股市

梁健雄：降準因經濟下行壓力大 水泥板塊有異動
2021-12-08

恒指曾創近14個月低位後，昨天大幅反彈來一次夾淡倉，估計夾淡倉行動尚未完結，港股年結前有機會企穩做好粉色櫥窗。 中央為明年開局預留空間 中央宣布降準釋出1.2萬億人民幣長期資金，市場反應短期當然正面，但當全球處於收水甚至開始加息之時，中央卻反其道而行，實是內地經濟下行壓力頗大，中央為免經濟由上行轉為向下，先出手刺激經濟同時亦為了明年開局之初、有着較寬鬆的空間來控制調節經濟。 內地基建停不了 降準既是預視為減低經濟下行壓力，谷基建項目就仍屬中央其中一項主力選擇，因此內地基建股已先行，其中中國建築（3311）早已炒上，既然基建項目停不了，水泥股已經歷兩個多月的下調後，隨着水泥價格企穏後近日股價就有些異動，其中幾隻水泥股當創出52周新低後，踏入12月齊見回升，華潤水泥（1313）、海螺水泥（0914）及亞洲水泥（中國）（0743）昨天齊齊見買盤追入，其中亞洲水泥（中國）雖然比前兩者成交金額較少，但上升動力就明顯最為足夠，對於早前關於環保、消防安全、稅務等問題集團已快速回應，並且表示會依時改善、虛心面對防止事件再度發生，並對於內地罸金5212萬元人民幣於公司營運影響不大，估計事件已告一段落。亞洲水泥（中國）經過昨日急升後，今天上半場跟隨大市回軟，若仍能守穩10天線5元之上，後市初步估計有力挑戰5.7元，但若失守10天線投資者就要考慮止蝕離場。 （筆者末持上述股票） 撰文：梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

博客

【港股專家】聶振邦：從基本面與業務前景分析買入亞洲水泥（0743）值博率
2019-04-16

今日分析股份是亞洲水泥 (中國)(0743)，集團於4月2日收市後發佈2018年報顯示，截至去年底的股東應佔溢利約20.21億元 (人民幣‧同下)，較2017年約6.02億元，增長高逾三倍，增長率為過去五年 (2014至2018年) 表現最好；溢利的實際金額，亦為期內最高，暫看去年中美貿易戰或中國經濟下行未有為集團帶來重大負面影響。至於資產淨值約120.87億元，而截至今年3月底已發行股數約15.67億股，計出每股淨值折合為9.0247港元，相對今年4月15日開報9.35元，市賬率為1.04倍，接近1.00倍反映現價處於合理水平。 市盈率及市賬率分析 現時股價處於52週高位，屬於強勢股，參考2014、2015和2018年之每年最高市賬率介乎0.72至0.97倍，均低於現時的1.04倍，未能透過市賬率計出每股合理值。但筆者留意到於2017和2018年每股淨值分別增長14.29%和15.84%，中位數約15%，預期今年每股淨值為10.1016元，若以市賬率為1.00倍計算，每股合理值為10.10元，較9.35元之潛在升幅為8.02%。至於2018年溢利約20.21億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為1.8074港元，對比9.35元之市盈率為5.17倍，參考2017和2018年之每年最高市盈率為6.43和4.85倍，平均值為5.64倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為10.19元，較9.35元之潛在升幅為8.98%。 綜合三種分析之結論 再者，2018年派發股息約9.71億元，相對現時已發行股數，每股股息折合為0.7254港元，對比9.35元之股息率為7.76%，參考2017和2018年之每年最低股息率為6.28%和8.28%，平均值為7.28%，相對上述每股盈利，計出每股合理值為9.96元，較9.35元之潛在升幅為6.52%。另可留意現時股息率超過7厘，認為具吸引力，適合作中長線投資。綜合以上三種分析，每股合理值介乎9.96至10.19元，數值非常接近，表示數值的參考性高，筆者認為集團的每股合理值絕不少於10.00元，顯然現價仍有上升空間。 供給端面臨兩大問題 集團母公司亞洲水泥集團於台灣成立，並於台灣證券交易所上市。集團的水泥及預拌混凝土產品主要於上海市和江西、湖北、四川、浙江、安徽及福建省，以「洋房」品牌出售。現有主要生產設施位於江西省、四川省及湖北省。於上海、四川省、湖北省、江蘇省及江西省亦有混凝土配料廠，可生產混凝土供應鄰近的用戶。集團擁有及經營鄰近主要生產設施的石灰石礦場，供應集團生產熟料所需的全部石灰石。於2018年報集團寫到「業務展望」，當前供給端 (supply side) 面臨兩個主要問題，其一是錯峰生產面臨新的挑戰，局部區域水泥供給壓力增加，來自要乎合環保標準和面對行業競爭。其二是進口熟料對市場衝擊不容忽視，進口熟料不僅來自越南，包括印尼在內的東南亞其他水泥產能過剩的國家都可能會進入中國沿海與沿江的水泥市場，進而形成局部衝擊。 機遇將來自四個層面 [...]