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股市

鄭明輝:艾德韋宣(9919.HK) 受惠奢侈品需求大 估值吸引可吼

中國領先的泛時尚數據互動營銷集團提供體驗營銷服務、數字營銷服務及IP拓展三大業務。艾德韋宣集團(9919)週初公布去年業績,表現亮麗,主因內地經濟持續穩健復甦,並得益於消費升級、公司客戶的中高端時尚品牌銷售大幅上升;廣告投放規模及費用上升;對品牌宣傳數據互動之效果顯著需求上升,以及體驗營銷及數字營銷業務均大幅增長所致。目前估值吸引,可吼。 去年收入升97.4%多賺3倍 中國市場迅速於疫情後反彈,集團紮根時尚領域,近年積極與其他細分領域的龍頭以合資、戰略合作等方式開拓泛時尚及IP拓展領域的發展商機,並向數字化轉型,推動品牌運營方的角色升級,以電商及行銷科技與客戶資源結合,令去年旗下的三大主營業務:體驗營銷、數字營銷及IP拓展,均有理想增長。最終全年收入超過9.04億元(人民幣、下同),按年增加約97.4%;淨收益約1.03億元,大幅增加約307.1%,整體純利率由2020財年的5.5%上升至2021財年的11.3%。 公司年內與願景娛樂成立合營公司,憑證公司在品牌和明星的豐富資源及願景娛樂在直播電商領域的豐富經驗,共同拓展品牌在抖音市場的電商業務,並孵化抖音電商明星,引入更多知名藝人及名人直播帶貨,建立抖音明星電商矩陣。 事實上,與願景娛樂成立的合營公司經過短短五個月的經營,已在抖音電商直播業務初見成效,在僅有張儷及陳彥妃兩位明星直播電商帶貨情況下,全年實現GMV達到4.74億元。去年12月,更加入三位明星紅人(包括著名港星關之琳及內地95後明星林小宅)進入直播業務。 集團也會把握品牌未來入駐抖音電商的機會,為品牌實現在線到線下營銷的無縫連接。市場預計2023年直播電商規模將超過4.9萬億元,集團將進一步提升自己在電商運營方面的能力,並希望把線下與在線的消費者數據打通,不斷完善並積累中高端品牌消費者的消費行為及偏好數據,幫助品牌進行運營決策,並增加集團對於品牌的戰略價值和依賴,最終通過提高品牌電商銷售額並通過分成方式增厚集團利潤。 設首間元宇宙營銷公司 另外,也加入「元宇宙」業務。集團年初公布,以戰略投資方式入股北京為快科技集團,並與為快集團旗下為快科技(VeeR)達成戰略合作協議,以成立合資公司,核心業務為推動虛擬實體(VR)營銷業務模式,結合VR科技,並應用於體驗營銷、數字營銷及IP拓展業務等方面,逐步實現實時全數據回饋、多維度分析,以至高品質的內容開發,助客戶把握元宇宙市場營銷需求,打造泛時尚產業內首間元宇宙營銷業務公司。 估值方面,集團去年賺約1.03億元人民幣(約1.26億港幣),以目前股價約1.4港元、市值約10.6億港元計,市盈率(PE)不足10倍,有吸引力。 撰文:鄭明輝 獨立股評人 [...]

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鄭明輝:迪臣發展國際審慎理財 業務發展可望漸入佳境

市場上判斷一隻股份是否具投資價值,主流意見是觀察業績表現,但於疫情在環境肆虐超過兩年,無數行業經營情況充滿挑戰之際,值得反思投資價值的考量,於業績表現以外,是否還有甚麼因素可以留意。筆者認為可從上市公司本身的價值作為分析起步點,迪臣發展國際 (0262) 是其中一隻實際價值顯然被市場嚴重低估的股份。參考於去年12月6日收市後發佈的2021/21財政年度之中期報告顯示,截至2021年9月底集團資產淨值約16.08億港元,相對當月底的已發行股數約9.78億股,計出每股淨值為1.6439元,較今年2月21日 (周一) 收報0.122元,市賬率為0.07倍,遠低於1.00倍就基本面而言反映現價偏低。 疫下收入仍增逾一成四 即或計及去年12月底完成供股集資,每股淨值降至1.1279元,仍較0.122元產生市賬率為0.11倍,同樣得出遠低於1.00倍的結果。事實上,集團之業務範圍是1) 物業發展及投資;及2) 買賣醫療設備及家居保安及自動化產品。醫療設備銷售雖見增加;但未能全然抵銷酒店業務受創的影響,因此在2021/22財年之上半年收入仍見增長逾一成四,至大約5,340萬元實屬難得。集團期內仍錄得虧損可以理解,不過僅約835萬元,較上個財年同期約939萬元亦見改善。不妨留意在疫情前的2019/20財年同期收入高逾2.24億元,而上述約5,340萬元則是低逾七成六,意味著當經濟回暖,收入自然顯著提升,轉虧為盈只是時間問題。 審慎理財關注風險管理 筆者亦留意從上述供股後的股權分佈,反映管理層對集團發展前景有信心,最大三名股東合共佔權高達62.34%,已按比例供股,代表今次集資逾六成資金又三大股東承擔。接近八成資金用來改善集團財務構結,為日後經濟回暖時有更大的融資彈性鋪路,可見集團具備審慎理財和關注風險管理的特質。更可留意上述佔權62.34%,其中44.58%為主席、董事總經理兼執行董事謝文盛的佔權,按比例供股以行動證明對集團業務發展具承擔。至於餘下的17.76%股權由Granda Overseas Holding Co. Ltd. [...]

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鄭明輝:恒騰獲騰訊支持捕捉影視IP轉化遊戲大趨勢

奈飛(Netflix)是全球排名第一的流媒體平台,一般人認為,在奈飛之上只可以看電影或電視節目,但原來並非如此,還可以「打機」,因為在2020年11月就正式上線了5款遊戲,其中兩款就是其2016年推出的科幻驚悚美劇《怪奇物語》的配套遊戲,可見由影視內容轉化為線上遊戲是一門大生意。於港股中,即將易名為「中國儒意」的恒騰網絡(00136)可說是中國版奈飛,集團剛宣佈與騰訊控股(00700)合作,相信與「影遊聯動」有關,前景看俏。 中國的流媒體產業已形成了自製劇為核心的內容生態,有好的內容及好的用戶體驗便可以吸引更多消費者成為新會員。恒騰網絡旗下有兩大業務,分別為儒意影業及流媒體平台「南瓜電影」。 多年來,儒意影業憑藉持續產出優質內容穩居中國最頂尖的影視公司首發陣容,這和其擁有一批在專業能力和行業經驗都領先的影視創作精英密切相關,這些專業精英涵蓋研發、製作、宣發的行業全產業鏈,主導製作50餘部作品,儲備數百部影視版權,多次獲得飛天獎、金鷹獎、白玉蘭獎、華鼎獎等重要獎項。而截至去年6月30日,南瓜電影累計註冊會員數量達6194萬人,累計付費訂閱用戶數達2462萬人,有效付費用戶突破1052萬。 持有大量優質影視IP 持有優質的影視內容及相關的知識產權(IP),加上強大的流媒體平台,恒騰網絡本身已獲第二大股東騰訊的支持,如南瓜電影獲得騰訊海量影視作品授權,供會員觀賞。今次騰訊與恒騰再簽合作協議,一方面表明騰訊持續看好恒騰,願意為其品牌背書,這在很大程度上可以繼續提振投資人和集團員工對公司的信心;另一方面,騰訊在業務上可以直接助力恒騰。 此次雙方聯手,顯然可以進一步挖掘、放大雙方(尤其是儒意影業)持有精品IP的價值優勢,全方位持續釋放精品IP價值,增加IP變現渠道。而且,提升IP變現效能,更好地調動用戶對高質量娛樂內容的積極性,實現用戶數量進一步增長,從而挖掘精品影視IP更大的市場潛力,與全產業共享發展紅利。 比較奈飛,騰訊在遊戲方面的經驗明顯更強,而加上恒騰網絡的影視IP,與網絡遊戲互動,相信發展空間更大,相關收入和盈利前景更好。此外,是次合作也讓恒騰網路技術團隊可通過與騰訊頂級科研團隊的研發互動、深度交流,提升能力,薈聚人才,進一步增強公司的科技實力。技術上,恒騰網絡股價後市只要守在250天線(現約2.67元,正在回升),中長期可看好。 撰文: 鄭明輝 (獨立股評人) [...]

股市

鄭明輝:偉仕佳傑控股前景看俏

  偉仕佳傑控股(00856)主要產品為資訊科技產品通路開發與科技方案集成服務,服務行業範圍和地區多元化,沒有過分集中的風險,因此,今年以來股價跑贏大市,至今仍有逾一成的升幅,相信股價在整固多一段時間之後,有機會繼續向上。 集團主要通過以下三大分部運營:企業系統分部提供用於資訊科技基礎設施之企業系統工具,包括中間件、操作系統、Unix/NT服務器、數據庫及儲存,以及資訊科技基礎設施設計及執行、培訓、維修及支援服務。消費電子分部提供資訊科技產品整機,包括電腦、手機、無人飛機、智能運動手錶、3D印表機、游戲機等。雲計算分部提供雲計算解決方案和服務。公司的辦事處分佈於中國、泰國、新加坡、馬來西亞、菲律賓、印尼、柬埔寨、緬甸和老撾。 上半年,公司收入349億港元,同比增長21%;其中消費電子分部收入增長15%至140億港元,企業系統分部收入增長24%至197億港元,雲計算分佈收入增長55%至11億港元,成為公司成長最為迅速的板塊。毛利16.9 億港元,毛利率升0.5個百分點至4.8%。淨利潤6.45億港元,增長53%,主要由於去年同期受疫情影響基數較低所致。 期間,運營效率進一步優化,庫存週轉天數下降5天至30天,應收賬款週轉天數下降7 天至64天,應付賬款維持52天,運營週轉天數整體下降12 天至42天,運營效率得到大幅優化。 雲計算板塊快速增長,主因疫情影響以及線上經濟的發展,企業對於上雲需求快速增長。公司目前已覆蓋超過300 家高科技信息合作伙伴,在雲計算領域代理的產品包括阿里雲、VMware、Azure、AWS、青雲等大中型IaaS 供應商的產品,搭乘行業發展的快車,公司雲計算業務與企業服務業務迅速復甦,上半年佔收入比重已達60%,收入結構性優化顯著。此外,信創政策推進加速了國產替代的節奏,公司與國內信創產業主流廠商合作,助理推動國產信息技術創新實現自主可控,合作的公司包括浪潮、聯想、華為、H3C 等知名公司。 另外,電商發展帶動產品銷量。上半年,京東和Shopee已經分別成為公司第二和第五大客户,收入增長分別達到29%和101%。消費者習慣的改變帶動電商公司業務快速拓展,相應的移動電話、個人存儲、PC、打印機/顯示器等產品需求都有顯著的提升。 4月,公司正式啟動華為雲合作,迅速打造全國各地的賦能中心和雲服務團隊。受益於互聯網與通信行業對於雲計算市場的需求,公司雲業務有望進入發展的快車道,利潤率結構性改善對於公司業績提升效果預期顯著。 公司未來業績增長穩定性與利潤結構有望大幅改善,以今年預測市盈率12倍計,給予其目標價10.9港元,維持「買入」評級。 [...]

企業策略

鄭明輝:金融犯罪及監管風險

隨著犯罪分子變得越來越老練並在金融網絡中尋找新的弱點,沒有一家公司能夠倖免於金融犯罪的威脅或監管合規挑戰。 金融機構以及代表個人或實體促進金融交易的任何其他組織,必須制定全面的流程,以確保他們不與使他們面臨監管或聲譽風險的客戶打交道。這些檢查通常側重於反洗錢 (AML)、反恐融資 (CTF)、制裁合規性和其他引人注目的上游犯罪,例如賄賂和腐敗、欺詐和現代奴隸制。 客戶入職工具 針對所有新客戶的客戶盡職調查 (CDD) ,除了確認客戶的身份外,公司還應深入了解任何關聯實體(包括公司、信託和特殊目的工具)的實益所有權,並篩選政治公眾人物 (PEP)、制裁和不利媒體加強盡職調查 (EDD) ,對於具有高風險因素的個人和企業客戶,都需要進行額外的盡職調查,包括詳細的財富和資金來源檢查,以及獨立身份檢查、公司任命和董事職位的驗證以及更深入的研究 持續監控工具 金融機構必須對其現有客戶進行定期和持續的監控,以檢查其客戶的資料沒有發生變化,從而使他們面臨額外的風險因素。許多公司希望自動化此過程,以定期同時篩選所有客戶,以了解 PEP 狀態、制裁和不利媒體的變化。一些公司通過基於網絡的篩選工具、API、第三方平台集成或作為託管服務提供此功能。 [...]