吳老闆筆記

【吳老闆週記】加強「三次分配」 共富成效若何？

  吳老闆週記（9月2日） ．內地規模龐大的，主要是國企，因在很多行業均處壟斷地位。 ．徵重稅的負面後果，已有前車可鑑，所說的是70年代的英國。 ．要人捐錢不會打擊投資意欲，因市場夠大，東家不做西家做。   加強「三次分配」 共富成效若何？ 在上週舉行的中央財經委員會第十次會議上，國家主席習近平特別強調，「共同富裕」是社會主義的本質要求，是中國式現代化的重要特徵；為此，會議提出，要構建初次分配、再分配、三次分配協調配套的基礎性制度安排，合理調節高收入，鼓勵高收入人群和企業更多回報社會。自此，「三次分配」成為熱烈討論話題。   所謂三次分配，根據中央財經大學政府預算研究中心主任的詮釋，是指政府對市場分配進行三個層次的再分配，初次是指透過稅制，保證整體稅負主要由高收入者承擔；第二次是指提供社會基本服務，包括教育、醫療、交通、保障等；第三次的「轉移支付」，簡單而言就是捐贈、做慈善。實行三次分配，最大問題是由誰的口袋，將財富再分配到誰的口袋？   國企壟斷  競爭力強 先說加稅，現時內地稅制已十分複雜，曾在內地做生意的都知道，一間企業一年需繳交的稅種，五花八門；比起香港只需繳付利得稅，稅率最高只為16.5%，難怪香港被譽為「避稅天堂」。   況且，內地企業分兩種，一是國企，一是民企。規模龐大的，主要是國企，而且絕大部分都賺錢，因為在很多主要行業中，均處壟斷地位，只要經營上了軌道，競爭力肯定遠高於民企，在風浪中一定企得住，不會執笠。正因如此，隨着今年內地經濟持續復甦，以及產能提升，國企賺錢能力回復得很快，增長得很急。   且看財政部最新公布的數字，1至7月，國企利潤總額2.79萬億人民幣，同比大增92.1%。再看統計局的數字，1至7月，全國規模以上工業企業實現利潤總額4.92萬億人民幣，同比增長57.3%；當中，國企增長達1.02倍，私企則只增長40.2%。   重稅後果  前車可鑑 至於民企，雖然亦有巨無霸，但為數不多，主要出現在電商、房地產行業，而且仍然存在競爭，互聯網企業更處於反壟斷風眼，錢是有得賺，惟錢景始終受制於政策風險；中型民企方面，則是掙扎於生死邊緣，不執笠已偷笑；其實，養人最多的，是小微企及個體戶，向大企業加稅，可怎樣再分配到這些人的口袋？難道像對國企一樣，進行補貼？   更重要是，重稅的負面後果，已有前車可鑑，所說的是70年代的英國。當年英國向超富人徵收超富稅，計及資產增值稅，稅率最高達到98%，結果就是資金迅速流走，流向其他國家；當中，美國就得益不少。假如內地徵收重稅，可以預期，資金將會流到低稅率地區，香港最為近水樓台，或會因此大大受惠。   事實上，香港只能用房地產稅收，包括賣地收入及向置業者徵稅，來補貼低下階層，提供教育、醫療，以至公共房屋等社會基本服務，皆因企業礙於市場細，難以發展到巨無霸規模；反觀內地，本來由得一小撮人做生意，由於市場大，還有排發展，民企規模甚至可追上國企，惟如今在反壟斷等政策下，則似乎是不希望民企擴展得太大，以免其影響力太大，未來甚至可能出現國有化的趨勢。   小富容易  共富困難 在加稅外，今次「三次分配」話題的焦點，其實更多落在「捐錢」上。首先，是「鼓勵」還是「強制」有錢人捐錢？此外，捐多少？是個人要將一定比例的資產、企業要將一定比例的盈利捐出來？最後，捐給誰？是捐給政府還是慈善機構？一連串問題，有待具體措施出台才有分曉。   有分析指出，要有錢人或企業捐錢，會打擊生意人在內地投資的意欲，個人卻不認為如此，皆因誠如上文所言，中國市場夠大，你不再在此做生意，大把人排着隊來做。   個人只認為，做慈善對達致「共同富裕」的目標，有多少成效？在內地，有幾多人可以捐一千幾百億出來？更重要是，中國地廣人多，一千幾百億人民幣的捐款，幫助有幾大？   假設要達到1,000億元捐款對香港的相同影響，中國有14億人口，即是香港700萬人口的200倍，捐款便是1,000億的200倍，相當於20萬億元，幾乎等如內地2020年國內生產總值的兩成，總括內地百大富豪，總身家亦無這麼多。   總括而言，內地要小富很容易，要超富人消失亦很容易，但要共富則難度頗高；最簡單的方法，就是創富，即是促進經濟增長，提升經濟總量。   南華證券錢莊 過去一個星期港股走勢峰迴路轉，上週最後兩個交易日恒指均呈先高後低走勢，及至8月最後一個交易日，即本週二（8月31日），卻來個單日轉向，從低位25,110點，拗身反彈768點，鏟上全日最高位25,878點收市；不過，以全月計，恒指仍然未能收復失地，跌了82點，即0.3%，連跌3個月，累計下跌3,272點，即11.2%。 回顧8月份，表現最佳藍籌三甲分別為創科實業（00669）、信義光能（00968），以及美團（03690），升幅分別為24.2%、20.5%及15.8%；表現最差藍籌三甲則為阿里巴巴（09988）、九倉置業（01997）和平保（02318），跌幅分別為12.4%、12.1%及11.4%。 港股載浮載沉，仍受制於政策風險；樓市卻是向上方向明顯，由嘉里（00683）、信置（00083）及港鐵（00066）合作發展的黃竹坑站港島南岸二期揚海，賣到超過3萬元一方呎，收票反應仍然熱烈，購買兩伙或以上的入票更佔三成之多。 事實上，此前開標的元朗及古洞地皮，成績亦十分理想，每方呎樓面地價達八、九千元，前者由長實（01113）奪得，可能是為天水圍嘉湖山莊海逸酒店重建為住宅的項目「打底」。   每週焦點股份——美團（03690） 美團（03690）本週一（30日）公布了第二季業績，期內收入增77.0%至437.59億人民幣，優於預期；列帳虧損約33.57億，同樣優於預期的虧損52.51億；經調整虧損為22.17億，亦優於預期的虧損40.43億。 以收入計，仍以餐飲外賣的貢獻最多，佔比超過五成，達231.25億人民幣，按年增長仍達59.0%；其次則為新業務，收入按年翻了超過一番，至120.32億。不過，以經營溢利計，則以到店、酒店、旅遊業務貢獻最大，賺到36.64億，按年增加93.7%，多於餐飲外賣的24.47億，更遠遠勝於新業務的虧損擴大至92.38億，燒錢速度按年加快超過5倍。 對於中央加強對網絡平台的監管，集團董事長兼首席執行官王興指出，集團因應各項監管調整業務運作，短期內或對生意有「潛在衝擊」，但長遠而言則有助集團以至行業更健康地發展。 [...]