博客

黃敬凱:美團(003690)、天能動力(00819)逆境促就業保民生

2018年7月,面對中美貿易摩擦加劇,外部環境發生變化的情況下,在中央經濟工作會議上首次提出了「六穩」方針。「六穩」指代「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作」,在「六穩」方針的貫徹下,中國經濟抵受住了貿易戰的衝擊。 今年初,疫情突如其來,嚴重衝擊中國經濟,特別是疫情期間投資、貿易、消費快速下行,工廠停工停產,實體經濟等待復甦。同時,在外部環境,出現了前所未有的負增長、負利率,甚至負油價,外部經濟環境嚴重惡化。鑒於內外部的挑戰,4月中央又提出「六保」的新任務,形成了「六穩」加「六保」的工作框架。 在疫情衝擊下,經濟大循環按下「暫停鍵」,各部門的生產、分配、交換、消費活動被凍結,經濟產出嚴重縮水,家庭、企業、政府部門內的經濟主體收入銳減,陷入流動性危機。於這樣的環境下,一批擁有強大生命力的民營企業在「促就業」、「保民生」中展現出驚人的活力,如美團點評(03690)和天能動力(00819)就是其中的企業。 在疫情期間,經濟大循環停滯,新經濟企業如美團點評、叮咚買菜等依靠千萬級的短途配送服務人員,構建起了疫情中國民經濟的輸血管道,極大地保障了國民的生計民生。譬如美團,在老百姓無法出門購置物資食物的情況下,爭當救火員,滿足民眾生活需求,在疫情期間交出每日3000萬訂單的成績單。更是在疫情期間,新增了超過100萬名騎手,為至少100萬戶家庭提供了生計來源。 而在這批新經濟救火員的背後,如雅迪、愛瑪及天能動力這些電單車相關企業亦作出貢獻,保證了「救火員」及普通民眾的安全出行。以天能動力為例,其主營的鉛蓄動力電池是電動二、三輪車必需的動力來源。據悉,天能在2月底就已經實現全面復工,並且招募了大批雲南、貴州等地的工作人員,提供了大量工作崗位,支持經濟復甦。 [...]

股市

窩輪專題:美團(3690)業務復甦 逢低開CALL博反彈

美團點評(03690)股價一度挫至70.1元水平,其後股現反彈,由於集團屬疫情受惠股,加上獲北水青睞,料股價有機會進一步回升,並挑戰100元關口,故不妨趁回調開CALL。 法巴發表報告指AH價差持續擴大,中國在岸投資者在全球股市沽壓下仍加快買入H股,找尋被低估價值投資。至3月17日,3月上半月南向投資者淨買入近110億美元股票,已突破2018年1月所創月度紀錄98億美元。在板塊偏好上,該行指出,南向投資者增持金融及科技股。自去年10月加入准許名單以來,小米(01810)及美團成為南向資金流入十大股份,可見美團甚得北水歡心。 業務方面,美團旗下美團外賣公布,復工以來,外賣商戶數、訂單量、交易額等指標呈現穩定上升狀態,30%商家外賣單量超疫前。中國主要城市新用戶增幅連續兩週都超過50%,疫情期間非餐類訂單佔比增幅逾77%。 另外,復工以來城市活躍商家數首五位分別為上海、廣州、深圳、成都及北京。上海、廣東、成都等地政府在有效防控基礎上,聯合平台大力扶持更多商家上線外賣,恢復生產經營,助力區域經濟更快回暖。 業務回升 中信證券發表報告表示,近日內地疫情緩解,復工率持續提升,料美團各項業務有所回溫。 該行料美團首季度受疫情整體財務影響較大,但料3月起會開始逐漸恢復,同時從業務生態角度的利大於弊,該行繼續維持對美團服務業生態平台長期價值的看好,維持「買入」評級,將目標價由115元升至117.2元。 中信證券認為,內地疫情對美團短期衝擊主要是財務影響,並不影響公司核心業務模式,用戶端來看,外賣剛需高頻特徵下需求將快速回升,消費者在疫情中線上消費習慣也在被促進提升;商戶端來,疫情對商戶線下業務更大的衝擊突顯線上平台的價值,而美團等互聯網公司在此時對商戶多方面的扶持,也進一步加深彼此之間粘性。總體該行認為其對生態價值而言更偏利好,而財務負面影響料年內即可消化。 美團將於月底公布業,一旦業績有驚喜,料可支撐股價進一步向上,建議逢低開CALL。 [...]

股市

窩輪專題:美團(3690)績優 吼回至100元水平開CALL

美團點評(03690)公布業績後,股價成功突破100元關口,高見107.4元,近日隨大市回調,但低位有強大承接,料股價整固後有機會再挑戰高位,故不妨趁股價回落至100元水平開CALL。 美團點評截至今年9月底止第三季業績,營業額274.94億元人民幣(下同),按年升44.1%,按季升21.1%。虧轉盈賺13.35億元,上年同期蝕832.95億元,較今年第二季純利8.77億元按季升52.2%。 今年第三季,經營溢利為14.47億元,上年同期為錄得經營虧損34.5億元。以非國際財務報告準則計量,第三季經調整EBITDA為22.85億元,上年同期為虧損11.72億元;經調整溢利淨額為19.42億元,上年同期為錄虧損淨額24.72億元。集團第三季平台的總交易金額由去年同期的1,457億元增長33.6%至1,946億元。餐飲外賣業務交易金額由去年同期的800億元增長40.0%至1,119億元;餐飲外賣業務收入按年增長39.4%至156億元;餐飲外賣訂單量按年增加38.1%至25億筆,毛利率由16.6%上升至19.5%。 今年第三季,集團整體變現率去年同期的13.1%升至14.1%。截至今年9月30日止十二個月,其平台的年度交易用戶數目按年由3.82億增長14%至4.36億。 業務結構有改善 市場對美團盈利能力逐漸體現感到滿意,認為隨廣告滲透率的提高,其收入增長空間充裕,大和表示美團今年第三季業績表現強勁,業務結構有所改善,外送業務已經能夠連續兩個季度實現盈利,認為業務到達關鍵轉捩點,相信近期新用戶及交易量的健康增長,證明其以投資回報為中心的審慎補貼策略有效,預期隨其「食品+」戰略成功明顯帶動交易量增長後,美團可進一步鞏固其領導地位,股價或有進一步上升空間。大和指,儘管其業務出現季節性波動,但利潤仍保持增長,目標價由85元上調至115元。 除業績理想,市場憧憬美團亦有染藍的機會,有望在恒指快速納入新規則於12月實施後,納入為恒指成分股。美團點評在去年第四季至今年第三季的市值排名香港上市公司中第15位,根據恒指規則有機會獲快速納入恒指,而下一次恒指季檢將於11月8日收市後公布結果,並於12月6日收市後生效。該行指出美團是屬於IT行業,相關行業現時在恒指中未有足夠的代表,由於恒指重視行業比例,故認為其納入機會增加。在多項利好催化劑下,美團有機會進一步上揚,故不妨吼回調開CALL。 [...]

股市

窩輪專題:美團點評(3690)目標變紅底股 吼低開CALL

美團點評(03690)在多項利好消息帶動下,股價持續上揚,最高升過上97.4元,近日略見回落,集團將於下週三(30日)公布季績,若業績有驚喜,料股價隨時可挑戰100元關口,不妨趁回調開CALL。 美團將公布業績,市場普遍對其第三季業績持正面態度,摩根士丹利料公司第三季收入按年增36%及按季增14%,較市場預期高1%,主要反映外賣訂單的上行空間,另外亦預計淨利潤率及外賣業務利潤率改善。該行估計第三季集團經調整溢利將為1億元,優於早前預期淨虧損13億元,主要受惠外賣服務及新業務成本協同。 在外賣業務方面,大摩估計美團訂單將有強勁表現而利潤亦有改善,預期第三季相關收入將達151億元,按年增長35%、按季增長17%,而日均訂單量增長則維持在34%的水平,高於早前預測,主要受惠一、二線城市市場份額提升。該行預期外賣業務經調整經營利潤第三季將達收支平衡,主要因為規模擴張、價格競爭減少等,雖然第四季受季節性成本架構影響仍料錄虧損,但全年計外賣業務經調整利潤將達收支平衡。 大摩上調目標價至105元 另在到店消費、酒店及旅遊方面,大摩估計相關收入將按年升36%至60億元,當中廣告貢獻將支撐利潤表現,料毛利率將達89%而按非通用會計準則計算第三季經營利潤率則料約35%。而在新業務方面,該行估計收入將按年增40%至49億元,並估計第三季相關毛利錄約5億元。 大摩將美團目標價由78元升至105元,評級「增持」。 除憧憬佳績之外,本港上市之「同股不同股」的公司將於本月28日起納入港股通,而美團屬在港交所上市的兩隻「同股不同權」之一,料在獲納入港股通之外,有機會吸引更多北水買入,支持股價上揚。 另外,美團亦有染藍的機會,有望在恒指快速納入新規則於12月實施後,納入為恒指成分股。美團點評在去年第四季至今年第三季的市值排名香港上市公司中第15位,根據恆指規則有機會獲快速納入恒指,而下一次恒指季檢將於11月8日收市後公布結果,並於12月6日收市後生效。該行指出美團是屬於IT行業,相關行業現時在恒指中未有足夠的代表,由於恆指重視行業比例,故認為其納入機會增加。 在多項利好催化劑下,美團有機會進一步上揚,故不妨吼近日回調開CALL,目標正股挑戰100元關口。 [...]