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梁延浩：武漢肺炎漫延，長假期前宜增持現金
2020-01-21

美國股市周一假期休息，中美早前簽署首階段貿易協議帶動的樂觀氣氛，在美股多家藍籌股份公佈上季業績後，美股保持強勁表現。上周五美股標普500 指數以創記錄高位3329收市。 本周標普500指數成分股並不太多業績公佈，較值得關注有：周二(IBM)，周三有強生Johnson，周四有P&G及Intel，周五有美國運通。截至上周五為止，美股已經公布業績的藍籌，70%優於預期。 反觀港股恆指升至29200 阻力明顯，本月兩度挑戰不果回落，加上近日內房紛紛發債及配股，較為人熟識的有融創（1918）集資約80億元、世茂（0813）集資46.74億元，令大市上升添壓；同時，昨日收市後據報馬化騰在上周二至周五(14日至17日)，連續四日場內共減持500萬股，種種跡象顯示大市見短期頂機會彼大。 翻查近日不同時場深度的統計數據，臨近農曆新年，內地股市有率先整固的情況，以上証指數為例，1500多隻成份股，現時只有約30%股份高於10 天線，反映資金有獲利回吐的情況，我們亦看到近日人民幣兌美元升值6.84後見回軟，小心人民幣資產完成重估。昨日回落較明顯的有內地餐飲消費板塊，因為市場傳出內地武漢肺炎情況較現時官方發佈的情況嚴重，會影響農曆年消費市道。例如：近日上市表現突出的九毛九(9922)出現顯著回落6.7%，失守$9.5 要小心。加上今次習近平主席也就是次新型冠狀病毒肺炎疫情發表講話，令市場人士更擔心疫情的擴散規模。 另一個需要小心的板塊是內地保險，因為中美首階段協議要求中國今年加快開放金融服務、保險領域等外資獨資經營，估計相關板塊未來需要面對更大競爭，會直接影響利潤率。但短線可能有炒作機會，去年第四季股市表現強勁，短期各大內險股應會陸續公佈盈利預喜；例如：中國人壽(2628)昨日公布，經初步測算，預計2019年度歸屬股東淨利潤按年增長約4倍至4.2倍；2018年歸屬股東淨利潤113.95億元(人民幣)。如市況回復平穩，相信可以率先領漲大市。不過，在內地疫情發展仍未明確前，加上長假期在即，宜爭持現金水平。 [...]

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鄧澤堂：中人壽（2628）上試21.2元
2019-11-04

環球市場觀望多項重要事件，美股表現受限制。科技巨擎公布業績，普遍平平，市場審慎看待。再者，市場觀望美國聯儲局今晚公布議息結果，以及美中貿易談判狀況。外電引述，美國白宫官員指，美中兩國下月有可能趕不及簽署首階段貿易協議，消息控制了市場對貿談的樂觀情緒，預期外圍觀望氣氛濃厚，而這亦會感染港股的投資氣氛。同樣地，藍籌股業績將陸續出爐；內地亦將公布經濟數據，再為大市增添觀望情緒。短期而言，預料投資者入市態度不會太積極，恒指走勢難有驚喜，應只會在25800點至27200點之間徘徊。 中國人壽(2628)公布，截至今年9月底止首三季業績，純利577.02億人民幣，按年大升190.4%，主要由於今年A股市場回暖令投資收益大增五成、一次性所得稅減少及去年基數低所致。在一眾壽險企業調整人力時，中國人壽個險渠道隊伍規模仍然按年增長15.6%，故期內新業務價值延續中期走勢，能逆市按年增長20.4%。業績不俗，投資者可留意上試21.2元的可能。 比亞迪(1211)公布，截至9月底止，第三季股東應佔溢利1.20億元人民幣，按年減少88.58%；營業收入下跌9.2%至316.38億人民幣。今年首9個月，股東應佔溢利為15.74億元人民幣，按年增長3.1%，接近集團於中期報告所預測的盈利區間下限。集團預期，今年全年股東應佔溢利將介乎15.84億至17.74億元人民幣之間，較去年的27.8億元人民幣下跌36%至43%，亦即意味第四季盈利將繼續錄得顯著跌幅。集團表示，受宏觀經濟形勢影響，預計第四季度汽車行業整體市場需求依然疲弱，加上燃油汽車價格體系變化的衝擊和新能源汽車補貼大幅退坡影響，預計新能汽車業務盈利將有一定幅度下滑，惟燃油汽車業務則預期將有所恢復。受到新能源汽車補貼退坡影響，集團第三季業績表現疲弱，而第四季業績亦勢將繼續受到同樣因素拖累，預料集團股價將會受壓，留意下試32元的可能。 [...]

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【港股專家】鄧澤堂：中國人壽（2628）績優有力再上
2019-07-17

早前國家統計局公布了第二季國內生產總值(GDP)，按年增幅放緩至6.2%，雖為自1992年以來最低，但仍符合市場預期。受惠新能源汽車銷量提升，以及高技術製造業增速加快，6月工業生產按年增幅亦由5月的5.0%加快至6月的6.3%，優於預期的5.2%。惟中美貿易談判未有結果，國家統計局新聞發言人毛盛勇坦言，下半年內地經濟仍存在下行壓力，下半年有可能依賴更多寬鬆政策穩定經濟增長步伐。相反，美股踏入季績期，在業績利好因素帶動下，美股繼續創新高，惟港股市場仍將繼續觀望美國議息會議及中美貿易戰進展，短期內料缺乏明確方向，恒指或將徘徊28400點水平。 佐丹奴國際(0709)公布，截至6月底止中期股東應佔溢利減少約38%，基本經營溢利減少約28%，主要來自於大中華地區，主要歸因於其中包括零售環境疲弱，以及中美貿易戰導致這些地區市場情緒不佳。佐丹奴國際對上一次盈警公告已經要去到2014年上半年，自此之後，上半年盈利穩步向上。若按2018年全年計算，大中華區(中國大陸、香港及澳門、台灣)的經營溢利貢獻佔總經營溢利為42.1%，未過一半。今次集團經營溢利減少主要來自大中華區，想必大中華區的經營溢利減少非常嚴重，亦可想像大中華區的內需情況必不理想，留意股價或將受壓。 中國人壽(2628)及新華保險(1336)公布今年首6個月累計原保險保費收入，分別按年增加5.0%至3,782億元人民幣及按年增加9.0%至740億元人民幣。若單計6月保費收入，中國人壽於連續3個月單月按年下跌後，重新按年上升6.6%，在近期整體市況比較淡靜的情況下，或會更受市場青睞。同時，接手安邦集團的大家保險集團正式設立，都是近日推升內險股的原因之一。在利好數據及資金追捧下，投資者不妨留意中國人壽，或會再有向上動力。 [...]

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【港股專家】溫傑：​內地訪港遊客增帶動業務，友邦保險（1299）基本面穩健
2019-01-24

恒指升至27,000點水平後轉趨波動，一方面投資者觀望中美貿易發展，加上港股累積顯著升幅後投資者入市動力減少，都局限短期市場表現。值得留意的是，元旦新年以來，全球風險資產在流動性環境快速轉鬆的支持下明顯反彈。但從資產大類到股市內的板塊表現層面，本輪反彈中市場的交易和漲幅結構不符合典型的Risk on特徵。 首先，在資產大類間，並未呈現出資金自低風險資產中流出，並轉而流入高風險資產的情形。其次，在股票市場間，發達市場的加權平均漲幅仍領先於新興市場。再次，港股市場內，在本輪反彈行情中，防禦型板塊的漲幅仍然領先，週期板塊和成長板塊的綜合表現並未超越。綜合而言，由於今輪反彈並非全由基本因素帶動，亦未見資金Risk on全面進場，投資部署暫不太進取。 內地經濟數據符合預期 今個星期內地公佈了多項經濟數據，四季度GDP按年增長6.4%，全年增長6.6%，符合市場預期。仔細分析，四季度消費拉動經濟增長5.0%（前值5.3%），儘管12月的節前趕貨效應導致零售銷售按年小幅反彈至8.2%（前月8.1%），但從四季資料來看（1-9月實際按年增長7.3%，1-12月為6.9%），零售銷售超預期下滑拖累增長。 另外，12月投資同比增長與上月持平為5.9%，符合預期，其中地產投資下滑、製造業投資持平、基建投資反彈。展望未來金融週期下行將繼續拖累地產投資、地方債隱性債務監管或預示基建投資難大幅反彈，而高房價擠壓消費短期內或難有改善。未來的破局之道在於加大力度通過財政投放貨幣，提升減稅力度，促進經濟的健康增長。 個股方面，基於市場上眾多負面因素仍未明朗，建議投資者若要入市宜取基本面穩妥股票以圖長線利潤。當中，友邦保險（1299）在波動市況下展現抗跌力，財務數據優良，值得注意。 公司股價在2018年全年只跌2.48%，遠低於恒指的13.6%跌幅。剛公佈的第三季業績顯示其新業務價值按年增17%，另外新業務價值利潤率按年從58.4%進一步增至61.1%，表現甚為優秀。以中國人壽（2628）作對比，其18年上半年新業務價值按年下降23.7%。而友邦上半年新業務價值按年則增長17%，反映公司在開拓新保單方面勢頭強勁。另外，以18年上半年數據作對比，友邦的資產回報率、股本回報率及資本回報率分別為2.31%、12.65%及11.04%，大幅高於中國人壽的1.23%、11.54%及8.57%，足見友邦管理及營運效率甚高。 隨著港珠澳大橋及其他新口岸落成令更多內地客來港旅遊。由於內地客戶信賴香港醫療制度，並傾向在港購買醫保。預期旅客數目增加能進一步帶動相關保險業務。另外，人口老化問題愈來愈嚴重，市民對醫療保險及危疾保險需求漸增，長遠也能帶動公司業務。另外，友邦盈利以美元計算。憧憬美元本年不再強勢，有助在外幣收入折算美元時提高帳面利潤。集目前股價為68元，建議待股價回到65元時吸納，上望72元。而60元為16年2月低位元36.85至75元高位的黃分割支援位置，若穿破此位建議先行離場。 ＊本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份 [...]