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陳卓賢：港股勢反彈，5G還看鐵塔中興

2020-03-25

美股昨晚大幅反彈，道指升逾2,112.98點或11.37%，重上2萬點關口，創1933年以來最大單日升幅；歐洲股市同樣造好，德國DAX、巴黎CAC及富時100分別升10.98%、8.39及9.05%，早前的全球央行大放水似乎終獲市場受落，短期反彈勢頭趨樂觀，恆指暫先上望24,000點。為推動內地基建及提促5G建設，工信部早前印發了《關於推動5G加快發展的通知》，鼓勵基礎電信企業通過套餐升級優惠、信用購機等舉措，促進5G終端消費。同時，鼓勵地方政府將5G網絡建設所需站址等配套設施納入各級國土空間規劃；在新建、改擴建公共交通、公共場所、園區、建築物等工程時，統籌考慮5G站址部署需求；加快開放共享電力、交通、公安、市政、教育、醫療等公共設施和社會站址資源。說到5G建設之選，離不開中國鐵塔（0788）及中興通訊（0763），前者曾一度跌至$1.5低位，現時已反彈至$1.7附近，中長線值博率高，短線亦有5%以上水位可賺。至於中興早前雖受涉嫌行賄外國官員而被美國司法部調查，令股價一度跌至$20，但中興亦即時澄清未收到相關調查通知，近日隨恆指反彈已重上$24水平，中短線同樣可攻可守。 [...]

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【港股專家】捕風：捉緊5G概念回調之機

2019-03-17

內地5G商用的戰場上，基本上都已準備就緒。最近各類熱炒的5G概念股，也陸續出現回調跡象，似乎短線而言，5G類股份也有「炒過龍」的情況出現。但是否等同5G已不具吸引力呢？自然也不是。適當的回調是為往後繼續向上而作的準備，更何況正式全面商用的時間也要及至2020年的時間，所以今年的炒作只是開始，遠未到終結之時。不過各位有認真研究過整個5G產業鏈嗎？還是只是將目光集中在中國鐵塔（0788）及中移動（0941）之中？後者的可能性更高，本文就來看看5G整個上中下游的產業鏈中，還有那些產業值得關注。 5G產業鏈由上游基站升級，包括基站射頻、基帶晶片等、中游網絡建設、下游產品應用及終端產品應用場景構成，包括器件原材料、基站天線、小微基站、通信網絡設備、光纖光纜、光模塊、系統集成與服務商、運營商等各細分產業鏈。基本上，中國鐵塔及中移動只佔據其中的一部分，還有很多其他領域有可能遭到大家的忽略。隨着中國5G技術研發試驗的推進，將帶動包括通信、電子元器件、晶片、終端應用等全產業鏈的升級。因此，通信基礎設施領域，包括基站、天線、射頻器件、通信設備等上游領域，會作為首先受益方投入5G熱潮中。其後，將會到三大運營商和各手機廠商，分別也將直接受益於5G帶來的換機潮，所以比亞迪電子（0285）、丘鈦科技（1478）、小米集團（1810）、瑞聲科技（2018）、舜宇光學科（2382）等智能手機產業鏈概念股也值得持續追蹤。於通訊設備的技術上，華為及中興（0763）絕對是全球5G技術研發上的領頭羊，所以也不難理解為何特朗普會極力打擊這兩家企業。雖然前者非上市公司，但從中興的股價走勢也可看出5G的魅力。正如前述，雖然最近開始有回調的勢頭，但若將去年特朗普打壓中興的角度作考慮的話，中興基本上也已回復到先前的股價水平。而且中興本身也包含了5G中的無線主設備、傳輸設備、終端設備的營運，其實也是投資5G概念股中的一大選擇。另一個容易遭到散戶忽略的產業在於應用場景方面。5G的意義在於與工業設施、醫療儀器、交通工具等的融合，滿足工業、醫療、交通等縱向行業的多樣化業務需求，最終實現萬物互聯。而5G面向應用場景的產業鏈環節在於系統集成與應用服務，主要包括系統集成與行業解決方案、大資料應用、物聯網平臺解決方案、增值業務和行業應用等部分。除了上述的華為及中興外，金蝶國際（0268）及金山軟體（3888）也能涉足到部分領域，也是值得留意的。當然，不得不說的是，單就港股來看的話，其實5G概念股真的不多，反而如果有投資A股的話，機會將會更多。不過即使只是熟知中國鐵塔及三大電訊商的話也不要緊，正如文初所提，今年的炒作只是開始，5G產業集中投資週期將達5至10年的時間，帶給產業鏈的利潤亦將持續5至10年，所以並不用擔心最近的回調，只是給予大家另一次入市的機會而已，敬請好好把握。 [...]

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【港股專家】捕風：消息的威力

2019-02-25

你以為我又想講貿易戰或者特朗普？非也。今次想講的，卻是美國杜克大學一年級生Zion Williamson最近受傷的事。體能勁爆、潛質優厚的Zion Williamson，被全美所有媒體一致認為，於本賽季結束後的NBA選秀之中，會以狀元之資被NBA球隊選中。可是杜克大學最近的一場比賽中，Zion Williamson卻因為Nike的波鞋問題，導致嚴重受傷，Nike的股價也因此急速下挫。一位球員的受傷消息，威力也是如此驚人。正所謂「學好三年，學壞三日」，一個品牌的形象也是需要經年屢月去建立的，可是也會由於一些突發性的事件、意想不到的壞消息而讓自己蒙受污點。當然，以即時性而言，Nike的股價的確備受影響，當天也曾蒸發了13億美元的市值，但投資者似乎對此事件的反應不大。普遍認為Nike的營業額更多是來自生活方式或時尚產品，絕大部分的受眾也並非真正的籃球運動員，所以對股價的影響是有限的，分析師更積極向外界提出趁低吸納。消息還消息，價值投資於美國顯然更為盛行。對比於美國的價值投資，香港完全是另一個世界。莊家作主、妖股當道，強如騰訊（0700）也會跳沽、中興通訊（0763）也能洗倉。後兩者相信大家也不陌生，如Nike一樣，同樣會受到消息所衝擊，同樣會因為消息而備受困擾，結果截然不同。當然了，消息也有強弱之分，中興通訊去年的壞消息自是極度絕望的，自然也不能同日而語。但又如騰訊般，去年8月時出了業績，明明是好過預期，卻總能任由大戶、媒體隨意搬弄、喧染，製造極劣極差的格局，開市後反而積極買上。可以看到的是港股與美股，對於消息也是有不同的取態，前者更人為，後者更純粹。有消息，卻是人為主導；那沒有消息又如何？沒有消息自然更容易任由大戶「舞龍咁舞」。說了這麼多，你以為我真不說大市及貿易戰？當然也不是。下面要說的，依然是「三幅被」，即是「小心」、「小心」、「小心」。去年至今也是消息市、政策市，而年初至今的升浪，究竟存在了甚麼實在的消息或是出爐的政策？沒有吧。業績期未到、貿易談判又未完結，那有甚麼好消息？這兩月的升浪更有可能是，炒未來的好消息，亦即是貿易談判有好結果。看看騰訊業績的例子就知道，香港的大戶最強的就是事前的炒作，事後卻送你相反的結果，佈局有夠深。內地一直盛傳中美雙方早已「傾掂數」，只差正式公佈，是耶非耶，自行判斷。但可以想像的是中方能夠作出的讓步，不外乎就是「買」、「買」、「買」，錢解決到的問題盲永遠不會是問題。沒有解決根本問題，問題只會繼續存在，特朗普總會尋找機會再補一刀。再說，長達一年有多的戰事，誰不會受影響？中國有錢買等同於中國經濟好？當實體經濟數據不斷出爐、個股業績不斷更新，問題將會逐步呈現，現階段只是外強，中乾很快就會展現。時候未到，唔等如唔到；沒有消息，卻將之包裝成利好消息，不就是先洗未來錢的概念？大市還有多少貸款額可以透支？大戶早已知，你又知唔知？ [...]

股市

【收市總結】市場等待新消息大市牛皮窄幅上落

2018-07-16

市場觀望中美貿易戰戰況，港股交投淡靜，全日成交只有705.7億元，而單是最大成交兩隻股分小米（01810）及騰訊（00700）加起來就有85.67億元，相當於大市成交額的12.14%，還未計及兩股的輪證成交額。大市方面，高低位相差372點，最高28,699點，最低28,327點，收報28,539點，微升14點，未見明顯方向。而作為市場焦點股的小米，因不獲中國證監會納入港股通投資名單，即內地投資者不能透過港股通渠道投資小米，以致該股今早一度跌逾一成，其後港交所（00388）行政總裁李小加表明即時赴京與中證監開會商議小米納入港股通的時間表安排，刺激其股價低位回升，致小米最終微跌0.4元至21.05元收市，跌幅僅1.87%。其實港交所過往一向少有為個別股分做任何事，一般的官式答案亦是不會就個別股分作解釋，今次高調就小米事件與中證監加爭放行，相信是為增加「同股不同權」吸引力所致，但難免招人口實，亦失卻中立角色，更予人港交所偏頗印象。另除了小米備受關注外，中興通訊（00763）被美國解除禁令，也令此急股急升16.45%至16元收市。 [...]

博客

【港股專家】唐仁：中興（0763）復牌，五癆七傷

2018-06-13

早前遭美國制裁而停牌的中興通訊（0763）最終達成和解協議，中興需繳付14億美元罰款及撤換管理層。中興復牌元氣大傷，股價急瀉，最低見14.98元，較停牌前報價25.6元急挫逾4成，A股更跌停板。世界盃周四（14日）開鑼，加上歐美議息等因素，短線港股仍見偏軟，不過，國際資金仍看好後市，美銀美林最新調查發現，全球基金經理15個月以來首次增持美股，看好企業盈利強勁。不過，調查結果提到，基金經理認為貿易問題是後續市場最大風險，亦是今年最主要憂慮因素；還有便是主要央行貨幣政策失誤風險，及歐元及新興市場債務危機。值得留意的是，美國和中國的科技巨擘繼續受到市場追捧，當中包括「FAANG」（即Facebook、亞馬遜、蘋果公司、Netflix、Google），及「BAT」（百度、阿里巴巴、騰訊），連續5個月成為市場最擠擁的交易，可見市場一時三刻還靜不下來。港股亦作如是觀，新股上市停不了，日內具獅子山下勵志概念的梁志天設計集團招股，創始人梁志天從零開始，21年來打拼，現已成為行內龍頭，是亞太地區規模最大及行內知名度極高的室內設計公司之一，值得留意。小米影子股可吼另外，首隻同股不同權方式上市的小米即將登場，資金對相關「影子」板塊如舜宇光學（2382）、金山軟件（3888）等尤其關注。與小米一樣，手機設備龍頭股舜宇光學（2382）料獲納第一批CDR名單。高盛指出，舜宇5月手機鏡頭付運按年增70%，增速較4月加快，此增長趨勢反映其市場份額增加，相信隨着其產品升級至多鏡頭及3D感應鏡頭的趨勢持續，估計鏡頭模組平均售價及毛利率將上升。該行將舜宇目標價由168元，調升至205元，重申確信買入。金山軟件（3888）同屬「雷軍系」股份，該股近月走勢明顯改善，並獲野村及瑞信等大行唱好，指其下半年有三隻自主研發的新遊戲面世，隨時成為股價催化劑。最直接受惠同股不同權的港交所（388），未來在多家巨企排隊上市，有助成交進一步增加，加上股價今年升幅不多，值博率便更大。 [...]