博客

黃敬凱：利華（1346）股東實力雄厚，業務模式獨特可留意
2019-11-11

週三上市的利華控股集團（1346）的股東實力雄厚，由馮國經及馮國綸持有的馮氏投資早於2007年已爲策略股東，上市後將持有近15%股份。另外，今次上市招股獲3名基石投資者認購，當中包括阿里巴巴創辦人馬雲和蔡崇信旗下的投資基金Poolside Ventures，據悉此基金所認購的金額達可認購的上限，可見這兩位網銷平台的先驅者對集團前景非常有信心。投資者無論認購成功與否，此股中長線值得注意。 集團於2016年出售最後自營的生產設施，於亞太區包括中國、越南、柬埔寨及印尼等地建立了擁有60個合約加工商的強大網絡，成功轉型為多品類服裝供應鏈解決方案提供商。客戶包括國際品牌AllSaints、Boden、Theory、Vince及Vineyard Vines，與其五大客戶平均合作近十年。由於集團為輕資產業務模式，無需要預留資本開支，可以把大部分純利分派為股息。事實上，集團派息記錄良好，於2017年，經調整純利為450萬美元，派發380萬美元股息；2018年經調整純利為680萬美元，派發320萬美元股息。若能維持目前的營收表現，估計未來能繼續維持理想的派息比率。 鑒於全球服裝零售市場的需求不斷上升，利華計劃透過收購其他領域的企業，從而增加新的服裝類別，藉此擴大服裝類別組合。收購目標包括越南、印度尼西亞、菲律賓及中國的服裝供應商。擴展服裝類別亦有望通過實現交叉銷售，以及參考最新時尚趨勢發展混合產品等協同效應，以為集團創造更高盈利，讓其憑藉旗下具高增長潛力的服裝產品抓緊商機。利華上市近70%的所得款項淨額均用於收購其他服裝類別，未來發展計劃紮實，投資者不妨多加關注。 [...]

博客

方澤翹：馬雲基金入股利華控股（1346），散戶可趕搭順風車
2019-11-01

利華控股(1346)由今日至下周三(11月6日)招股，招股價每股0.85元至1.05元，發行1.728億股，其中90%國際配售，10%公開發售，集資額介乎1.47億至1.81億元。利華業務主要為知名品牌「AllSaints」、「Boden」、「Theory」、「Vince」、「Vineyard Vines」、「Everlane」及網絡原生平台自有品牌「Stitch Fix」等提供整體供應鏈服務，內容包括開發、布料及配套原材料採購、生產監督、質量監控以及交付及分銷物流等流程。利華控股為客戶於提供之產品比較多元化，包括在襯衫、下裝、西裝、外套、運動休閒、針織品、軟織品及牛仔裝等，包羅萬有。 截至2019年首4個月，有74%收入均來自美國客戶，集團上年巳意識到中美貿易戰風險所在，故此巳將主要加工商網絡遷移越南及柬埔寨等東南亞地區，所以出口收入未受關稅影響。 利華控股更吸引到阿里巴巴創辦人馬雲及執行副主席蔡崇信旗下的投資基金Poolside Ventures入股成為基石投資者；利豐馮氏家族更早於2007年便成為其策略股東，上市後將持有約15%股份。馬雲一向對投資眼光獨到，將來或會跟其電商平台有更深入合作，中長線發展潛力不容忽視。 利華控股基石投資者實力雄厚，而且集資額不大，貨源易歸邊。現時新股市場仍然熱炒中，預期利華控股或有一翻炒作，建議投資者可作認購。 [...]

博客

常歡：利華（1346）輕資產握網銷時裝商機，獲馬雲蔡崇信基金入股
2019-11-01

正在公開招股的利華控股集團（1346）於亞太區已建立擁有60個強大的合約加工商的強大網絡，包括橫跨中國、越南、柬埔寨及印尼的合約加工商，成功轉型為多品類服裝供應鏈解決方案提供商。集團的輕資產模式有利保持增長，難怪獲得阿里巴巴創辦人馬雲及執行副主席蔡崇信旗下的投資基金入股，後市看高一線。 全球的時裝消費市場，隨著電子商務的快速發展及消費者對定制服裝產品的需求，近年來網絡原生品牌及平台經歷了快速發展，逐漸從實體服裝店贏得市場份額。 根據弗若斯特沙利文的資料，全球服裝零售業預計於2023年將達至約17533億美元，2019年至2023年的複合年增長率約為4%；當中網絡原生品牌及平台的規模預計會有較高增長率，達到約6.3%的複合年增長率。 網絡原生品牌及平台通常需要較短的生產週期，以及能快速補充的小量訂單以應付快速變化的時尚趨勢及消費者需求。知名或大型的廠房一般都不會接受小量訂單，但利華控股憑著與合約加工商的業務關係，能夠承接生產週期短至數天及單個定製件的採購訂單，成功滿足網絡原生客戶產品快速上市的需求。 依託內部技術產品開發團隊,加上60名合約加工商及逾290名材料供應商的強大網絡，集團為客戶在襯衫、下裝、西裝、外套、運動休閒服、針織品、軟織品及牛仔裝等多個服裝類別提供一個高效、便捷的全方位平台。利華控股的客戶包括Everlane和Stitch Fix等網絡原生品牌及平台，網絡原生客戶毛利率一般較高，其收益佔比持續上升，從2016年僅佔22.1%增至2018年約46.3%，預計未來將成為主要增長動力。 集團輕資產的業務模式能加強其靈活性及適應性，使其能根據客戶的需求提供涵蓋時裝設計、技術方案開發、質量監控，以及交付物流等全方位服務，把握網絡原生品牌及平台客戶的商機。因此，今次上市成功獲得3名基石投資者認購，當中較為香港投資者熟悉的是阿里巴巴創辦人馬雲和執行副主席蔡崇信之私人投資公司Blue Pool Capital所成立的投資基金Poolside Ventures，足見集團實力非凡，投資者可多加關注。 筆者是證監會持牌人士，未持有上述股票 [...]