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庾婉華：中國聯通更好把握政策及行業紅利

2024-04-23

上週五（19日）美股個別發展，科技股回吐，當中英偉達（NVDA，或稱「輝達」)下挫一成。展望本週外圍，關注週五（26日）的個人支出價格（PCE）指數。企業業績方面，四隻重磅科技股Meta（Meta）、Tesla（TLSA）、微軟（MSFT）及Google（GOOG）均會公布季績。焦點企業：中國聯通更好把握政策及行業紅利美國聯儲局主席鮑威爾指，通脹回落缺乏進一步進展，暗示或推遲减息。港股表現偏軟，中資電訊具避險作用。中國聯通（0762）最新公布，2024年今年第一季度業績，純利56.13億元（人民幣，下同），按年升8.9%。稅前利潤72.39億元，同比增長10.6%。營業收入994.96億元，按年升2.3%。當中服務收入達到890.43億元，增長3.4%。期內移動用戶規模達到3.37億戶，其中5G套餐用戶2.69億戶，5G套餐滲透率提升至80%。物聯網連接數達到5.29億個，淨增3,460萬個；固網寬帶用戶達到1.15億戶，其中千兆用戶淨增211萬戶，千兆寬帶滲透率提升至23%。首季聯通雲收入達到167億元，較去年同期增長30.3%。集團近年重點推動兩大主業協調發展，隨著5G網絡覆蓋日益完善，將投資重點由穩基礎的聯網通信業務轉向高增長的算網數智業務。集團著力發揮算網一體差異化能力，聯通雲收入達到167億元，同比增長30.3%；著力夯實算網數智能力底座，數據中心收入達到66億元，同比提升4.1%。經營收入穩步增長，盈利水平快速提升，用戶規模持續擴大，網絡基礎不斷夯實，改革創新再上台階，爲實現全年業績增長奠定了良好基礎。中國聯通有望憑藉自身優勢及堅實的業務基礎，以創新轉型拓寬增長，更好的把握政策及行業紅利。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本董事總經理、金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：保誠去年業績由虧轉盈，香港業務成增長引擎< ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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庾婉華：中國聯通估值低於同業

2024-01-30

市場觀望內地穩定市場政策效果，同時關注美聯儲議息會議口徑是否變化。周三（31日），中國將公布1月製造業PMI數據；美國將公布1月ADP就業人數。周四（2月1日），關注中國財新制造業PMI、美國初請失業金人數；以及最受市場關注的美聯儲議息決議。業績方面，美股「七雄」中的五家 —— 谷歌、微軟、蘋果、亞馬遜和Meta將公布業績。焦點企業：中國聯通估值低於同業國資委表示，將對央企全面實施「一企一策」考核，量化評價央企控股上市公司市場表現。內地政府接連出台支持資本市場政策，國資委表示，將對央企全面實施「一企一策」考核，量化評價央企控股上市公司市場表現。「中特估」受政策利好兼高息支持，獲資金追捧，可留意龍頭電訊商中國聯通（0762）。中資電訊股本身有高息支持，又直接受惠於股市支持政策，料有進一步走升空間。中國聯通表現較落後於同業中國電信（0728）和中移動（0941），主要因上年第三季表現遜預期。不過，市場估計，中國聯通第四季表現有望受惠核心業務穩健和雲業務的發展，有優於同業的表現。以周二（30日）中午計，中國聯通動態市盈率約8倍，動態股息率逾5.26厘，估值低於同業，有望追落後。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本董事總經理金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= [...]

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【港股專家】鄭勤龍：蒙昧剝除，看好中國聯通（0762）

2019-10-04

隨著內地電訊營運商相繼有不同5G套餐推出市場，因此可預計5G服務將很快會正式推出市場。中國聯通（0762）在上月公布，與中國電信（0728）簽署了《5G 網絡共建共享框架合作協議書》，合作在15個城市分區承建5G網絡，公司預計透過網絡的共建共享，能有助於降低 5G 網絡建設和運維成本，而且能更快速地形成5G服務網絡的覆蓋，增強 5G 網絡和服務的市場競爭力，並提升網絡效益和資產運營效率，達成雙方的互利共贏。富瑞發表研究報告表示，在按年連跌5個月後，8月份內地電訊業收入錄得按年增長1.3%，更重要是8月份移動收入按月上升2.6%，是自今年4月份以來首次錄得按月升幅，雖然按年仍下跌2.5%，但跌幅已收窄，預期9月移動收入可回復按年正增長，該行看好聯通，因其取得4G市佔率的速度加快、行業的移動收入增長復甦、固網業務增長強勁，以及聯通與中電信共建5G網絡。該行予中聯通「買入」投資評級，目標價23.86元。今為中國聯通股價未來走勢占卦，得《山水蒙》變《山地剥》蒙，亨，匪我求童蒙，童蒙求我。初筮告，再三瀆，瀆則不告，利貞。剝，不利有攸往。「蒙」卦表示天地初開之後的蒙昧狀態，而「剥」卦則有剝除之意。中國聯通股價由本年4月開始跌穿250天移動平均線已約有半年，因卦象為剝除蒙昧狀態，固此有望從上250天移動平均線之上。建議投資者可考慮在8.45左右買入，止蝕位可放7.6元。 [...]

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【港股專家】聶振邦：中國聯通（0762）的投資價值

2018-10-15

隨著恆指於上周四 (10月11日) 再創今年新低，失守26,000點，不少藍籌股亦創低，今日分析的中國聯通 (0762) 同樣不例外，於10月15日收報8.75元，為2017年以來最低收市價。參考於8月15日收市後發佈今年上半年業績，截至今年6月底股東應佔溢利約59.12億元 (人民幣‧同下)，較去年同期約24.15億元增長1.45倍，這是三年以來 (2016至2018年) 最好表現的上半年業績。而期內的兩個年度 (2016年6月30日至2018年6月29日) 股價從8.02元升至9.80元，累升22.19%；相對截至2016年6月30日和2018年6月30日資產淨值折合分別約2,647億和3,654億港元，期內累增38.03%，暗示基本因素不是完全反映到股價之上，故此上述今年溢利增長達1.45倍，股價也不會出現倍升的現象。上半年溢利增長強勁雖然如此，上述兩個年度最低價為7.75元 (見於2016年7月11日) 和最高價為13.24元 (見於2017年8月21日)，升幅為70.84%，進一步確認這不屬「倍升股」的類型，但只要處於股價低位買入股份，保守預算潛在升幅絕對可以超過四成。筆者認為如今就屬此時機，參考52週低位為8.72元 [...]

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【港股專家】巨鯨：動蕩搵窿避之三大電訊商比較

2018-08-23

上一期講到巿場動蕩，資金執位，大機會走向較低風險的公用股，分析到中移動公司的狀況。有朋友問何解分析電訊業這個板塊，股價不是正在下降嗎？在這個環境下，巨鯨看好電訊業，更好的是，股價正在向下走，才會去研究一番。中國移動與對手中國移動（0941）能做到的，他的競爭對手，中國電信（0728）和中國聯通（0762）也可以做到。同為中國內地三大電訊商，投資者在決定投資電訊行業時必須先貨比三家，選擇其中最優秀的公司。三家公司業務相同，最實際的就是一較業績數據高下。營業額下圖可以見到，中國移動成長最快，每年以5.5%的速度增長，最差是中國聯通，在急速擴張的電訊市場中竟然錄得倒退，情況不太樂觀。盈利中國電信和中國移動表現較優，即使市場呈現價格戰爭，盈利依然穏定。但中國聯通則面臨危機，在2016年盈利大跌94%，2017年稍為回升至22億左右，但仍然比2015年前的年均130億差得遠。中國聯通盈利大跌是因2015年將手上的鐵塔全數轉讓予中國鐵塔，2016年起需繳付鐵塔租賃費用140多億。這筆費用相等於以往一年的盈利，對業績有龐大的壓力。中國電信和中國移動雖然也新增了租賃鐵塔的費用，但郤沒有相同的問題。股息透過派息比率高低，可以了解公司管理層是否願意與股東分享利潤。中國移動在這方面仍然佔優，撇除2017年的特別股息，派息比率逹47.8%，是三間公司中最高的。另外，中國移動是惟一一間派息比率逐年提高的公司，相反中國聯通在2016年因盈利大減而不派息，股息派發存在不穏定性。投資回報率透過資本運用回報率中，可以分析公司利用資源的效率。中國移動依然佔優，約11.5%，其次為中國電信，4.83%，最後是中國聯通，0.56%。如果三間公司有相同的資源，中國移動能造最大的效益。何況中國移動是最財雄勢大的，他的發展自然會是最好的。 [...]