黎家聰：基本面優秀 環球醫療（2666）有待估值修復

博客

黎家聰：基本面優秀 環球醫療（2666）有待估值修復
2024-04-15

中東地緣衝突近日不停升溫，前日（13日）伊朗向以色列發動無人機及導彈襲擊，作為避險資產的黃金價格不斷被推高，筆者3月初曾推介的黃金股萬國國際礦業（3939）亦不斷破頂，升幅近倍，算是有點交待。不過，個人而言，比起賺錢還是希望世界和平，人人生活得開心快樂 !  而聽聞最新消息是伊朗行動已結束，並無意繼續攻擊。但是，以色列之後會否有報復卻情況未明。但願是次衝突不會再惡化下去，不然第三次世界大戰真的有可能會開始。 雖然世界正於多事之秋，但股市一天開著，我們投資者就要繼續研究。除了避險資產，筆者一直也正留意一些基本面不錯，有增長前景的醫藥股。畢竟這類股票想要趁估值平買入也只能趁大市不好時。早前，筆者曾寫過的聯邦製藥（3933）就是好例子，果然上週又再破頂。 至於還有沒有其他基本面不錯，有增長前景的醫療股呢？環球醫療（2666）也許就是其中之一。 環球醫療是一家以醫療健康為主業的央企控股上市公司，醫研產融結合的大型醫療健康集團，長期專注於中國高速發展的醫療健康產業，憑藉現代管理理念、專業人才團隊、優質醫療資源，雄厚資金實力以及包容進取的企業文化，努力打造值得信賴的醫療健康集團，逐步構建共享共贏的健康產業生態系。 環球醫療現時有兩大業務，分別是醫療健康業務及金融業務。最近，公司發布了2023年度全年業績，截至2023年12月31日止年度，公司收入約136.50億元，較2022年同期增長13.1%。其中醫療健康業務收入約人民幣78.33億元，較2022年增長22.9%，佔總收入比重從53%提升至57%。淨利潤方面，2023年賺21.99億元，較2022年同期增長5.4%，其中醫療健康業務貢獻人民幣4.54億元，較2022年同期增長20.6%，佔總淨利潤的比重從18%提升到21%。 金融業務發揮財務穩健性 從上述業績可見，環球醫療已逐漸正式從以往的融資租賃公司，轉變成「醫療服務為核心，金融服務為基礎，建構健康產業生態系統」的發展格局。相信未來隨著醫療業務的繼續發展，環球醫療的核心競爭力將愈來愈明顯。 而環球醫療於2023正正就為專科及健康產業加速佈局，例如順利併購凱思軒達、山東拓莊，並於2024年初併購了國內智慧健康養老頭部企業山東青鳥軟通，加快醫療領域數字化轉型。此分部主要包括醫療設備全週期管理、專科醫療及醫療數位科技服務等。2023年營收2.44億元，同比大增191%，淨利潤0.32億元，同比大增272%，發展速度極為亮眼，估計將可成為未來公司的第二成長曲線。 至於老本行金融業務則持續發揮壓艙石作用。在聯儲局加息導致境外融資成本上升的不利因素影響下，經營效益仍實現了平穩增長，實現收入人民幣58.82億元，同比增長2.8%；淨利潤人民幣17.45億元，同比增長2.1%。這金融業務的穩定成長，為醫療業務帶來充分保障與支持。此外，因為具備金融手段，公司有能力把金融工具自然融入產業經營中現金流運轉，這能促進產業單元的業務更健康發展，也能夠為金融業務帶來更多的空間與保障，這令環球醫療相較於其他同行多出一個獨特的競爭優勢。 估值方面，截至2024年4月9日，中國香港保健護理服務板塊PE爲12.5倍，低於日本（16.1倍）、美國（25.7倍）、中國內地（34.7倍）。而環球醫療現時PE只有4.03倍，更是低於行業平均，亦是公司多年的估值低位。就估值來說，環球醫療是在被低估的板塊中的被低估公司，可以想像是嚴重低估。可是，就基本面而言，環球醫療的成績卻都是有目共睹的。因此，環球醫療目前或有著不錯的投資價值。 總括而言，環球醫療金融業務穩健發展，綜合醫療業務盈利能力不斷增強，專科醫療及健康業務開始放量，業績增長確定性強，估值被嚴重低估。技術面上，近日開始成交急增和向上發展，守住支持位而慢慢衝上近兩年的高位。有興趣投資醫療板塊的朋友不妨多加留意。 撰文：黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：新天綠色能源（956）轉勢 大環境上利好不斷 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

毛偉廉：中東緊張局勢升級，金價現超買

博客

毛偉廉：中東緊張局勢升級，金價現超買
2024-04-08

中東局勢持續升溫，即使美元上升及金價呈現超買，然而避險買盤仍推升金價屢創新高，過去10個交易日金價急升180美元，顯然這輪金價急升屬極端行情。本週密切留意中東局勢。本週美國將公布3月通脹數據及聯儲局會議記錄，對未來減息步伐將有重要啟示。 上週一（1日）以色列與哈馬斯重啓停火談判，中東緊張局勢曾一度降温，期金從2,286美元回落至2,249美元，但深夜伊朗駐敘利亞大使館被以色列發射導彈炸毀，造成人命傷亡，當中有兩名伊朗將軍死亡。伊朗官方即時表示將誓言報復。伊朗是中東大國，市場擔心伊朗將直接攻擊以色列，相信這次以色列導彈襲擊伊朗領事館是想拖美國捲入戰爭，這或引發中東大戰，事件令金價進一步急升。 至週五（5日）凌晨金價曾升至2,325美元。之後當晚美國公布就業數據，3月「非農」及失業率均造好，非農業新增職位預測是增加20萬，結果是大幅增加30.3萬，失業率由預測的3.9%，結果是3.8%。造好的就業數據曾令美元上升，期金亦曾回落至2,300美元。但一小時後伊朗革命衛隊指揮官在大使館七名死亡人員的葬禮上再發表要報復的宣言，令避險情緒再升温，之後期金週五晚升了近49美元，6月期金收在2,349美元，再創新高。 本週除了要留意中東局勢發展，重頭經濟數據方面，本週三（10日）香港時間晚上20:30，美國公有3月通脹數據 ; 3月CPI，預測是3.4%，前值3.2%。3月核心CPI，預測是3.7%，前值是3.8%。值得留意，是3月中開始紐約期油顯著上升，一值在80美元 / 桶之上游走。而反映大宗商品價格的CRB指數在3月急升，有可能令美國3月通脹回升，從而令美元上升。週四（11日）香港時間零晨2:00，美國公布3月聯儲局議息會議紀錄。同日香港時間20:15，歐洲央行將有議息會議，預計利率維持在4.5%不變。 黃金期貨 / 美元技術分析 : 中東局勢近日急速升温，過去10個交易日金價升近180美元，雖然下方圖表的RSI顯示是83.60（紅色箭咀顯示） 反映金價已升至超買水平，在一般行情下，是金價隨時回落的訊號，但今次金價是地緣政治風險上升而推升，而且伊朗與以色列之間的戰爭風險是剛開始，因此不排除金價仍有上升動力，RSI可能升至90或以上，所以要謹慎行事。技術走勢方面，金價在上破第（1）上升通道頂部後持續再升，而第（2）上升通道頂部約為2,390美元，金價目前走勢全由中東消息主導，金價回落需要有局勢緩和的支持，因此技術分析只能作參考。過去因地緣政治緊張而推升的金價，若一旦有明確降温的消息出現，金價都會顯著回落。未來將令金價回落的因素有三個 ; [...]

專題

加密貨幣熱潮對國際制裁的影響
2022-08-15

過去幾年，加密貨幣的熱潮席捲全球，監管機構開始認可其主流地位，陸續制定各種措施去應對隨之而來的金融風險。加密貨幣背後的分散式賬本技術大幅改變了交易價值、數碼追蹤技術和普惠金融的發展。因此，加密貨幣最近也受到政府和機構投資者的歡迎。 加密貨幣以完全去中心化的方式運行，第三方不可封鎖交易或凍結資產，匿名用戶可以跨越地域國界的限制，任意進行各種交易。在加密貨幣的廣泛影響下，國際制裁領域也有明顯的改變。 地緣政治對國際支付網絡的影響 由於美元在商品市場上有主導地位，加上美國在環球銀行金融電信協會（SWIFT）具有影響力，因此美國實施的制裁往往帶來更廣泛的影響。例如2018 年美國對伊朗實施制裁，其中包括在SWIFT中排除指定伊朗銀行，對伊朗經濟帶來毀滅性影響。為回應俄烏局勢，美國經過數週的考慮後，決定對俄羅斯和白俄羅斯的指定銀行採取類似的制裁。其實，早在 2014 年美國就曾提出將俄羅斯銀行從 SWIFT 支付網絡中排除。俄羅斯總理梅德韋傑夫在2019年宣布，這種限制性措施「實際上是在宣戰」。 隨著貨幣和國際支付網絡變成制裁的金融武器，許多國家都在尋找替代方案。 國際貨幣基金組織（IMF）2021 年的一項研究強調，美元在全球外匯儲備中所佔比例持續下降，在 2020 年第三季度跌至 25 [...]

股市

石油庫存續低 未來3年油價看升
2022-03-29

瑞銀將2022至2024年布蘭特油價預測，從每桶81、80、75美元上調至95、85、80美元。2025年及長期布蘭特油價預測維持在每桶75美元。  預計今年其餘時間全球石油庫存將從低位持續下滑，今年下半年閒置產能將降至正常水平以下，隨着新供應增加，之後將從2023年起小幅回升。俄羅斯出口減少的影響將部分被需求下滑和美國產量小幅攀升所抵消。  該行仍計入下半年OPEC將逐步增產，且伊朗產量將回歸的預期。在對俄羅斯制裁升級的情景下，預計俄羅斯產量的降幅將擴大至不超過約每日400萬桶。這可能導致油價突破每桶150美元，進一步打壓需求。相反，在俄烏衝突緩和、俄羅斯原油產量下降有限的情境下，油價或能比預期更快地回歸至每桶80至90美元區間內。 [...]

環球時事

朝鮮伊朗添亂局　地緣政治成黑天鵝
2020-04-30

二○二○年環境局勢之混亂，相信無人可以預計到，繼新冠肺炎及油價大跌後，威脅全球經濟的第三隻「黑天鵝」可能突然出現。 市場近期最關注的焦點，除了疫情發展，以及油價變負，就是北韓領袖金正恩的健康問題。雖然北韓官方已經不斷闢謠，但金正恩卻一直未有現身，令事件更撲朔迷離。另一邊廂，伊朗又趁美國受肺炎衝擊之際進行挑釁，發射軍用衛星，美朝、美伊地緣局勢升溫，為二○年經濟前景再添陰霾。 庚子年經常發生大事，今年的開局已令人憂心，先是中國爆發新冠肺炎疫情，並且急速擴散至全球，現時已有三百萬人確診，超過二十一萬人死亡。雖然重災區美國及歐洲的確診數字有回落跡象，但多國主要透過嚴格的隔離政策控制疫情，一旦解封確診又可能會回升，情況不宜樂觀。 另一邊廂，油價因為需求大跌而急挫，即使石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）與其他主要產油國將於五月起大幅減產，但未能阻止油價下跌，上週五月份期油更出現歷史性的負數，油價稍為喘息之後又再跌過，有機會引爆新一輪違約風暴。 不過，原來低處未算低，過去一個星期又有大事發生，令地緣政治升溫，局勢亂上加亂。上週市場傳出核彈級的消息，三十六歲的北韓領導人金正恩因為心臟手術失敗而命危。最先披露消息的為美國極具公信力的《ＣＮＮ》，消息來源為美國情報機關。之後再傳出，北韓方面曾向中國求救，而中國的確有醫療團隊到北韓，但背後原因卻未有公開，令人對金正恩命危的消息更深信不疑。 金正恩健康成疑問 金正恩於四月十五日缺席北韓的「太陽節」慶典，已經引發市場揣測。太陽節為北韓極為重要的節日，用以紀念北韓國父、金正恩的祖父金日成。《ＣＮＮ》報道，金正恩缺席太陽節活動，是因為要做心臟手術，但手術失敗出現併發症，甚至有報道指已經腦幹死亡。 近日市場又再傳出另一個版本，南韓的《東亞日報》引述逃亡美國的前朝鮮勞動黨、三十九號室高官李正浩的投稿指，金正恩腦死的說法可信度相當低。李正浩認為，金正恩應該是在四月十四日視察巡弋飛彈發射時發生意外，而平壤官媒並沒有發布金正恩視察訓練的相關報道，亦沒有公開飛彈發射及戰鬥機訓練現場畫面，所以合理懷疑金正恩可能受傷，而且相當嚴重。 英國《太陽報》報道，據行星實驗室（Planet Labs）的星照片顯示，平壤正在修建大型閱兵式所需的臨時建築，由於北韓在疫情期間不可能無故舉行閱兵，令人猜測有可能的就是金正恩已經去世，北韓正在籌備大型遊行隊伍以舉行他的葬禮，情況與一一年其父親金正日去世時的場面類似。 金正恩「出事」的消息傳足一個多星期，北韓政府一直未有出面澄清，雖然官方傳媒有報道有關金正恩的消息，但一律未有刊登其相片。北韓的對外宣傳網站「今日朝鮮」於週日（二十六日）透過官方微博發文，駁斥金正恩病危的消息是「完全沒有證據的謠言」。分析指出，北韓主要官媒「朝鮮中央電視台」、《勞動日報》均還沒有具體報道金正恩的動靜，加上北韓「以中文，在微博上駁斥」，實屬罕見，所以金正恩的狀況依然不透明。 反而美國及南韓不斷幫忙作出否認。美國總統特朗普上週已批評《ＣＮＮ》報道「假新聞」，近日再被問及金正恩情況時，聲稱外界在不久之後就會得知金正恩的動向，並稱自己大概知道金正恩正在做些甚麼，但現階段不能透露。 南韓方面，亦一直堅稱金正恩身體健康，重申未發現北韓內部有異動。南韓媒體《朝鮮日報》近日引述消息報道，美韓偵察衛星最近在金正恩的元山別墅附近，拍攝到他騎馬的畫面，消息人士並稱，還清楚拍攝到金正恩的臉。不過，報道並未附上任何照片去支持其論述。 消息滿天飛，美韓政府亦似乎有意為金正恩護航，但有分析指，當年北韓前領袖金正日於一一年逝世時，南韓政府亦曾聲稱，北韓沒有異動，今次是否重蹈覆轍，亦是精結所在。 中國亦有為金正恩作出「澄清」，外交部發言人耿爽在記者會上被問昅，對於有報道指中國派出醫療專家到北韓，是協助金正恩，還是協助平壤政府應對新冠病毒疫情，耿爽只稱目前沒有訊息可以提供。 [...]