06993.HK）在市場綜合佔有率和品牌力榜單中連續多年穩居榜首，這不僅充分説明消費者對其產品和品牌的長期認可信賴，更是對藍月亮（06993.HK）深耕潔淨事業，持續拓展和豐富產品品類，引領行業消費新趨勢的價值認證。 集團自新股上市以來，受到內外在因素影響，盈利一直受壓。由於人民幣貶值，造成外匯損失，令去年利潤率下跌，整體而言去年業績遜預期。然而，踏入2023年，受惠原材料成本下降，需求復甦，及銷售渠道結構重整，集團終於進入盈利上升周期。 管理層在投資者會議上提供的指引表示，目標銷售增長為12至14%。由於投入成本放緩和鎖定低成本原材料，淨利潤率目標亦達到12%至14%，而去年為7.7%。從渠道調查顯示，公司今年開局穩健，首兩個月銷售增長逾20%。同時預計全年稅後淨利潤將按年增長近一倍，毛利率將回升5%至63%，淨利潤率料將增長5.7%至13.4%。 藍月亮（06993.HK）在業績發佈會上表示，重新開放以後，公司線上線下等等都全面恢復正常，一、二月銷售同比增長是超過30%，所以反彈的趨勢還是比較明顯，然後原材料價格現在持續走低，公司目前預測，2023年原材料棕櫚油平均價格可能會比2022年低20%以上，對公司有利。 走勢方面，藍月亮（06993.HK）在4.40元之下已尋底成功，投資者不妨趁低吸納，中線目標5.50元。 撰文：李慧芬 Vantage客席分析師 （本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：成汽車出口大國 比亞迪走勢轉強 ============= [...]

股市

出前一丁出廠價 相隔14年再上調
2022-03-22

出前一丁、合味道杯麵的粉絲要留意，日清食品（1475）將於4月1日上調其部分袋裝及容器裝即食麵產品在香港的出廠價，增幅的百分比屬中至高個位數。當中產品價格調整包括「出前一丁」系列、「合味道」系列及「U.F.O.」產品。 對上一次調整「出前一丁」袋裝麵出廠價是在14年前，而「合味道」產品則在3年前。 公司稱，面對原材料及物流成本飈升帶來的成本壓力，已採取多項優化營運及提升生產效率的措施以抵消成本升幅。現在是時候調整產品價格，更有效地抵消成本壓力。 日清食品剛公布去年純利，錄得3.038億元，按年升0.6%；純利率為7.9%，按年下跌0.7個百分點；每股基本盈利錄28.74仙派末期股息每股14.56仙及特別股息2.91仙，共17.47仙，按年升24.3%，派息率為60.8%。 收入增加主要由於中國業務的杯裝即食麵銷量增加達致收入持續增長，以及香港業務的產品組合多元化；毛利率下降主要由於關鍵原材料價格按年大幅攀升；利潤率下降是由於原材料成本上漲。   [...]