環球時事

股神巴菲特又有新動作？買入日本5大企業
2020-08-31

巴菲特旗下控股公司Berkshire Hathaway宣佈，今年第一季度淨利虧損達500億美元，不過第二季業績有所改善，主要是因為在其投資組合佔比達43%的蘋果為主的股票推升，未實現的淨利達140.73 億美元，而現金儲備則增至1466億美元歷史新高。 據路透社報導，公司在過去12個月內已收購日本5大企業：伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產、住友商事各超過5%的股份，估計持股市值達62.1億美元，未來還可能進一步增持。巴菲特發表聲明稱：「我很高興Berkshire Hathaway能參與日本的未來。這5大企業在世界各地擁有很多合資企業，而且業務的增長潛力大，希望未來能有互惠互利的機會。」有分析認為，巴菲特向來偏好美國市場，如今開始拓展海外市場投資有助減少對美國經濟的依賴和分散風險。 [...]

本港時事

宏利資產管理亞洲股市回顧與展望
2017-12-28

宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出： 2017年對亞洲股市來說是豐收的一年。具體而言，亞洲（日本除外）股市自年初至今錄得逾40%的強勁升幅，其回報是已發展市場的兩倍以上。有關升幅主要受惠於區內企業盈利強勁，而且宏觀經濟環境穩定，尤其是中國。 在2017年首三季，亞洲（日本除外）企業的純利按年增長20%，並於年內被多次上調企業盈利預測；2017年的每股盈利增長預測為23%，對比已發展市場的11%至13%。公司業績利好及盈利預測上調，確認企業的基本因素穩健。 在2017年初，中國是主要的不明朗因素，但於年底為區內和環球經濟增長帶來主要貢獻。內地首三季經濟表現穩健，錄得6.9%的國內生產總值增長，同時人民幣兌美元轉強。值得留意的是，當局似乎成功遏止透過非官方渠道進行借貸活動的情況。此外，繼早前的中國共產黨第十九次全國代表大會後，市場普遍認為國家主席習近平已鞏固權力，預計將奠下穩固基礎以締造穩定和優質的經濟增長。 雖然東南亞在2017年表現遜於整體區內市場，但環球經濟同步增長帶動區內的出口需求，有助改善其經濟前景。 [...]

環球時事

摩根資產管理策略師：亞洲股市仍具吸引力
2017-10-16

亞洲增長前景相對全球其他市場更為樂觀，企業盈利佳為亞洲股市帶來動力。儘管亞洲股市今年已經大幅上升，但由於估值不高，我們仍看好亞洲股市繼續有較佳表現。 出口是帶動亞洲區增長的重要因素之一，2017第一季，新興亞洲出口按年上升5.6%，反映區內經濟體受惠於環球經濟改善。另一項可望支持股票表現的重要因素是盈利增長。美國銀行美林研究報告指出，2017年亞洲每股盈利增長預測為20.5%，且數字呈持續改善之勢，反映亞股走勢有充足支持。 今年，亞洲股票已累積雙位數字的升幅，但與2007年的市場高位相比，估值仍具吸引力。截至8月底，MSCI亞太（除日本）指數水平與2007年10月的高位相若，但預期市盈率僅為13.6倍（2007年10月時為17.3倍），而每股盈利預測則為42.7（2007年10月時為32.6），可見現時市盈率並不算太高。 在股息投資方面，亞洲的股息水平整體較其他地區更勝一籌，這從不同MSCI指數成分股的股息率可見一斑。就股息水平而言，MSCI亞太（除日本）指數當中，派發4%以上股息的公司數目高於美國、歐洲及日本，整體派息股票亦較多，可見當中潛藏更多吸引機遇。 與此同時，亞太區內匯聚不同的股息投資優勢。香港、澳洲及東南亞的若干成熟市場具備不少高息防守股，而中國及南韓等新興市場方面，由於政府大力推動股息改革，故投資者及股東均可望受惠。行業方面，銀行股可望因加息趨勢而帶動淨邊際利潤，而公路股收益靠穩，亦提供不俗收益來源。 亞洲股票在增長策略方面，亦存在不少亮眼投資機會，原因是多項結構性主題帶來不同的投資啟示。在金融服務範疇更廣更深的前提下，不同的金融相關行業料將受惠於仍有待開拓的商機。另外，人口結構改變亦帶動不同需求轉變，不論是教育還是長者醫療等方面，均有可觀增長機遇。而隨著經濟持續發展，生活質素進一步提升，消費模式亦隨之改變，利好不同消費相關行業的增長前景。 論及風險因素，中國在環球經濟中舉足輕重，內地經濟過去傾向由固定資產投資主導，現已逐漸改為由消費帶動，這「雙速」經濟面對許多挑戰，若因政策誤差而導致經濟硬著陸，將會對市場造成打擊。地緣政治亦帶來不明朗因素，北韓的軍事舉措令局勢緊張，若該國行動進一步升級，市場亦可能出現波動。另一方面，美元短期反彈的風險或為亞洲市場帶來潛在負面影響。 儘管亞洲股票市場於今年首八個月錄得顯著升幅，但與2007年市場高位比較，估值仍未算過高，而盈利增長預測更可望帶來若干支持。亞洲股票市場蘊藏不少機遇，不論是收益還是增長主題，均可望在不同行業內找到具潛力的投資。在投資亞洲股票時，投資者可按個人需要及風險承受能力，多加留意股息及增長策略的回報潛力及風險因素，為組合增添不同的收益及增長來源。 [...]

大中華時事

摩根首席市場策略師：三大因素　支持亞洲股市
2017-09-16

亞洲股市年初並未被看好，但後來卻升勢強勁，很多投資者正重新考慮其配置。雖然下半年不太可能重現同幅度的升勢，但我們認為，在增長加速、外部環境改善，以及估值吸引這三大要素的支持下，亞洲股票（除日本）仍可望提供強勁回報。 今年初，投資者擔心美國保護主義可能抬頭，紛紛迴避亞洲的出口主導型市場。此後，保護主義憂慮已經消減，而亞洲地區（除中國）更錄得五年來最強勁的出口增長。出口增長向好，令投資者對亞洲可能進入經濟活動良性週期的預期升溫。根據過往經驗，亞洲出口表現與企業盈利表現相關度高，因此，出口持續復甦或會推動市場調高亞洲股票的評級。若出口復甦趨勢在下半年持續，將最為利好週期性行業，例如工業、資訊科技及金融。 此外，外部情況亦見改善。美元回落、國際收支平衡改善及商品價格企穩，應可繼續為亞洲股票（除日本）提供有力支持。最重要的是大部分投資者對中國的憂慮已逐步減低。 我們期望中國今年可望繼續保持政治與經濟穩定。在秋季舉行中共十九大之前，中國將更注重穩定增長，並採取措施控制部分系統性金融風險的源頭。過去六個月，中國當局日益關注企業債務水平高企、財富管理產品結構過於複雜， 及其與影子銀行系統的聯繫。2016年底以來，當局已引導貨幣市場利率上升，並加強監管財富管理產品。 我們認為，加強整頓金融體系是一個正面發展。年初至今，中國出口反彈、地產投資優於市場預期， 將局部抵銷政策導致經濟放緩的影響。與此同時，中國採取措施整頓影子銀行系統亦有助提振投資氣氛，並繼續對亞洲股票（除日本）帶來支持，因此舉可緩和投資者對危機蔓延的憂慮，而中國環境穩定也利好區內其他國家。 對於中國市場，這些舉措可能會壓低回報。措施的實際效果將利好金融系統的穩健程度，雖然此舉不會為金融行業短期內帶來盈利提升，但我們看好可受惠於結構性增長的行業及公司，例如科技/互聯網、健康護理、環保及消費。從近期公布的業績可見，在這些領域經營的公司均錄得亮麗盈利。 近期亞洲經濟增長改善已帶動盈利預期顯著回升，市場前景更趨樂觀。經過多年來盈利預測持續下調之後，在本季度結束時，2017年亞洲（除日本）的每股盈利增長預測已從去年夏季的11%上調至19.5%。盈利預期調高令亞洲（除日本）成為今年以來環球表現名列前茅的股票市場，漲幅達22.9%。此外，週期性股票目前相對較防守性股票低廉。投資者可以繼續在新興亞洲股票的週期性上漲中尋找投資機會。 鑑於亞洲股票（除日本）的表現已經相當強勁，投資者應有心理準備，2017年下半年的漲幅或較為遜色。儘管如此，新興亞洲資產對外部衝擊的抵抗力，已比我們在2013年「退市恐慌」期間看到的要強得多，而經濟環境改善、估值仍然低廉，皆成為支持亞洲股市的利好因素 。   撰文：許長泰（摩根資產管理亞洲首席市場策略師） [...]