股市

梁健雄：明年首季看好碧桂園、中移動及中軟國際
2021-12-29

大市去到接近年結，美股仍似強勢上升，惟想指出美聯儲局減買債行動，明年加息開始，美股仍在樂極忘返未回現實世界，忽視通賬超高、新病毒蔓延對經濟時影響，而投資者貪婪是導致美股不斷上升的主因，但美滙指數未見能進一步抽升，更未能突破97點水平界限，或許投資者對聯儲局加息能力未有信心。 中美貿易摩擦增加 來年中美兩國圍繞貿易摩擦只會有加無減，中國剛首次發布的出口管制白皮書，其背後含意頗有極強與美國在出口商品上作出對等抗衡味道，因此來年選股偏向內需更要以不假外求作為重心，來年投資環境仍被拖着今年老舊的問題仍揮之不去下，首季市況仍擔心美股有機會出現遲來的大幅回調壓力，因此高息股仍是首選，更應着重中央在加強內需推動行業中為選股考慮。 市場視美股回A股升為主調 高息股方面可以考慮碧桂園（2007）及中移動（0941），前者在內房股普遍因中央訂下三條紅線而財務困擾下，碧桂園仍有能力擴張收購，近日更提早贖回票據，可見在房企普遍逆境下仍比別人強，至於中移動連續七年跌後在5G及回A帶動下有止跌跡象，上述兩股同樣股價現極度低殘，再大跌空間相對有限，而且股息高財務穩建，來年首季屬攻守兼備的選擇。 華為大力推動自主研發系統 另一內需股又有中央扶持的行業，中軟國際（0354）作為華為鴻蒙生態系統深度參與者，早前以折讓價配股集資，令股價受壓同時加上大市氣氛頗差，股價已穿配股價，惟中軟國際于華為大力推動鴻蒙生態產品下，能受惠帶動其收入上升，而且該研發推廣亦較少受外圍影響，現時股價雖處於下行軌道，但隨着鴻蒙系統日漸推廣應用，中軟國際前景不容忽視。 （筆者未持上述股票） 撰文：梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

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【港股專家】陳卓賢：貿談左右中軟（0354），逢低吸長線可取
2019-07-25

昨日（24/7）有消息傳出，美貿易代表萊特希澤將於下周一（29/7）到上海與中方進行高級別貿易談判，加上中興（0763）宣布開始接受5G手機預訂的消息，隨即刺激5G概念股升溫。不過，市場實在清楚特朗普陰情不定的性格，除非出現實貿性的簽訂，否則5G類板塊仍屬消息敏感度極高的板塊，股價大起大落亦是常態，所以現階段並不宜高追，只宜低吸估值低殘的股份，例如華為的第一梯隊雲管理服務供應商、亦有「華為影子股」之稱的中國軟件國際（0354）。 聯合華為，與眾國際巨頭合作 中軟會被叫作「華為影子股」，不單因為華為是大股東之一，更包括兩者之間有甚多的商業合作。在雲業務方面，中軟主要為華為擴大其雲諮詢、雲遷移、雲運維等基礎雲管理服務業務；由於這強大的信譽保證，亦讓中軟能夠獲得匯豐（0005）、微軟、平保（2318）、騰訊（0700）、阿里巴巴、百度、中移動（0941）、中電信（0728）、交通銀行（3328）等戰略大客的長期合作，為技術服務與解決方案業務收入帶來穩健增長。 此外，中軟也透過旗下的「蜂巢」（Honeycomb）工業互聯網平台，與華為共同發布「智造雲」解決方案，與德國博世、德國富勘、法國ESI、海爾等知名企業的戰略合作。 為迎合中國企業加速軟體轉型升級的浪潮，中軟開發線上交易及開發管理的軟體生態雲平台「解放號」（JFH.COM），以連接和聚集軟體發展企業、軟體發展工程師和專家為標，分別與中移動、中聯通、中船、中核、科大訊飛、用友、南瑞信通、合肥煙草等企業客戶合作，現時已有3萬多家企業註冊。 「解放號」同時面向政府的軟件服務需求，推出「雲集服務」，並已與南京、西安、廣州、重慶、鎮江等地政府簽署戰略合作協議，平台註冊政府單位已超3,000個，累計服務項目金額已突破億元。 上市16年，增長高而穩 從2003年上市到2018年，中軟一直保持高增長，其軟硬件及服務性收入分別錄得年均複合增長率31.9%及41.3%。雖然去年中美貿戰的戰線由中興轉至華為，但中軟仍受惠於華為等核心大客戶業務穩健增長，雲業務、大數據和解放號等新興業務實現高速發展，令收入錄得按年增長14.5%至105億（人民幣．下同）；毛利升18%至32.4億；毛利率升0.9%至30.7%。 縱使業績一直優秀，近一年卻深受華為在貿戰的影響，股價由去年4月最高位$7.4計，一度累跌至$3.55，跌幅超過一半。再比較同為開發雲業務的軟件股，中軟PE僅11.6倍，不但貼近歷史最低點，比金山（3888）和金蝶（0268）折讓更高達4倍。華為作為中國5G進程的領軍人物，中央勢必力挺，而跟華為利益關係密切的中軟長遠實為有利，在現價低殘的情況下，不妨低吸做長線，而短線目標則先看100天線約$4.26。 撰文：陳卓賢 [...]

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【港股專家】王贇：華為的護城河和5G天下（三）：網絡效應
2019-05-16

5月14日， 英文Vodafone將從2019年7月起，在英國7個城市為用戶提供5G服務，年底將擴大到19個城市，非網絡核心部分的硬件設備由華為提供。Vodafone在未來幾個月將上架4款5G手機，其中兩款就是華為。 華為在20年前就開始發展國際市場，藉廉價而可靠的設備瘕得發展中國家營運商的信任。相比另外兩家通訊設備龍頭企業諾基亞和愛立信，華為的硬件創新永遠都更早。 要發展5G通訊業務，營運商首先要在4G的設備上，增加5G部分的設備。以香港作為例子，除了數碼通以外，佔了香港80%通訊服務市佔率的和記電訊的3香港、中移動的CMHK、以及香港電訊的csl、1010與SUN Mobile品牌，都採用華為的設備。通訊設備基建是上千億級別的投資過程。如果有更好的選擇，筆者樂見更換供應商。但有沒有顧客願意負擔如此高昂成本，以及忍受長達4至5年，等待整個網絡的更換過程？ 通訊服務除了技術本身，帶給社會的價值，更體現在網絡效應：隨著使用者和接入點越來越多，效率和效用上升。這就是為什麼華為要搶攻手機市場，而且成功在2019年第一季重奪全球第二的市佔率。華為更計劃推出5G電視，解像度高達8K，擺脫Wifi、網絡線和機頂盒的限制，實現電視直接上網，並高速下載極大容量的電視內容。 華為亦準備發展成為全球前五大的個人電腦供應商。利用個人電子消費品市場，拓展使用者和接入點，正正是網絡效應的戰略核心。 不論華為有多少專利，每年投放150至200億美元進行研發，最重要的是華為已在市場上佔先機。就像中國古代故事圯下拾履中，黃石公指教張良最重要的課：佔先機。巴菲特的價值投資法著重企業的持續競爭優勢，該優勢的其中一個來源就是顧客的高轉換成本和高黏性。 最後一提華為作為大股東之一，中國第一家年收入過百億的軟件服務企業：中國軟件國際。在華為進軍各方面市場的同時，背後需要為顧客提供持續和高效的軟件服務。中軟國際與華為、滙豐、騰訊、中國平安、阿裡巴巴等大客戶合作持續深入，技術服務與解決方案業務穩健增長。公司2018年收入增長15%，利潤更增長達25%。估值方面，由於股價一直下跌，2019年預測市盈率只有不足10倍： 華為沒有上市，然而在香港上市的中軟國際，作為走在中國科技前線的巨企，站在5G的風口，這個估值是否價格錯配，有待時間驗證。筆者深信，價值回歸也許會遲到，但從不缺席。 筆者為證監會持牌人士，發表的任何資料或意見，概不構成購買、出售或銷售任何投資，參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。本專欄所載的資料並不構成投資意見或建議，擬備時並無考慮可能取得本專欄的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。本人並無持有以上論述的投資產品。本專欄並不存有招攬任何證券或期貨買賣的企圖。 [...]

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【港股專家】王贇：華為的護城河和5G天下（二）：突破重圍
2019-05-06

美國政府自2018年4月16日封殺中興通訊（0763）開始，就對5G之戰下狠心，勢必打倒中國企業，扶持高通。然而5G的年代，由於技術複雜和新增的兩個應用場景，數據基站、訊號站等基建設備需求大增，沒有哪一國家和公司可以獨大。 5G產業鏈比4G大幾倍，講求的是合作，尤其是大規模機器型通訊(Massive Machine Type Communications，mMTC，即萬物聯網)和超可靠度和低延遲通訊(Ultra-reliable and Low Latency Communications，URLLC)兩個場景。 美國多次指控華為，受中國政府利用其設備，進行間諜活動。但美國一直沒有拿出任何證據。華爾街日報報導，2019年第一季華為收入大增39%，已簽署40份5G設備合同，一半以上來自歐洲多國，尤其是美國的「盟友」們。 在早前觸礁的英國，政府已同意允許華為參與建設英國5G電信網絡(只限於網絡的非核心部分)。英國電信公司BT Group PLC的首席網絡架構師Neil McRae表示，華為是唯一和真正的5G供應商。 荷蘭最大電訊商皇家KPN宣布，已經和華為簽署初步協議，更新現有的流動網絡。意大利總理Giuseppe [...]

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【港股專家】岑智勇：美國針對中國掀貿易戰，恆指料先高後低
2018-03-09

昨天恆指高開高走，全日波幅 295.42點。恆指收報30654.52點，升457.6點或1.52%，成交金額1002.85億元。國指收報 12334.83點，升154.54點或1.27%；上證收報 3288.41點，升16.74點或0.51%。三項指數都向好，以恆指表現較佳， 恆指以陽燭收市，收市水平重上20 SMA，走勢略轉佳，惟成交縮減，觀望味濃。MACD快慢線負差距收窄，走勢喘定。全日上升股份999隻，下跌561隻，市況偏好。 歐洲央行如預期維持利率不變，並預計關鍵利率將維持在目前的水平較長時間；但意外調整政策措辭，行長德拉吉表示，經濟形勢的轉變使得央行放棄「必要時擴大每月債券購買」的承諾合乎情理。 美國總統特朗普簽署關稅令，對進口鋼鐵和鋁分別徵收25%和10%的高額關稅。美方官員透露關稅將在15天後生效。但加拿大和墨西哥得到豁免，並且如果其他盟國能夠證明關稅將損害他們的國家安全，也可得到豁免。不過，白宮一位官員表示，美國政府已要求中國制定出方案，令美國年度對華貿易逆差減少1000億美元，比去年的差額縮小25%以上。 總體而言，美國似乎是針對中國而發起貿易戰，宜留意A股及出口相關板塊的表現。美股三大指數向好，今早亞太股市向好，夜期及ADR上升，料恆指可高開，但若未能上破20 SMA (約30775)，指數或調頭回軟，在20 SMA (約30611)水平爭持，至午後才有望反彈。中國將於今早9:30公布CPI及PPI等數字，料添變數。   個股介紹： [...]

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蔡向成：港股破大時代高位 可再試29000點關
2017-10-06