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博客

黃偉健：中概股除牌風險降低，迎來見底反彈機會

2022-12-30

2022年12月15日，美國當地時間早上，美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB) 發佈報告，確認2022年度可以對中國內地和香港會計師事務所完成檢查和調查，檢查員及調查人員能夠查看完整的和包含所有訊息的審計資料，以及PCAOB需要的資料，撤銷2021年對相關事務所作出的認定。此消息代表著，中概股在美國上市的除牌風險大幅下降，對於中概股是一大利好消息。這次是美國官員對內地和香港企業審計的第一批，結果十分正面，其後的審計能否亦如此正面，就要再繼續關注其進展。然而，根據首次的結果，後續的審計情況應該都會大致類同，即偏向正面機會較高。因此，中概股見底反彈的機會亦隨之而來，在過往近兩年的極為疲弱及慘烈的行情亦有望結束並開始出現反轉。中概股除牌事件始於2020年12月，當時的美國總統特朗普簽署一項法案《外國公司問責法案》，規定在美國交易所上市的外國公司，若連續三年未能通過美國公眾公司會計監督委員會 (PCAOB) 的審計要求，則禁止在美國任何交易所上市。此後，市場擔心這些中概股未能通過該要求而需要退市，加上受到疫情所影響，使在美國上市的中概股開始一波大跌浪。當時中概股大約有270多家 (現在有約283家)，多逾九成的中概股亦錄得下跌，股價累跌超過50%的佔比多達65%，股價累計跌超過70%的佔比亦多達40%。這一個大跌浪直至到2022年3月8日開始減慢，並表現反覆。其後於2022年8月26日，市場消息指中美在審計監管方面簽署合作協議，市場對中概股退市風險已有所降低，大部份中概股表現已見止跌回穩。其後美國官員到訪香港並開始正式審計內地及香港企業的審計稿，加上美國通脹漸漸見回落，以及各地漸漸放寬防疫措施，在較多利好因素漸出現的情況下，此後中概股表現已見反覆回升。如今美國官員已確認能夠全面審計內地及香港公司審計稿，明顯地表明中概股退市風險不明確因素已漸明朗，負面消息轉化為正面消息，在大跌一浪過後，相信會有大幅反彈潛力及機會。再加上美國通脹已漸見回落，防疫措施亦漸見放寬，中概股以及港股的繼續出現大跌的風險已大幅減少，相反見底反彈的機會已變得大幅增加。黃偉健筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。 [...]

環球時事

美警告Seagate違規傳向華為售產品

2022-10-27

美國硬碟生產商Seagate表示，向一名客戶出售硬碟產品，結果被美國政府警告可能違反出口管制。消息人士透露，涉事客戶是華為。Seagate沒有在業績通告提及華為。Seagate昨天股價急跌7.95%，收報53.39美元。 Seagate表示，8月29日收到美國商務部的建議起訴書，關於2020年8月與2021年9月期間一宗交易可能違反法例。Seagate澄清，硬碟並非受到美國出口管制的產品，集團沒有作出任何違反商務部的行動，將配合商務部的調查。美國商務部拒評消息，華為也沒有回應傳媒查詢。外媒報道，華為是Seagate的客戶，華為被美國商務部列入貿易黑名單。消息人士稱，Seagate認為集團在美國以外地區生產硬碟，並不受到美國出口管制貨品，但商務部看法不同，認為產品使用的技術源自美國企業。 [...]

專題

AUTOML Capital 取得資產管理牌照的start up

2022-08-06

香港的創科，其實亦有令人驕傲的地方。本身有差不多8年時間在私人銀行從事量化分析工作的林朗行（Rebecca），眼見大數據、AI逐漸普及，而且市場對兩者的憧憬愈來愈大，於是與幾位同是數據分析的夥伴，構思是否有統一的方法，將數據分析的過程更簡化，某程度上，可以先給予自動化的模式，其後更用Automated Machine Learning這個主題，進駐數碼港。當時她憑著這個主題，參加數碼港培育計劃，獲得起動資金，可以招聘人才。其後，再獲得croucher foundation的100萬資金，又再得到政府enterprise support scheme的200多萬元基金。「當時Google推出了產品，稱為AUTOML，但只集中在圖像上，將Machine Learning的門檻降低，因為與我們的概念完全一樣，於是公司決定起用AUTOML Capital 這名稱，而我們是集中在金融數據上，並慢慢找到產品的空間，創出了wealth tech（財富科技）系統，如何在目前波動市場中，做到最佳的決定，便是利用AI人工智能分析出投資數據。系統經過多次反覆驗證，效果不錯，於是向證監申請牌照。現時能夠以start up身份取到資產管理牌照，是十分難得，因為證監著力保護投資者，會經過多審核，公司必須有良好的團隊，每個功能都有支援，硬件是否有應急計劃，如水浸、地震是否有支援？期間不斷重覆測試，用上3年時間。這段時間內，Rebecca成為了三名子女的母親。絕非神秘之事 [...]

吳老闆筆記

【吳老闆週記】恒大重組方案影響深遠（7月28日）

2022-07-28

吳老闆週記（7月28日）．只要控疫控得好，經濟就會出現大反彈。．中央打爆內地樓市，房產商已完成執位。．恒大分開處理境外境內債務，影響深遠。恒大重組方案影響深遠近日個人從香港經上海回到南京，發現市道十分暢旺，與兩個月前簡直是天與地的分別，可謂疫情出現兩年多以來久違了的榮景。當中，尤其是酒店，四、五星的，幾乎全部爆滿，很難預訂；訂到了房，到入住當日，也要輪候上房，而此前的入住率則不到兩、三成，相當冷清。另外，走到街上，週街是人，人流起碼是上海的1倍；同時，食肆亦十分旺場，不少都要排隊……究其原因，就是天時地利人和——時值暑假，南京又是江蘇省省會，向來吸引一、兩小時生活圈的外地人前往購物、消費，甚至渡假，最重要是，當地政府控制疫情控制得很好，追蹤外來人士追蹤得很貼。此指標反映出，內地只要控疫控得好，經濟就會出現大反彈，下半年不難重現快速增長。香港方面，單日新增確診已連續多日企在4,000宗以上，官方更推算最快8月上旬將翻一番至8,000宗以上，雖然觀乎近期疫情走勢，個人不予認同有關推測，不過，即使真的如是，相信港府也不會再收緊社交距離措施，相反，隨着「紅黃碼」的推出，還會放寬入境人士的隔離日數，變成「5+2」或「4+3」，如果港人北上變成3日在港家居隔離+4日內地集中隔離+7日居家健康監測，期間進行多次核酸檢測，則香港經濟下半年也可反彈很急。不同投資者有不同對待事實上，一個對經濟舉足輕重的板塊，個人認為已見底，所說的是房地產。雖然近日爆發業主斷供潮、供應商停貸潮，但據報國務院上週已批准成立一個規模達3,000億人民幣的專項基金救市，因此相信內地樓市最黑暗時期已成過去，未來將迎來發展商趕工潮；且看中國恒大的全國保交樓復工率，就達到96%。經過過去幾年中央加強監管，打爆了內地樓市，房產商已完成執位——大部分中小型房產商執了笠、起了身，上市的則進行重組，位置靚的項目落入了國企以至央企的口袋，樓市未來便如中央所願，更健康地發展。現時剩下的唯一一個問題，就是中國恒大（03333）的重組。集團3月時聲言，力爭在7月底前提出方案，即是距今只剩幾日而已，其債券持有人固然引頸以待，就連其他投資者亦相當關注。有關方案的原則、架構，以至細節，均十分重要，影響深遠。皆因集團擬將境外資產及負債，與境內資產及負債，分開處理。即是出售境外資產，包括手頭上的恒大汽車（00708）及恒大物業（06666）持股，償還境外債務；至於境內債務，則以出售境內資產處理。換句話說，境外及境內的債權人，將得到不同的對待。 [...]

博客

黎家聰: 完善監管消除不確定性中概股或可重拾市場信心

2022-05-03

上週五，又來一日「大奇蹟日」，以中概股為首，繼一個半月之後又上演一場集體暴漲的戲碼，恆指一天大升近800點，恆生科技指數更是一天漲近10%，令人不禁又覺得，中概股是否見底了？港股是否可以撈底？下文將會為這些問題研究一下。先撇開所有新聞不談，只看圖表的話，的確像3月16日大奇蹟日的感覺。不論是恆指或是恆生科技指數，以至多隻重點中概股如騰訊 (700)、阿里巴巴(9988)，都是一棍升到下降軌的頂部，而且有大成交配合，唯美中不足的是底部與之前的大跌浪比起來偏細，但仍然是向好的訊號。但只看圖表的話，當然不夠說服力，畢竟去年也試過出現頭肩底形勢卻無功而還，所以還是要看看今次消息面上有什麼支持。最近消息可多了，雖然壞消息不少，但卻有著幾個直接影響中概股的好消息。第一個是有關《國家“十四五”期間人才發展規劃》的審議，中共中央政治局上週五4月29日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議中強調：「要促進平台經濟健康發展，完成平台經濟專項整改，實施常態化監管，出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施。」此消息相信是會議中最直接影響到一眾大型中概股的重磅消息。畢竟，中概股很多就是平台經濟，這樣積極的表態基本上打消了市場對互聯網平台經濟監管不確定性的擔憂，讓市場資金對互聯網行業重拾投資信心。而這延續了3月16日金融委的政策表態，算是平台經濟的一個政策雙底，配合技術面上的大成交，見底評分有所增加。對中概股來說，另一個重磅消息就是據悉中美兩國監管機構正就落實中概股審計底稿現場檢查等相關事宜進行積極溝通。現場檢查的實施或將有助重啟中資企業赴美上市，亦表明中方正努力在保障國家安全與維護投資者信心、滿足企業融資需求之間尋求平衡。雖然，兩國尚未就推進檢查達成最終協議，但至少是個好開始。中央就完善監管方面，早就有跡可尋，像半個月前，內地時隔8個月重啟遊戲版號審批，已令一眾遊戲股有點起色。加上這次明確表示會出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施，實施常態化監管，相信政府就監管問題已有全盤計策。平台經濟，有規矩才能走得遠，相信不論是網購交易平台、支付平台、社交平台、創意媒體平台、音樂平台、還是遊戲平台都可長遠受惠。而就其他會議內容來說，基本上都唱好股市，包括「要加大宏觀政策調節力度，紮實穩住經濟，努力實現全年經濟社會發展預期目標，保持經濟運行在合理區間」、「要及時迴應市場關切，穩步推進股票發行註冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩運行」、以及「要堅持擴大高水平對外開放，積極迴應外資企業來華營商便利等訴求，穩住外貿外資基本盤」等等。這些內容都表明政府正努力在風雨飄搖的國際形勢下，進一步改善經濟及投資環境。筆者相信，政策利好平台經濟消息應該陸續有來，目前很多中概股估值已回歸至吸引的水平，在中央發表意見的提振下，現階段開始在低位醞釀不少進步空間。雖然，中美監管和底稿問題可能還會反反復復，又或者數據消息上如經濟的先行指標PMI在4月跌至2020年2月新冠疫情爆發以來的新低，但相信每一次壞消息的影響會慢慢減低，所以之前如有任何淡倉都不應太進取了。若然出現同類型壞消息，而股價不再大跌，下半年投資者大可給多點信心入市了。黎家聰Andy 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟”識”堂節目》主持人。利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明: 本文章採用之資料及數據均相信可靠及準確，但本公司並不對此等資料之可靠性及準確性作出全面性保證。本文章只供客戶或讀者作參考之用，客戶或讀者不應完全依靠本文章內容作為投資準則。本公司不會對任何因依靠本文章作出任何買賣而引致之任何損失承擔任何責任。本公司有權更新或更改任何資料而不另行通知。 [...]