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李慧芬:中國有色礦業(1258)季度利潤大增4.8倍  價量齊升

自LME銅價格於2月下旬創出近年新高後,價格一再徘徊在9,000美元高位附近。高盛近日研報中看漲銅價,預計2025年升至每噸15,000美元的水平,相關從事銅業務的上巿公司表現優勝於大巿。日前,中國有色礦業(1258.HK)公佈其一季度經營數據,表示預估實現收益約10.5億美元,同比增長約168%;預估實現股東應佔利潤約7,900萬美元,同比增長約483%。對於巿場而言,集團一季度的收益及利潤佔剛公佈全年業績約40%,代表集團受惠銅價的升幅,以及全球疫情後商業活動及生產逐漸有序回復的正面影響。由此可見以一季度亮麗的經營數據來說,未來三個季度表現應可持續。 營運數據方面,集團去年三季度因新建項目落成,產量較去年大幅增長。累計生產陰極銅約29,573噸,同比增長約11%,包括銅產品代加工服務約8,182噸在內,粗銅及陽極銅約93,795噸,同比增長97%。 計劃總投資2.38億美元的剛波夫探建結合項目,整個建設期需時約21個月,項目早於去年1月開工建設,截至一季度,已累計完成投資1.2億美元。如按照預期落成時間表,相信今年第四度可開始投產,屆時可處理氧化礦石99萬噸、尾砂50萬噸,並可年產陰極銅2.8萬噸,粗製氫氧化鈷含鈷978噸,可見集團近年於項目投資以增加產品的策略,未來一至兩年將進入收成期。 受惠數據利好消息所刺激,中國有色礦業(1258.HK)股價持續上漲。近日多間大行的分析報告指出公司合理值約為3.29元。另外,此前公司股價隨大巿調整,現價已屆合理範圍,且估值處於低位。投資者可現價考慮吸引,可以現價10%作為止蝕。 [...]

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李慧芬:恒大物業業績勝預期|三大板塊表現均理想

恒大物業(06666)背靠母公司中國恆大(03333)令其業績有理想增長,去年營業額按年升43.3%至105.1億元(人民幣、下同),毛利率上升14.2個百分點至38.1%,純利大升184.7%至26.5億元,於業績公布後,不少大行發表看好的報告,當中,里昂給予目標價24港元,較現價有潛在升幅逾五成。 中國恒大(03333)穩定增長的銷售項目及土儲為恒大物業(06666)的管理服務項目提供了充足的後續增量保障。雖然恒大物業(06666)暫以住宅服務為主,但隨著中國恒大(03333)的多元化發展,以及第三方管理規模擴張,集團的業務覆蓋範圍亦擴展至商寫、主題樂園、學校和醫院等。截至去年底止,集團總合約管理面積約5.65億平平方米,在管面積約3億平方米,在290個城市管理項目937個。 中國恒大(03333)於中國海南海花島首期業態已於2021年元旦試運營,填海面積12,000畝,比杜拜的棕櫚島還要大好多,擁有28大業態,將陸續交由恒大物業(06666)管理,使恒大物業(06666)的業務更多元化,一般非住宅業務的毛利率一般較高,有助進一步改善集團的盈利能力。 在第三方項目方面,今年1月底,集團公布以15億元收購寧波市雅太酒店物業服務,新收購公司擁有在管項目940個,遍佈39個城市,在管面積超過8,000萬平方米,涵蓋住宅、寫字樓、城市綜合體、大型工業園等。透過是次收購,集團進一步鞏固其規模優勢及完善多元化物業管理範疇。而今年首兩個月,集團在管面積已大增1.13億平方米,已完成全年新增目標的三分之一。 通過智慧平台賦能,集團的智慧物業憑藉大數據、大科技和大生態優勢,能夠顯著降低物業公司運營成本,這亦使得集團新收購的項目能夠在恒大物業(06666)的支持下,提升盈利水準。從利潤率分析來看,恒大物業(06666)的基礎物管、非業主增值服務、社區增值服務毛利率均為可比公司中的較高水準。 在業務及利潤高速增長下,恒大物業(06666)目前估值低於同等規模物管企業,集團去年業績勝預期並訂下進取的目標,就合約及管理面積,集團定下2020至2023年收入年複合增長達50至60%,今年底合約及在管面積分別達8億及6億平方米。建議投資者應趁低吸納,目標24元。 (撰文 : 高寶集團證券 執行董事 李慧芬) [...]

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李慧芬:優化海內外產能佈局 天寶(1979)業務前景值得憧憬

主要從事開發、製造及銷售電子充電產品業務的天寳集團(01979.HK),近年靠全球多元產業客戶佈局,以及不斷優化海內外產能等,在去年度迎來了業績大豐收,純利按年大增逾六成,並創歷史新高,整體業務前景值得憧憬。 集團於2020年度收益增長23.4% 至約44.9億元,毛利增長30.7% 至約8.3億元,毛利率上升1個百分點至18.4%;溢利增長至約2.9億元,增幅達63.5%,創歷年新高。現金及銀行結餘增約230.5%至約5.7億元,手頭現金充裕,每股盈利更由對上年的17.7港仙,上升至28.9港仙。 消費品電源業務乃集團一大發展動力,訂單數量顯著增長,電動工具智能充電器及控制器分部亦錄得顥著增長,分部收益增長約21.5%至约27.7億元;電動工具的智能充電器及控制器分部亦有顯著增長,收益達17.2億元,按年上升26.7%。 其他業務亦發展迅速,其中,電訊分部收益增長約38.9%至約15.8億元,智能充電器及控制器分部收益增約26.7%至17.2億元;5G手機等電訊消費品需求亦顯著提升,帶動高端智能快充及閃充設備等周邊產品呈現剛需,包括兩家中國前五大的知名智能手機生產商在內的電訊設備客戶於2020期間增加訂單,推動收益增長。 在生產網絡及客戶佈局方面,天寳集團(01979.HK)策略性部署四川廠房,貼近客戶生產基地,打造地理、物流雙競爭優勢,以滿足持續增長客戶需求。 集團電動工具智能充電器及控制器分部業務的客戶大多乃基調良好、抗壓力高、分銷管道多元的國際性企業,並與集團建立多年合作關係。隨着疫情影響消退,國際交流及物流逐步回復,加上集團與客戶合作經驗豐富,預期將可重拾強勁增長勢頭。 為迎接市場機遇,天寳集團(01979.HK)持續優化國內及海外產能布局,包括匈牙利第三期擴建順利完成,並於去年第三季度開始貢獻產能;越南基地去年亦擴展順利,預計今年第二季度開始貢獻額外產能。 國內方面,四川達州生產基地第二期擴建去年已投産,目前正致力推動第三期廠房;而惠州工業園總部的新廠房將如期於2022年建成並投入使用。 走勢方面,集團去年連續6個月在0.69元獲買盤支持,儲備足夠動力後在8月份發力上升,並連升7個月,一度觸及2.75元才止住了去勢,現時股價在調整中,建議投資者於2元左右買入天寳集團,短線目標2.58元,中長線有望升穿3.15元。 [...]

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李慧芬: 和泓服務(6093)併購持續 現價遠未反映潛力

港股上市公司的業績發佈高峰期已接近尾聲,不少績優股亦成為新的市場焦點。剛公佈了亮麗業績的和泓服務(6093.HK)連日來見資金流入,股價亦由2.50元起步持續上升。 從圖表看,公司股價於3月初已完成調整,移動平均線不斷上移,牛差距在擴濶中,短期或有望挑戰3.50元,中長期目標料可翻倍。這主要考慮到公司的業務規模增速及相應業績表現,有望帶來估值上修的空間。 和泓服務(6093.HK)於近年積極併購,不但把業務所覆蓋的城市由原來11個擴大至23個,項目數量更由2020年初的36個增加至121個,按訂約面積計算,和泓服務(6093.HK)的規模擴張速度為全行業中最快。 公司的訂約面積於2020年底達2,250萬平方米,較2019年的820萬平方米同比增長174.4%。與此同時,公司的業績表現亦相應大幅提升,2020年全年純利同比增長334.8%。基於公司現有在手訂約和在管面積均持續擴大,現價估值遠遠未能反映其規模和業績增速。 規模增長全行業第一 和泓服務(6093.HK)於2019年上市以來,不足兩年時間,在管項目面積規模已翻了接近四倍。2020年,和泓服務(6093.HK)合共與7家企業簽訂股權合作協議,並完成了5家物業企業股權收購,增加訂約管理面積800萬平方米;在全委託業務方面,公司亦成功開拓市場,取得多個新項目,增加訂約管理面積370萬平方米。 截至2020年12月31日止,訂約管理面積達2,250萬平方米,在管面積1,790萬平方米。來自第三方地產開發商的訂約面積佔比為57.5%,較年初有大幅提高。 從上述數據可以清晰看到,和泓服務(6093.HK)的併購項目為其貢獻了超過三分之一的項目面積儲備。踏入2021年,和泓服務(6093.HK)的新增項目面積持續擴大,刻下已實現總訂約管理面積3,340萬平方米,較2020年初的820萬平方米增加約307.3%,並重點佈局極具發展潛力的西南、長三角、大灣區和華北華中等區域。同時,來自第三方項目的佔比亦有望進一步提升。 在管項目面積方面,和泓服務(6093.HK)於今年以來的短短三個月已取得佳績。通過去年底與中山中正、四川萬晟和江蘇深華三家公司進行股權合作,公司以高效高性價比的方式把業務進一步深入到華東、西南及華南等地區,總在管面積亦由2020年年底約1,790萬平方米增加至目前約2,530萬平米,增幅達到41.3%。據了解,和泓服務(6093.HK)目前亦在商談多個項目,未來併購將持續,有望進一步賦能公司業績再次實現大幅增長。 併購持續支持業績高增長 2020年,受惠於快速的併購及新市場開拓,和泓服務(6093.HK)取得了亮麗業績。年內總收益達4.16億元,同比增長67.5%;毛利達約1.49億元,按年增長77.0%,純利為6,000萬元,按年大幅增長334.8%。其中最值得留意的是,和泓服務(6093.HK)的整體毛利率同比提高1.9%達約35.8%,淨利潤率按年提高8.8%,達約14.4%。這反映出公司業務規模擴張的同時,盈利能力亦相應提升。 在併購及第三方外拓持續下,和泓服務(6093.HK)2021年料可保持強勁盈利增長。此不可不察。 (撰文 : 高寶集團證券 [...]

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李慧芬:恒騰網絡(0136)線上影視業務,獲恒大騰訊支持看高一線

恒騰網絡(00136.HK)今年1月完成收購儒意影業及南瓜電影,前者主要為電影製作及發行,後者則為大型影視頻平台,積極布局互聯網串流媒體業務;配合兩大股東中國恒大集團(03333.HK)及騰訊控股(00700.HK)的支持,前景看高一線。 有兩大股東的技術及客戶群的支持,恒騰網絡(00136.HK)可通過最先進的大數據技術分析用戶需求,提供極致的觀影體驗;用戶的觀影行為數據可以充分的體現出用戶對影視作品的喜好。據悉,南瓜電影上為每一個影視作品都設定了多維度的標簽體系,每部電影或者每個電視劇的每一集都有超過600個以上的獨有標簽;完整且詳細的記錄了用戶的各項行為屬性數據。 通過系統深度學習的算法,對用戶進行個性化內容推薦,用戶使用的越多,南瓜電影將會比用戶自己更加了解他的喜好,為其推薦喜好的影視內容,降低用戶選擇成本,提升用戶體驗。 另外,南瓜電影將依托儒意強大的製作能力,持續推出自己的獨播自制內容,而儒意這個能力,已經被市場驗證。儒意影業主導制作的《你好,李煥英》今年初上映47天累計票房突破53.7億人民幣,目前為止位列中國電影票房第2名。此前出品發行的《送你一朵小紅花》同樣口碑爆棚。此外,《北平無戰事》《琅琊榜》《羋月傳》等眾多家喻戶曉的影視作品均出自儒意影業的手筆。 儒意影業主導制作50餘部作品,儲備數百部影視版權,多次獲得飛天獎、金鷹獎、白玉蘭獎、華鼎獎等重要獎項。預計未來三年制作約60部電影及5000集電視劇,其中:2021年度預計制作電視劇1000集,電影10至15部;2022年度預計制作電視劇1500集,電影20部;2023年度預計制作電視劇2500集,電影25部。 由此看來,南瓜電影及儒意影業將成為恒騰網絡(00136.HK)的主要業務及增長動力,集團2020年度業績下滑主要是原有互聯網家居業務因疫情令需求減少所致。因此,在計算恒騰網絡(00136.HK)的市值時,應計入新收購業者的貢獻,儒意影業承諾在2021年至2023年每年淨利潤將分別達到4億、5億、6億人民幣,即恒騰網絡(00136.HK)未來盈利已有所保障。相對其他視頻科技股如快手(01024.HK)雖然仍在虧損狀態但市值過萬億元而言,恒騰網絡(00136.HK)市值不足千億元,有追上空間。 [...]