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【黎Sir論市】黎偉成：光大國際（0257）環保業務穩快增
2019-03-13

中國光大國際（0257）的股東應佔溢利於2018年全年達43.19億元同比增加23%，而2017年多賺26%至35.09億元，純利保持穩快增長的良佳態勢，主要受惠於三大環保業務皆有理想的發展，特別是(一)屬於相對新生的綠色環保業務，保持快速發展和良好的回報：收益69.99億元同比增長52.8%，不僅較上年所增要多增1.05個百分點，且於總收益所佔比重提升至19.39%和成為第二大的業務項目，而EBITDA為21.79億元亦增41.31%，為於2017年大升51.17%基礎底下的高增長。此項主要為以生物質原材料、危廢固廢物料處理等，最終把所發的電力上網，顯然有相當不俗的發展前景。 至於‘傳統’的環保項目，核心的(二)環保能源業務亦有不俗的表現：收益138.67億元同比增長25.45%，漲幅無疑略低於上年的42.8%，但於總收益所佔比重仍高達50.73%，EBITDA有54.07億元所增29.04%反而高於2017年之數0.5個百分點，垃圾發電、餐餘垃圾處理等業務不斷增加項目。 和(三)環保水務的收益47.19億元同比增長31.41%，和EBITDA達14.37億元的升幅21.06%，相對於2017年分別增長的44.79%與40.08%為低。 恆生指數於3月12日收盤28,920.87，再升417.57點。陰陽燭日線圖呈大陽燭，即日市中、短線技術指標向好。需要指出者，為港股與滬深股市繼續寄望中美可能於短期達經貿協議，作三連升，而連日合共升1,226點，累計升幅可觀，即使力逼28,965，但二萬九重大壓力，乃因這屬近一年大跌浪約1萬點的黃金比率0.5倍的重關，相信3月6日最高之29,123和4日的29,242會是短期十分頑強阻力區；尤其是市場對中美電話商討的貿協文件內容，版本不同，消息亦未經證實，故港股須守剛創的上升裂口28,503至28,760，否則會下試28,409、28,240至28,193，往下便是28,093及27,983至27,842。 [...]

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【港股專家】岑智勇：市場已消化供股消息，光大國際（0257）築底回升
2018-08-27

中國光大國際（0257）為光大集團旗下實業投資旗艦公司，包括環保能源、環保水務(中國光大水務有限公司)、綠色環保(中國光大綠色環保有限公司)、環境科技、裝備製造及國際業務，為中國環保行業的領軍企業、亞洲最大的垃圾發電投資商和運營商，是中國首個一站式、全方位的環境綜合治理服務商。公司往績一向表現不錯，過去5年光大國際營業收入年複合增長率達39%，盈利年複合增長率超過32%，企業發展保持持續快速發展態勢。 集團在截至2018年6月底止中期，集團錄得收益117.84億元，同比增長29%；除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為44.15億元，同比增長35%；除稅前盈利為35億元，同比增長33%；股東應佔盈利為22億元，同比增長23%，表現不俗。 在公布業績後，集團另公佈99.6億港元供股計劃，受市場解讀為資金緊張等利空影響，引發負面情緒，令股價連跌三天，市值下跌約三成。過去一個星期，該股股價在跌至6.15元似有支持，築底反彈超過一成，似乎反映市場已開始消化有關消息。 從成長性來看，有關資金所得，將用於落實垃圾發電項目，同時可發展其他環保業務及償還銀行貸款，對公司長線發展具正面作用。截至6月末，公司持有環保項目299個，投資額超過人民幣826億元，其中包括期內新取得的14個環保能源項目、4個環保水務項目、12個綠色環保項目，涉及總投資額約人民幣95.39億元。另一方面，公司在業務領域亦有新突破，期內新增了環境修復及環衛一體化項目，涉足更龐大的環保市場。筆者認為，相關資金將有助集團拓展了新的市場版圖，令公司優勢進一步明顯增強，推動新業務進入發展的快車道。 此外，根據光大國際的財務報表發現，截至2018年6月30日，光大國際帳面現金及銀行存款一共91億港元，另外擁有亞洲開發銀行、世界銀行、國家開發銀行等銀行金融機構共約156億港元備用貸款額度，兩項合計247億港元，公司手頭現金儲備充裕。此次供股將進一步加强公司資金實力，未來可能通過企業併購，鞏固和提升其在環保市場地位。 更重要的是，多家大行都在上述消息之後，發出報告表示供股募資將有利光大國際長遠發展，並看好其前景，投資者值得留意和憧憬。 筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份。   撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師） 權益披露：分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 [...]

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【港股專家】黃寶田：光大國際（0257）集資為未來發展，惟市場過度悲觀
2018-08-20

中國光大國際（0257）昨日公佈其本年度中期業績，資料表現理想。總體來看，集團收入、股東應佔利潤按年分別增長29%、23%至117.8億元人民幣、18.0億元人民幣，運營情況不俗。細分業務方面，集團三大收入、盈利來源板塊—環保能源、環保水務、綠色環保均錄得增長，EBITDA各自按年增長33%、42%及41%。從業績資料來看，表現較為理想。 集團業績放榜同時宣佈供股集資，方案為每27股供10股，供股價為6元，距今早股價仍低7%-8%，集資近100億港元。無論從供股比例，還是集資規模，對比良好的業績資料來看，均讓市場感到意外。因此，股價受壓。 業務方面，筆者認為： 1. 光大國際擬進一步加快發展步伐，集團於業務日後，分別簽署蘇州垃圾發電廠提標改造專案補充協議，取得山東濟南汙水處理項目（一廠及二廠）擴建項目以及江蘇環境修復項目二期，新增設計日垃圾處理規模1,600噸；新增設計日汙水處理規模200,000立方米。所有項目涉及總投資約20.58億元人民幣。 2. 另外，集團目前業務發展良好，只是對資金需求量亦增長明顯。截至6月底，集團尚未償還貸款總額為360億元港元，較去年同期增加46億港元。同時，集團持有現金及銀行結餘為91億港元，較去年減少近18億元。 由以上兩點，反映集團集資實為未來加快發展作準備，亦代表管理層看好行業的發展機遇。 今次供股讓市場感意外，但如果看到供股對股價穩定後的發展，確實比較有前景，比如： A. 今次供股所籌資金用途主要用於現有及日後的垃圾發電項目，其他環保業務及一般資金用途。從中期報告來看，集團要加大發展的垃圾發電專案，屬於環保能源專案。而環保能源專案營運服務收益，在今年上半年的收益錄得76%的按年增長。可以預期，新投資項目較具增長前景。 B. 今次供股，控股股東光大香港承諾購近一半股份，可以看出股東對未來發展的信心。在此基礎上，以供股價6元來看，應具一定的投資價值。 綜述而言，集團目前營運發展狀態較好，只是供股消息暫時對市場產生一定負面情緒。料股價回穩後，市場亦會重新回歸基本面。中長線而言，集團的良好業績有望令投資者重拾信心，股價回升可期。 [...]

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【港股專家】唐仁：光大國際（0257）集資，市場過度解讀？
2018-08-15

中國光大國際（0257）本年度中期業績表現理想。總體來看，集團收入、股東應佔利潤按年分別增長29%、23%至11 7.8億元人民幣、18.0億元人民幣，運營情況不俗。細分業務方面，集團三大收入、盈利來源板塊的環保能源、環 保水務、綠色環保均錄得增長，EBITDA各自按年增長33%、42%及41%。從業績資料來看，表現較為理想。 集團業績放榜同時宣佈供股集資，方案為每27股供10股，供股價為6元，距今早股價仍低7%-8%，集資近100億港元。無論從供股比例，還是集資規模，對比良好的業績資料來看，均讓市場感到意外，因此股價受壓。 其實，集團擬進一步加快發展步伐，集團於業務日後，分別簽署蘇州垃圾發電廠提標改造專案補充協議，取得山東濟南汙水處 理項目（一廠及二廠）擴建項目以及江蘇環境修復項目二期，新增設計日垃圾處理規模1,600噸；新增設計日汙水處理規 模200,000立方米。所有項目涉及總投資約20.58億元人民幣。 而且集團目前業務發展良好，只是對資金需求量亦增長明顯。截至6月底，集團尚未償還貸款總額為360億元港幣，較去年 同期增加46億港元。同時，集團持有現金及銀行結餘為91億港元，較去年減少近18億元。 由此可見，集資實為未來加快發展作準備，亦代表管理層看好行業的發展機遇。 本次供股因為讓市場感意外，實際上，是次供股對股價穩定後的發展，較具前景。 這次供股所籌資金用途主要用於現有及日後的垃圾發電項目，其他環保業務及一般資金用途。從中期報告來看，集團要加大發 展的垃圾發電專案，屬於環保能源專案。而環保能源專案營運服務收益，在今年上半年的收益錄得76%的按年增長。可以預期，新投資項目較具增長前景。  本次供股，控股股東光大香港承若承購近一半股份，可以看出股東對未來發展的信心。在此基礎上，以供股價6元來看，應具 一定的投資價值。 綜述而言，集團目前營運發展狀態較好，只是供股消息暫時對市場產生一定負面情緒。料股價回穩後，市場亦會重新回歸基本 面。中長線而言，集團的良好業績有望令投資者重拾信心，股價回升可期。 [...]

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【港股專家】黃偉健：內地環保意識加強，注意光大綠色環保（1257）
2018-03-06

受到環境污染越來越嚴重的影響，近年來內地環保行業得到市場所關注，政府亦不斷推出不同政策支持全國的環境保護行動，包括《國家環境保護標準「十三五」發展規劃》、《一帶一路》生態環境保護合作規劃》、《土壤污染防治法(草案)》、《環境保護稅法實施條例(徵求意見稿)》等，對國家生態環境保護給予重要的防止任務，明顯增加了環保行業的需求，利好整個行業發展。 光大綠色環保（1257）具長遠增長能力 去年由光大國際（0257） 分柝上市的光大綠色環保（1257） 主要從事生物質綜合利用、危廢處置、光伏發電及風電業務的環保相關業務，具有開發和運營多元化項目的豐富經驗，以「穩、進、實」的思路推進各項工作。 集團於2017年取得良好成績，一共獲得19個新項目及簽署一份補充協議，涉及投資總額約54.7億元人民幣，當中包括9個生物質及垃圾發電一體化項目。而直至去年12月31日止，集團經已落實82個項目，總投資額達到197.6億元人民幣，其中已投運項目共32個，在建項目共11個，籌建項目共35個，規模正在不斷擴大，同時亦擁有長遠增長潛力。 在管理方面，集團亦不斷優化管理結構，設立了清潔能源、固廢和環境修復管理中心，可以更有效地發揮集團的管理能力，並且促進資源和經驗分享，提升了整體管理及營運效率。 集團於日前公布去年業績亦錄得超理想表現，收入按年上升53%至45.8億港元，純利亦按年上升52%至6.29億港元，當中生物質綜合利用項目業務收益錄得63.1%之強勁增長，達到39.9億港元，佔集團整體收入的87.2%，危廢處置項目亦錄得近12.7%之增長，整體收入及盈利均創下歷年新高。 [...]

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政商合作PPP模式　助一帶一路推進基建
2017-09-25

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鄭明輝一週評論：中港主權降級，縮表添憂，如何部署？
2017-09-25