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陳恩因：彈高彈低趨波動 留意經濟及業績表現

踏入新一個農曆年，港股表現動如脫兔，彈高彈低指數一度逼近兩萬三後急速回調，整體波動性似有增加之勢，適逢多國包括美國央行等先後議息，投資者觀望環球息口走勢，入市的態度難免較審慎。 經常看報章雜誌，都會透過過年後紅盤與否，去推算全年是否「有運行」。筆者最近亦作了個簡單統計，回顧上一個兔年至今的港股紅盤日表現。統計發現，在過去的十二年當中，只有五個年度能在假期後開出紅盤，分別為2012(龍)、2013(蛇)、2015(羊)、2021(牛)及2022(虎)，其後全個農曆年表現中，只得龍年能保持升勢。而在其餘首日跌市的七個年頭裡，有六個最終錄得升勢。 單看以上統計，好像是「先苦後甜」的機會較大，惟筆者認為這種統計並不科學，作為茶餘飯後的話題尚可，投資者切忌單純按往績去評估將來表現﹗股市反映經濟及公司盈利表現，大家不妨多加留意將進入的業績期、環球經濟數據表現的最新發展、以及內地經濟政策等情況。 就以剛公布的內地數據為例，去年全國規模以上工業企業利潤總額約8.4萬億元人民幣，按年跌4%，跌幅比首11個月擴大，可見整體經濟環境面對挑戰。然而，隨內地復常，1月官方非製造業商務活動指數升至54.4，遠高過去年12月的41.6，結束連續六個月的跌勢。 在復常概念的帶動下，大市由去年10月底的低位約14,500點左右起步，短短兩個月升幅超過8,000點，指數升幅超過五成，個股如騰訊(0700)等升勢更已翻了超過一翻。累積升得多，伴隨的短期波動陸續出現，投資者若想減少相關影響，可以輪證作對沖的準備，買入適量淡倉買個「保險」。另一方面，亦可考慮將手持的投資獲利，以利潤轉以槓桿式持有輪證繼續坐倉，保障手持現金安全。 個股方面，2-3月開始進入傳統的業績期，暫時2月打頭陣包括中芯(0981)、聯想(0992)、港交所(0388)等，3月高峰期則有包括平安(2318)、吉利(0175)、騰訊(0700)等。大家部署個股炒業績時，若以窩輪入場，要留意業績後的引伸波幅水平或有機會受壓。 以牛熊證作部署的話，除了收回風險之外，可留意新一份牛熊證發行名單，看看有沒有心水產品。最新可發行名單(1月30日生效)包括︰阿里健康(0241)、工商銀行(1398) 、金沙(1928)、碧桂園(2007)、碧桂園服務(6098)。     撰文：陳恩因 滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 金管局及證監會持牌人士   註： 本結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。   本文由香港上海匯豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款)，僅供參考之用，並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。   結構性產品屬複雜產品，投資者務須就此審慎行事，除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險，否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌，投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險，並詳閱有關上市文件，獨立決定是否適合自己，若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者，而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。   買賣與美國指數掛鈎的結構性產品可能帶有額外風險，包括：(a)與交易日和交易時間差異有關的風險；(b) 有關指數的公開資料較少，或未有提供中文版本；(c) 與指數有關的政治和經濟風險（例如美國）；(d) 匯率風險； (e) 可能延遲結算及(f) 在成份股並無交易時公佈指數水平。   作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。     [...]