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李慧芬：低位獲買盤吸納，中燃氣（0384）升勢凌厲
2020-04-28

中國燃氣(00384.HK)公布，向董事和合資格僱員授出股份期權一共2.68億份，其中董事1.09億份，合資格僱員近1.6億份，每股行駛權價均為4月23日收盤價23.8元，有效期為即日起到2026年12月31日。其中授予董事的期權主要授予劉明輝5,000萬份，黃勇4,500萬份等。最新授予的這批期權同2019年7月更新的盈利目標保持一致，為2022財年歸母淨利潤達到140億元；或2023財年歸母淨利潤達到150億元。 如果兩個條件均沒有滿足，期權自動作廢。如果以2022財年的目標來計算，隱含的2021財年至2022財年的年均複合盈利增速為22%；如果2023財年的目標來計算，隱含的2021財年至2023財年的年均複合盈利增速為17%。 集團近期基本面表現疲弱，主因是內地市政府可能無法再支持經常性天然氣銷售補貼，令農村天然氣補貼明年次季或會於三年補貼期滿後有所減少，但預計農村天然氣項目新接管和燃氣用具補貼不會被削減，有利中燃氣(00384.HK)。 雖然集團今年業績不及指引，但是大致以反映在股價中，而明年有望重新提速。預期公司今年氣量增速達9%，新增接駁完成530萬戶，接近其550萬戶的指引。同時，預期今年俄氣進口量可能不及市場預期。中燃氣(00384.HK)今年盈利增速只能達到12%，但股價已經基本反映，6月份的業績發布會是下一個正面催化劑。 建議投資者於27.50元左右買入中燃氣(00384.HK)，獲利目標34.80元，唯跌穿25元需先行止蝕離場。 [...]

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【港股專家】唐仁：中燃氣（0384）受惠國策攻守兩宜
2019-02-11

初七人日，祝各位戰友長搵長有、橫財就手、炒股至少賺幾球，升職加薪又買樓。說回正題，中央鼓勵天然氣發展方向不變，有利行業發展，去年底完成2018年度第二期13億元人民幣5年期中期票據發行的中國燃氣（0384）值得低吼。 內地或成立國家管道公司，利好天然氣銷售及毛利，而國家推動「煤改氣」，燃氣股受惠表現料向好，行業有望保持增長。燃氣股不但具防守性，還受惠國策，進可攻、退可守，前景值得看高一線。 去年國家貫徹推進「煤改氣」國策，積極發展天然氣產業。發改委去年底表示，2018年全年已落實天然氣可供資源量2635億立方米，比2017年增加249億方；2018年新開工儲氣項目近100個，預計可形成儲氣能力約160億立方米，比2017年增加約35億立方米以上。 國統局亦指出，在天然氣勘探開採力度不斷加大，去年天然氣生產快速增長，日產氣量連創新高，全年產量1610億立方米，比2017年增長7.5%，增速僅放緩1個百點。 中國燃氣截至去年9月底止中期純利42.26億元，按年升24.5%；營業額288.77億元，按年升38.3%，其中液化天然氣收入按年上升45.7%表現最佳。 期內，集團合共於26個省取得508個擁有管道燃氣專營權的管道燃氣項目，截至9月底止，所有燃氣項目覆蓋的可接駁人口已增至1.25億人，按年增長5.1%。期內，累計已建成19.2萬公里天然氣管網。期內，燃氣總銷量111億立方米。 煤改氣項目方面，截至去年9月底，集團已累計簽約鄉鎮「氣代煤」居民用戶約550萬戶。市場擔心內地燃氣接駁費或下調的政策風險，集團指，所謂接駁費正式應為工程安裝費，並指集團收取的工程安裝費屬合理並為同業中最低，利潤率超過30%，而未來在會計處理上作調整後，利潤率約20%。 大摩報告指，內地燃氣需求在過去兩年有驚喜，在去年燃氣消費量增長優於預期情況下，上調今年中國燃氣消費量預測至3150億立方米，並相信至2020年消費量可達3600億立方米。 瑞銀將中燃2019-2021財年盈利預測上調1%-3%，主要因為郊外煤改氣連接及LPG銷量增長較快，認為受煤改氣帶動其規模增長有潛力，加上在黑龍江及山東等地具策略，重申「買入」評級，目標價升至33.5元；瑞信更予以目標價39元，評級「跑贏大市」。 [...]

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【港股專家】陳政深：中燃氣（0384）績佳中線可捧
2018-11-29

昨日市場的焦點，落於美國聯儲局主席鮑威爾的偏鴿言論之上。他表明目前美國的經濟前景穩定，而利率處於「略低於中性」的水平，並強調公開市場委員會（FOMC）並無預設的政策路徑，這扭轉了市場一直認為，美聯儲早已有加息時間表，同時憧憬加息周期已告完結。不過投資者亦須留意，美聯儲一旦停止加息，即意味以其評估，經濟前景有不少隱憂，在現實上未必是好事，而投資市場亦只是籍消息挾高，暫時而言，投資者仍未宜大舉樂觀。 另一個焦點，則落於中美關係上，兩國元首的會面能否釋出正面訊息，以及投資者如何解讀及展望，對後市仍會繼續左右。目前市場普遍相信，兩國出現突破性關係改善的機會不大；然而，無消息就是好消息，加上恒指已連跌六個月，十一月出現反彈實可以預期，然而，儘管形態上指數已突破三角形態，但26700點的下降軌阻力仍然不小。 即使大市短期內出現反彈，中線而言市場的憂慮仍未能完全解除。根據《彭博》數據，中資地產商明年到期的債務總額，約為620億美元，內房企業只有三個選擇，一為如期還款、二為宣告違約、三則是進行再融資。年初至今，內房企業已累計發行370億美元債，以進行再融資，當中65%在六月底前完成，可以預見，下半年以至明年首季，仍然是再融資的高峰期，這對市場資金而言必然有抽走效應，從而對投資市場造成不利影響。 儘管如此，個別績佳股份仍有留意價值。中燃氣(0384)半年多賺24.5%，天然氣銷售按增長33%，隨著內地城鎮發展的進程，此類股份應有條件持續受惠。中燃氣績後出現突破，似有擺脫之前24.5元至26元橫行區之勢，在基本因素優良之下，中線值得看高一線。首站上望30元，跌穿24元止蝕。 （筆者為證監會註冊持牌人士，並無持有相關股份權益） [...]