股市

踏入旺季　煤價上升　煤炭股買得過
2018-05-22

煤炭股近日做好，除受大市氣氛回暖帶動之外，煤炭價格自四月以來由低位回升亦是推升煤炭股上升的重要因素。踏入夏季，用電量將隨溫度上升而增加，帶動煤炭需求，支持煤價繼續走高，成為煤炭股股價的催化劑。 煤炭股與用電需求有緊密關係，冬天氣溫下降，在取暖用電需求大增下，令煤價上升，因此煤炭股自去年12月開始跟隨煤價攀升，直至2月見頂，而隨著天氣回暖，用電需求下降之下，亦令煤價顯著下滑，4月開始踏入夏天，用電需求再次回升，煤價開始由低位作出反彈。 據《中國證券網》引述最新一期易煤北方港動力煤平倉價格指數顯示，截至4月27日，5500K 0.8S規格動力煤每噸報於586元人民幣(下同)，按月每噸上漲17元，週漲幅達2.99%。從動力煤價走勢圖來看，煤價從4月中下旬起出現V字反彈的走勢。 煤價有機重返之前高位 艾德證券期貨首席投資策略師盧楚仁指根據大連交易所網站顯示，內地煤價由四月中的低位1,078元人民幣開始反彈，目前約反彈至1,247元水平。他指煤價於4月觸底反彈，主要受兩項因素影響，一是當時法改委要求煤價要穩定;二是季節性需求支持煤價反彈。 盧楚仁指夏天一向是用電旺季，加上今年中國經濟向好，相信會刺激用電量進一步提升。在季節性因素下，去年年中開始，煤價開始上升，估計今年情況與去年相若，煤價有機會重返之前高位1,430元水平。在煤價走高下，相信可支撐煤炭股做好。 事實上，煤炭行業是國家率先進行供給側改革的行業，國資委早前指煤炭化解過剩產能累計6,200萬噸，行業相應的發展規模、效益水平，不但沒有因為去產能降低，而且得到了進一步的提高。下一步，國家要完成化解煤炭過剩產能任務，堅定不移處置殭屍企業，相信在國家致力去產能力下，有助進一步提升煤炭行業的發展。 另外，國家發改委表示對煤價後市有信心，並已制定多套預案應對煤價大起大落，並指目前煤炭優質產能釋放良好，加之還有產能儲備，有關部門對價格穩定較有把握，目前不會強制限價，但仍希望動力煤價盡快回歸合理區間。 雖然，發改委未有實行強制限價，但中國將進口煤炭禁令延伸至包括廈門和防城港在內的港口，是中國首次對所謂一級港口實行限制。此外，福建省一些港口受到當局的指示停止入境貨運，因國家於冬季需求高峰期後重新限制了入境貨運，這些措施均對煤炭價格會有正面支持，相信在入口減少下，會對內地煤價有提振作用。 供應減少 需求上升 博大資本國際總裁溫天納指煤炭行業在去產能及去庫下，令到供應收縮，另一方面，一些傳統行業包括鋼鐵及電廠在經濟回穩下復甦，令需求回升，而在供應及需求兩項因素雙雙驅動下，有利煤炭價格。 溫天納指煤炭行業的供給則改革將會持續進行，而五月踏入傳統需求旺季，他相信煤價仍會出現季節性反彈，並支撐煤炭股繼續向上。但長遠而言，由於供給側已實施一段時間，效力會逐漸消散，加上在環保大前提下，估計新能源如光伏及風電會逐漸取替傳統的能源，為煤炭行業前景增添不明朗。 海通國際投資策略執行董事梁冠業指近日大市氣氛好轉，主要是投資者信心在中美貿易戰有轉機下略見恢復，加上市場資金流入，帶動個別之前跌得多的板塊有所反彈，而煤炭股由於之前累跌不少，故亦成為市場資金流入博反彈的對象，支持煤炭股由低位回升。 梁氏指在煤價上升帶動下，預期煤炭股短期有機會進一步做好，但長遠而言，雖然中央致力進行供給側改革，但在環保政策下，風電及核電等新能源最終會取代煤炭，故煤炭行業長遠前景欠奉。他進一步指包括煤炭在內的資源股，走勢一向都較為波動，所以他建議投資者宜短不宜長，只可作短炒。 根據內地23家主要煤企統計，2017年煤炭行業實現歸屬母公司淨利潤826.48億元，同比增長158.70%；如果剔除對行業影響較大的中國神華後歸屬母公司淨利潤為376.11億元，同比增長307.22%。2017年收入大幅增長41%，利潤率為近六年最好水平，盈利能力表現出色。平均噸煤淨利63元，同比大幅增加5倍，噸煤價格平均增長37%到533元。 今年行業勢頭良好 至於今年第一季，行業表現持續良好，煤企單季度業績環比上升。報告期內實現歸屬母公司淨利潤239.86億元，同比增長5.61%，環比增長37.65%；剔除中國神華後歸屬母公司淨利潤為123.53億元，同比增長17.91%，環比增長53.69%。展望2018年全年趨勢，預計動力煤全年繼續維持高位，近期隨著工業企業的復工，六大電廠的日耗開始逐步回升，庫存開始下降，此外，國家開始對進口煤進行管控且力度大於去年，所以判斷隨著6月份夏季旺季的即將來臨，動力煤價格仍將會出現季節性反彈，全年呈現「V」形走勢。 另外，值得留意的是德銀最近發表報告指由現時直至8月，將可見大量的現金股息收入，因大部分年度股息將在此段期間分派。該行篩選了以目前股價計，未來數月的現金股息代表收益率超過4%的高息中資股，其中兩隻煤炭股中國神華（01088）及兗煤（01171），德銀均予買入評級，目標價分別訂在30.5元及15.6元。以週二5月15日收市價，神華的息率達5.36厘，至於兗煤的息率亦有5.21厘，由於派息吸引，相信在高息之下，會更具吸引力。 [...]

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【港股技術分析】陳卓賢：北水重來，料投兗煤（1171）懷抱
2018-02-22

閉關7日的北水於今天（22/2）重回港股，假期前在北水缺席下，港股強勢反彈，不少發過盈喜的資源股如兗煤（1171）、神華（1088）和中國鋁業（2600）都價值回歸，股價隨大市回升，當中筆者尤其看好北水愛股兗煤。隨著供給側改革漸見成效，且煤炭價格持續高企，加上北方嚴寒增加煤炭需求，兗煤早前已預告盈利增長約2倍，表示PE將回落至個位數，反映估值甚低。 以技術走勢看，兩星期前的小股災提供了低吸的機會，兗煤一度從高位$15跌至$10，跌幅高達3成。但股價跌至保力加通道底後企穩，並出現「鎚頭」的陰陽燭見底訊號（紅圈），及後果然顯著回升，現價已到達通道中線。STC指標方面，同樣已於超賣區出現「黃金交叉」（藍圈），表示上升動力顯著增強。 從通道寬度分析，股價未來趨勢應不外乎橫行或繼續向上，暫未有下行的傾向。若股價其後出現橫行，預料可上望至$15，跌穿通道底3天止蝕；若股價突破通道頂，則有望破頂。考慮到3月業績期將成盈喜股的催化劑，現價估值偏低的兗煤相信將在北水回歸後重獲關注，短期向上機會甚高，大家不妨多加留意。 撰文：陳卓賢 [...]

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健康調整　低吸兗煤
2017-08-20

港股終於迎來像樣的調整，投資者反應開心才是。沒有回調，又哪來吸納的機會？事實上，恒指自從2017年展開升浪後，每逢跌穿10天線，均錄得顯著回調。 從恒指日線圖可見，今年恒指先後三次跌穿10天線，分別出現在2月24日、3月27日及6月12日，上述三次失守10天線後，恒指分別錄得2.8%、2.6%及3.2%跌幅。在上述三次調整中，3月份及6月份的調整更曾一度跌穿50天線，歷時分別大約一至兩個交易日。恒指於8月10日再度失守10天線，如按照之前三次調整的中位數約2.9%計算，理論上恒指應能企穩在26,900點之上。 以較保守的角度出發，即使恒指下試50天線甚至試穿50天線約26,395點，總體而言仍算是維持大漲小回格局。事實上，恒指成份股每股盈利於2016年見底後，目前正處於復甦階段。值得注意的是，這股復蘇並非單單出現在港股，而是環球經濟正處於同步復甦的狀態，這亦是近七年來首次出現這個現象。貿然看淡，易生意外。 值得注意的是，環球經濟同步復甦這個看法，正逐漸成為市場一個普遍趨勢。較早前瑞銀曾發表報告指出，全球採購經理指數（包括美、歐、美、法、日、德、意、中）出現同步強勁的情況，進一步引證該行建議投資者增持商品類股份的看法。目前投資者毋須急於在現水平入市，不妨留意有基本因素支持而率先回調的煤炭股，其中估值低企的兗煤（01171）值得吸納。 集團於內地、澳洲昆士蘭、新南威爾士、西澳洲及加拿大薩斯喀徹溫省分別經營煤礦、煤化工、電力、機械設備、金融、物流貿易及鉀礦業務。兗煤於過去三年銷售收入分別上升7%、下跌39.7%及8.6%，至603.7億元、364億元及332.7億元（人民幣．下同），純利則分別下跌1.4%、下跌78.5%及上升9倍，至7.66億元、1.64億元及16.49億元。不難發現，集團的盈利水平已於去年見底回升。 今年首季，兗煤收入按年勁升2.4倍至397.46億元，純利按年大幅增長6.1倍至17.49億元。集團早前發盈喜，預期上半年純利按年大升4.4倍至26.05億元。以此推測全年純利的話，兗煤今年有望賺52億元，折合約59.8億港元。兗煤現價相對今年預測市盈率（P/E）約5.8倍，較同業神華（01088）預測P/E約9.5倍低水約38.9%。投資者不妨待其股價回調至100天線約6.7港元買入，上望10港元。 [...]