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聶振邦:乘恆指回到金融海嘯水平 中信証券中長線投資價值吸引
2022-10-18
人民幣走勢疲弱令中資股捱沽,因而恆指不斷尋底,已見五個交易日收低於17,000點,回到2009年金融海嘯水平,股價處於五年或以上低水平,同時具備盈利基礎的股份,已確認擁有中長線投資價值。認為中資券商股值得留意,中信証券 (6030) 是其中之一,於今年8月29日晚上發佈的2022年中期業績公告顯示,截至2022年6月底股東應佔溢利約109.53億元 (人民幣‧同下),為最近五年 (2018至2022年) 同期第二高。面對疫情持續仍能僅於半個月賺逾百億元,充份反映具備盈利基礎。 市賬率分析現價定位 截至今年6月底資產淨值約2,290.52億元,而截至今年6月底已發行股數約148.21億股 (A + H股),計出每股淨值折合為18.1040港元,相對現於13.10元以下 (截至10月17日下午3:00),市賬率為0.72倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。參考截至2017至2021年底,以及2022年6月底之每期最低市賬率為0.85至1.30倍 (已經過供股除權調整),平均值為1.03倍,高於現時的0.72倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為18.1040元,計出每股合理值為18.50元,較13.10元之潛在升幅為41.22%。 市盈率計每股合理值 此外,截至今年6月底倒數的12個月之股東應佔溢利約216.97億元,相對截至今年6月底的加權平均股數約141.06億股,每股盈利折合為1.8018港元,對比13.10元之市盈率為7.27倍,參考上述六個時段之每期最低市盈率為7.80至16.37倍 [...]