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劉慧：禁售期解除，中資科技股未來兩月股價或續走低

在中國當局加強監督科網企業以及中美關係持續緊張下，一眾中資科技股股價大幅回落，多家大行也紛紛唱淡科技股，然而未來兩個月科技股股價可能會持續在低位徘徊。據彭博報道，未來3個月將有近400億美元（約3120億港元）科技股股份解除禁售期，涉及35隻股份，包括：騰訊（00700）、美團（03690）、快手 （01024） 、醫渡科技 （02158） 等，這或會引發科技股新一波跌浪。因此，投資者即使發現科技股股價低殘，也應先作觀望，不宜撈底搏反彈。 根據華興證券發表的報告，港股市場將在8月迎來最大的單月解禁規模，控股股東可解禁限售股總股數為3.06億股，總金額為695億元，分別佔這些公司自由流通股份市值和總市值約15%和4%；未來6個月的全市場解禁總市值中，軟體服務板塊佔比最高（36%），而零售板塊上市公司的解禁市值，佔該行業板塊總市值的比例最高（38.8%）。在過去5年間，大部分行業股份股價表現在禁售期結束後的1個月及3個月內通常都會跑輸恒指表現。 基於上述因素，未來數月股市將會較為波動，即使以往一直唱好中概股的「科技股女股神」Cathie Wood 旗下基金ARK Innovation ETF，也把中概股權重由2月的最高8%降至上周不足1%，減持股份有騰訊、百度（09888）、貝殼找房及虎牙等。因此，若然投資者未有持貨，可以繼續觀望，待科技股的股價喘定及中國反壟斷政策風向較明朗後，方可入市。假如持有中資科技股，可以先作「減磅」，轉為持有更多現金，以分散風險。待禁售期過後，市場投資氣氛將會好轉，中資科技股板塊或可出現復甦動力，屆時投資者便可再「加注」。 不少科技股的估值現已降至更正常的水平，未來中國科技巨頭的業務發展空間或會因為當局的監管審查而放緩，股份的估值增長也因而受限，不過，早前騰訊私有化搜狗獲中國放行，反映中國的市場監管總局並非「一刀切」，只要科技巨頭符合反壟斷政策要求，有效保護用戶訊息安全，又不會阻止新的市場競爭者，也可有機會通過監管部門審查。因此，投資者可在禁售期後，可以逐步趁低吸納騰訊、美團和嗶哩嗶哩（09626）等大型科技股。 短期而言，部分投資者或會回歸基本面，找尋一些價值股，筆者較為推薦消費類股份，除了近日當炒的體品股外，農夫山泉也是值得留意，雖然公司原材料成本壓力增加，但公司有策略性採購及不同的產品類別組合，估計這對毛利率影響有限，加上公司淨現金狀況健康，假如未來新產品擴張速度加快，以及疫情後戶外消費復甦，或會進一步推高公司收入及盈利。 [...]