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梁健雄:為何港匯轉強已持續好一段時間?

中美由貿易戰已轉至全方位對決,科技、外交、金融以致軍事層面,這一對決遲早出現,既中國要崛起美國迎頭痛擊亦必然的反應,香港被視作為中美其中一個較量場所,理應金融及經濟難有作為,但偏偏港元持續有資金流入,令港匯走強多月不止。 香港已成中資股向外的上市地 其中一個原因是港股大型 IPO及中概股陸續回歸所致,除螞蟻集團上市在即吸引資金到港外,所知中資大型企業陸續來港上市亦是其中一個原因,另外美國不斷改變貨幣政策,無限量貨幣寬鬆情況下,市場投資者已擔心其匯率問題,坊間更已有大型基金經理抱怨美債已到了沒有投資吸引價值,反過來中國債市或可能更具備投資吸引價值。 美國倒行逆施迫資金流港 不過港匯偏強最重要因美國對中國企業施下毒手所致,例如華為,中芯,而 TikTok 更被美國政府出手迫其賣盤,而中資民企華為副董事長「孟晚舟」更被西方國家扣留等這多種情況出現。中央一早已提醒指示民企與中資企業要把“資金”搬回,很多中資企業需存放大量美元在外國以便日常營運之用,其儲存的數量確實為數不少,中央提醒不排除美國在扣「人質」、「迫賣盤」之後對存放在外國的中資企業之資金打主意。 持港元與持美元接近無異 在這情況下企業存放於外國的資金就須另找一個安全的避風塘,香港就得天獨厚既是中國地方又享獨立地位,港元又是自由出入且與美元有着聯繫匯率基制,只要在這基制繼續之下持有港元實與持有美元無異,因此在這情況下中資企業的資金流到港元是最安全,明白原因就明白為何港匯已偏強了好一段時間,只要港元繼續與美元掛鈎估計日後資金亦願意泊港留港。 港元有中央作強大後盾 如下問題可能就是坊間早傳美國會迫港元與其脫鈎,這就是有誤解及不明港元自主與美元掛鈎的機制,美國其能力最盡只可指示SWIFT(環球金融電信協會)不讓香港通過其交易系統作美元結算,就等同制裁伊朗一樣,不容許外國通過美元結算機制來達到各國不敢與伊朗做生意一樣,因除非別國或企業願意做買賣時不收取美元而收取伊朗幣來作交易,但風險就很高了,因收取了伊朗幣的商家難以在市場對換其它流通貨幣,若美國真的下這步棋子就確令港府頭痛,所以在美國未出口及出手前,中央已表明若美國禁止港府使用SWIFT 交易結算,港府可向中央對換結算,因中央手持過萬億美元或美債,港府所需要的只對中央來説是九牛一毛,中央這招一出美國就不會再封殺港府繼續採用SWIFT 結算,既有中央在背後支持港元之動作,中資企業亦樂於把資金調動到港元,遇有需要時才轉回美元來作運用,在幾種原因下港匯偏強就不難理解。 港股走勢仍看成交金額 港匯強泊港資金多,港股未必一定衝上,反而要留意每日成交金額,若然日日過千億交投暢旺就可繼續看高一線,若然發覺成交萎縮港股就可能要唞唞氣,但焦點仍落於ATM方面,內銀就有見底回升跡象可加多留意,但市況最不穩可能就是下月的美國大選,小心外圍隨時出現大幅波動拖累港股後市。 (筆者未持上述股票) [...]

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【港股專家】王贇:港元觸及弱方兌換保證對股市的啟示

上周五美股微跌23點,但全周表現是2018年12月以來最差的,看看周線圖: 美股短線回調的原因,除了因為市場憂慮全球經濟增長減慢,還有上周四傳出的中美貿易戰談判情況有變,以及美聯褐皮書後的報告表示,美聯儲仍在緩慢地縮減資產規模。 另一方面,美元回升至2018年12月高位,在97.50水平整固: 美元上周的強勢,證明市場早前對美聯儲停止縮表過份樂觀。筆者過去多篇文章都質疑,市場提早了反映停止縮表的預期。然而12月以來的股市反彈期間,美聯儲仍然沒有停止縮減資產規模: 在流動性收緊的情況下,美國走強。彭博報導,港元兌美元相對走弱,觸及弱方兌換保證的7.85,令香港金管局動用15億資場為市場買入港元。 通常,港元觸及弱方兌換保證也代表資金流走。2017年底至今,每次港匯在7.80爬升至7.85的同時,股市都會出現一波上升。當港元觸及弱方兌換保證的1至3個月內,港股都會面臨大幅回調。下圖顯示2018年3月和9月的狀況: 港元20年來沒有觸及弱方兌換保證。自從2009年美國量化寬鬆,熱錢流入香港,香港整體的資金流動性都沒有受到任何壓力,港元兌美元過去十年也多次在7.75的強方兌換水平,股市更次每次回調後都能創新高。 港元在二十年的大周期下,在2018年走到了弱方的盡頭。市場流動性仍然充足,但資金在總量減少的情況下漸趨保守,整體股市的估值也將不如從前。 [...]

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【港股專家】岑智勇:港匯續弱,恆指料低開

昨天恆指高開低走,全日波幅 345.11點。恆指收報 28351.62點,升80.35點或0.28%,成交金額905.31億元。國指收報 11097.59點,升48.46點或0.44%;上證收報 2777.98點,跌2.92點或0.11%。港股走勢優於A股。 恆指最高升至28579.64點,創8月13日以來高位,並補回當天出現之下跌裂口,惟最終以陰燭收市,收市水平僅守在50 SMA之上。MACD快慢線正差距擴闊,市況轉佳。全日上升股份 718隻,下跌872隻,整體市況未如指數般強。 港匯再次觸及7.85,金管局在8月內第8度入市,若計及自4月以來的入市行動,金管局承接的港元沽盤累計規模已過一千億元,周四銀行總結餘將降至763.5億元。 白宮經濟顧問庫德洛表示美中貿易會談未取得任何結果,另據數據顯示美國7月商品貿易逆差創五個月新高。巴西農業部長表示,因為在與中國的雙邊談判中沒有取得成果,將就與中國的雞肉和糖貿易訴諸WTO。 美國財政部長努欽表示,中國支持其貨幣匯率不會被認為是操縱,如果中國讓人民幣走弱,將是操縱行為,也將成為美國的關切。美股三大指數偏好,今早亞太股市向好,夜期及ADR下跌,料恆指低開,若能守在28150之上,早市或可反彈。   個股介紹: 創科實業(0669)的主要業務為從事製造與經銷電器及電子產品。 集團在截至2018年6月底止中期錄得營業額34.31億美元,增長19.1%;毛利率上升至37.1%,去年同期為 36.6%,是連續第十個上半年度錄得增長。集團主要靠內部自然增長帶動業績,旗下MILWAUKEE 業務的銷售額增長 29.8%; RYOBI ONE+ 業務銷售額繼續錄得雙位數增長;地板護理及器具業務的銷售額錄得12.9%增長。股東應佔溢利為2.55億美元,增長 24.6%。 集團現價市盈率為23.83倍,周息率1.62%。上日收報48元,上望56元,止損設於44元。   撰文:岑智勇(南華金融集團高級策略師) 權益披露:分析師岑智勇 (CE: [...]

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【港股專家】岑智勇:港匯續軟,恆指料先高後低

恆指昨天高開低走,全日波幅 658.97點。恆指收報 30315.59點,跌492.79點或1.6%,成交金額 1076.47億元。國指收報 12998.13點,跌253.1點或2.06%;上證收報 3110.65點,跌48.4點或1.53%。三項指數都下跌,以國指表現較差。恆指呈3連陰走勢,以「大陰燭」收市,失守20 SMA、100 SMA及10 SMA,最低跌至30190.75點,創4月11日以來低位。MACD快線線正差距收窄,走勢轉弱。全日上升股份414隻,下跌1218隻,市況偏弱。 由於港元兌每美元再度觸及7.85的弱方兌換保證水平,香港金融管理局再在市場買入35.87億港元。這是當局第5次買入港元,累積涉資逾132億元,令周三的銀行體系結餘降至1,665億元。 美國總統特朗普提名Pimco的全球戰略 顧問Richard Clarida擔任聯儲會副主席,提名仍需得到美國參議院確認。美國財政部數據顯示,中國2月份增持85億美元美債至1.18萬億美元,增持規模創6個月來最大。中國仍然是美國第一大外國債權人,日本緊隨其後。特朗普在社交平台砲轟中國和俄羅斯在美國加息的時候「玩貨幣貶值遊戲」, 並稱對此「無法接受」。不過,由於敘利亞和北韓地緣政治緊張局勢緩解,美股三大指數向好。今早亞太股市向好,夜期及ADR上升,料恆指可高開,但若未企穩在100 SMA [...]