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博客

藺常念:美國高姿態反對中央為香港立國安法

5月21日人大宣佈為香港立國家安全法,港股翌日大跌,恒生指數急挫1349點。消息在香港及海外引來爭議,香港更出現暴亂。5月27日美國國務卿蓬佩奧宣佈香港不再是高度自治的地區,不符合享有特殊關稅地位的條件,已經把報告交給美國國會。自1992年的香港特別法案,香港被美國視為一個獨立關稅區,享有特別關稅地位。有個別產品出口至美國有免關稅安排,同時港元亦可以不受限制和美元兌換,對其國際金融中心地位有幫助。現在香港可能失去這特別安排,海外傳媒認為這會對香港構成大打擊。香港金融中心地位可能不保,外資會撤離香港。 按2019年貿易數據,香港及美國雙方貿易額達到670億美元,美國順差達到261億美元,是美國環球最大順差地區。香港是美國第三大酒類出口市場,第四大牛肉出口市場,及第七大農產品出口市場。美國高科技產品出口去中國有嚴格限制,但對香港出口則少很多。中國利用這漏洞,經香港輸入大量高科技產品。美國企業在香港的投資也很多。按2018年的資料,有1,300 家美資公司在香港經營業務,其中包括幾乎所有的美資金融機構。在香港設地區總部的有283家,設地區辦公室的有443家,數目為全球最多。居港的美國僑民達到8.5萬人,是最大的外僑群體之一。在香港企業的數目僅次於中資,所以美國在香港的投資也是非同小可。主要是香港有自由經濟,有寬鬆的經營環境,吸引美資來香港經營業務。在金融市場,美資企業都佔有舉足輕重的地位。美國多年來都要求中國開放金融市場,讓美資可以進入經營業務。但美資在香港完全沒有限制,自由發展,友邦保險(01299)是香港最大的保險公司。如果美國把香港出口貨當中國貨處理,香港對美國出口一定會大減,香港一定有損失,港口碼頭的生意一定會減少。但是貿易對香港的重要性已經大減,不會是致命,也不會構成嚴重損害。 市場傳為了減少對香港市民的損害,美國可能針對中國及香港的官員作出針對性的制裁。例如限制或凍結中國官員或中資企業在美國的資產,限制中國官員的簽證;負擔起美國企業在中國撤資的費用;及制裁中港主管香港政策的官員。其實自2018年特朗普向中國展開貿易戰以來,中美關係已經是每況愈下。美國已經多次阻止中資在美國及全球投資。最近一次是阻止以色列把海水化淡廠的合約批給長和(00001)旗下的公司。在美國干預之前,以色列的海水化淡廠,幾乎是長和的囊中物,美國在最後一刻阻止,令到以色列把合約批給一間本土公司,條件比長和的差。最近美國已經嚴格限制中國傳媒在美國工作,把記者當間諜看待,引來中方報復,把華爾街日報及紐約時報的記者驅逐出境。自特朗普上任以來,已經實行美國優先政策,要求美國企業把中國的生產線搬回美國。但特朗普不了解,美資公司在中國設廠是要賺中國人的錢,不是慈善行為。蘋果在中國採購手機,是因為只有中國才能以最低的價錢,及最高的效率,達到蘋果的要求,生產智能手機,完全是商業行為。郭台銘曾經高姿態宣佈在美國維斯康申州建立一個龐大的加工廠,但事實上,美國缺乏支持的基建,郭台銘投資美國的大計也不了了之。至於制裁中港官員,實際作用聊勝於無。由於美國政府及國會的敵對態度,中港官員近年都極少到訪美國,更加說不上投資。 美國能在外交方面對國安法,實際的行動,只是一個姿態。實際作用的極少,也改不了中央對香港的管治。中國要在國家安全方面為香港立法,美國也沒有辦法阻止。 [...]

博客

李卓穎:長和(0001)——穩健投資之選

早前李嘉誠父子一週斥近7億增持長和系股份,成為一時佳話。一直留意長和(0001),早在業績發佈前,已在群組說長和50蚊以下值吸,相信李氏會增持,因此對增持消息並不意外,有點意外的是,誠哥增持長實(1113)的比率,大幅拋離長和。長和系股份怎麼選,下篇再說,這次先談長和。 1950年,年僅22歲的李嘉誠創立了長江塑膠廠,「長江」名字由來於「長江不擇細流,故能浩蕩萬里」,有海納百川之意,亦顯示了年輕李嘉誠心中的宏圖大志。他說:「年輕時表面謙虛,但其實內心很驕傲。所以當我自己做生意時,我便警惕自己,如有驕傲之心總有一天會碰壁,所以我把公司命名長江。長江不擇細流,不嫌棄細河流或是泉水,我都吸引過來,否則怎能匯成長江?」李嘉誠的商業作風總在保守與進取之間取得平衡,多年來帶領集團經歷風浪。身為舵手的誠哥退休前已成功做好家族傳承規劃,現時李澤鉅已接捧2年,加上有霍大班助陣,相信長和仍是投資者於這場環球風暴中的穩健投資選擇。 新冠肺炎在歐洲及英國爆發,加上早前歐元、英鎊、油價大瀉,令長和系股價受壓,長和曾低見45.55元,一度逼近歷史低位約41元水平,至公佈業績後股價終於回升。長和去年核心純利升2%至398億元,派息持平,符合預期,雖然滙價與油價下滑比預期大,不過相信只屬短期,不影響集團長遠發展。肺炎對其歐洲零售及電訊業務影響亦比預期輕,而去年長和歐洲電訊業務收益更錄得21%增長。主席李澤鉅豪言集團見慣風浪:「長和承受得起有餘」,強調財務穩健,可抵禦嚴重情況。 長和業務主要為港口、零售、基建、能源、電訊等,不算最受投資者青睞的板塊,股價一直被低估,但其實這類業務相對比較少受經濟週期影響,能抵禦全球經濟下行風險。集團去年EBIDA總額1,360億中,31%來自歐洲電訊業務,21%來自基建,20%來自零售,業務穩健擁堅固護城河,下行空間相對有限。 面對全球經濟大蕭條逆景,企業的現金流極之重要,對市值2,221億的長和來說 ,持有1,371億現金,可謂水源充足,絕對有能力度過風浪。長和現時估值十分吸引,以5月6日收市價56.7元計,市盈率5.5倍,市帳率0.47倍,股息率高達5.6厘,加上財政狀況佳,前景值得看好。 [...]

本港時事

「誠哥」出手助抗疫

香港出現武漢肺炎(新冠肺炎)之後鬧口罩荒,搞到大量香港人要捱更抵夜排隊買口罩。好在香港有個「李超人」,李嘉誠旗下長和(00001)的商店,除了積極入貨口罩及消毒用品,更免費派口罩予長者,令香港人好感動。不過,超人一直未有捐款幫武漢,難免引來閒言閒語。 超人率先照顧香港人,近日見香港口罩供應開始有少少改善,終於有時間照顧內地。李嘉誠基金會宣布,向武漢捐出一億港元,在香港富豪當中,出手最豪。對於被批評遲遲不出手,發言人解釋,原本計畫將捐款連同醫護物資一併發放,但籌措和組織物資運送皆具挑戰性,所以等到二月十日至出手,錢先行,物資後補。 李嘉誠基金會指出:「在抗疫道路上,醫護的專業和無私,一脈相連;香港醫護前線在各崗位上守護香港,基金會正盡一切努力,在全球搜尋醫護物資,期望盡快為香港醫護人員紓解燃眉之急。」 近日長和旗下屈臣氏就再捐出十五萬個外科口罩予有需要長者。集團指出,先後透過社福機構,向有需要長者分配口罩,包括香港基督教女青年會、循道衛理楊震社會服務處長者服務部、聖雅各福群會及香港基督教服務處。上月底內地就已有文章批評超人,話超人一直就武漢肺炎疫情默不作聲,未有捐款幫助武漢,又話長和系曾於武漢發展都會軒項目,賺到數十億元,卻就無回饋。其實,內地網民又何必太針對超人,且看中聯辦張抗疫捐款名單,就將誠哥放在首位。 [...]

博客

【黎Sir論市】黎偉成:長和(0001)績佳受惠零售歐洲3

長和(0001)的股東應佔溢利於2018年全年達390億元,同比增長11.11%,較2017年的6%升幅高5.1個百分點,業績表現良佳,乃因: 有多項業務的發展和回報理想,特別是(一)零售業務,營業額1,689.91億元,同比增長8%,較上年所增的3%,乃因保健及美容產品的銷情良好,和趁機擴容,使店舖總數在2018年底時總共擁有14,976間,較上年淨增加876間或6%,更重要的是EBITDA從達161.64億元同比升9%和EBIT的130.78億元所增8%,分別較上年的升幅高7個百分點和1.76個百分點。 和(二)歐洲3集團在收購Wind Tre的額外50%權益,得到新的業績貢獻,使營業額784.11億元同比增長11%,而EBITDA為287.61億元的升幅達18%及EBIT達176.63億元亦升7%。此為於2017年高增長的基數底下的進一步穩快增長。 (三)赫斯基石油,即使受到加拿大政府最新的限制產油政策影響,而原油價格於2018年四季度明顯回調,但仍每日產量仍基本穩定於29萬桶至30.5萬桶,略為於上年的32.29萬桶,但長和的應佔溢利達14.57億加元,同比飆升85%。 至於(四)港口及相關業務,營業額351.7億元冋比增長3%,較上年少增3個百分點,EBITDA達133.92億元增7%和EBIT的87.2億元上升6%,只是略低於上年。該集團表示中美貿易磨擦對其港口業務影響輕微,但2019年就有點不不明朗矣! 港股料隨歐美市急挫 美債孳息再倒掛顯經濟衰退添壓,數據亦顯德法等歐元區製造業收縮,使歐美股市急走低,乃港市沉重新壓。恆生指數於3月22日收盤29,113.36,彈41.81點,而上日則跌249.41點,便可見一斑。尤其是港股於開盤後不久創全日最高,便匆匆跌破二萬九見低位,於即日底部反覆運行,到尾市才匆匆略升;但陰陽燭日線圖呈陰燭倒轉錘頭,即日市中、短線技術指標轉差,而29,242、29,112兩個位由支持轉為初步阻力,往上29,446至29,486會是短期十分密集的阻力區間;險守的28,843至28,828又難再生守雷池之道,料失關和考驗較早前的上升裂口28,503至28,760。 [...]