李慧芬 Archives - Capital 資本平台

博客

李慧芬:猛龍過江 Hygieia(1650)捲土重來

2020/07/02

從新加坡以猛龍過江姿態出現的清潔服務供應商Hygieia Group(01650.HK)於7月3日上市，今天公布招股結果，發售價定於0.25元，為下張定價。公開發售錄超購18.92倍，每手8,000股，中籤率為20%。富強金融資本為獨家保薦人。公司預計集資淨額為6,920萬元，當中33%用於擴大服務能力及提高服務質量及效率；57%用於擴大公司於新加坡的服務範圍；10%用作普通運營資金。 Hygieia Group(01650.HK)乃新加坡的環境服務行業的知名普通清潔服務供應商，主要為私人住宅、辦公室、酒店以及工業樓宇提供廁所清潔、玻璃清潔等普通清潔服務。 Hygieia(01650.HK)在環境服務行業經營超過25年，其所建立的長久合作客戶網絡成為重要競爭優勢，集團的年度服務合約數穩步增長，反映著穩定的合約續新表現，及獲取新合約的實力。當地僅27間L06級最高級註冊承包商，題材近年獨有；其業務亦已在泰國開展，地域不再單一及明顯在擴張，潛在客戶群巨大。集團位列新加坡第2大清潔環保公司。新加坡最大三家公司佔市場不到12%，上市後對集團帶來正面作用。 19年度收益約7,640萬新加坡元(下同)，佔新加坡清潔服務行業約3.7%市場份額。2017至19年度收入分別為5,633萬元、7,244萬元、7,637萬元；毛利分別為1,026萬元、1,270萬元、1,398萬元；經調整純利分別為517萬元、672萬元、612萬元(若扣除上市開支)。相信疫情而拉高需求，訂單大增；由於行業以勞動力為主，引入更多外勞有利拉低平均成本。輕資產，以流動資產為主，因應時間調整策略。另外，其公營及私營均有項目，需求穩定。物業管理是近年備受市場追捧的投資主題，皆因房產開發速度穩定，新落成及投入使用的商業及住宅樓宇持續增加，衍生出龐大的物業管理需求，而Hygieia(01650.HK)所提及的清潔服務可算是物管其一重要範疇。目前，Hygieia(01650.HK)主要為私營客戶提供服務，去年營業額佔比約為61%，餘下則貢獻自公營客戶。按場所劃分，集團在2019年為商業樓宇提供服務所得收益佔比近43%，其次則為佔比22%的學校，而政府機構則佔11.6%。隨著大眾對生活貿素的要求有所提高，市場對於高品質管理服務的需求持續擴張，為其帶來增長空間。回顧Hygieia(01650.HK)的盈利能力，整體毛利率在過去3年維持在17.5%-18.5%水平，集團悠久歷史可帶來長期業務關係，上市有利擴張業務基礎、推動業績增長，改善盈利能力，值得留意一下。 (撰文: 高寶集團證券執行董事李慧芬) [...]

港股講估

【早市直播】《港股講估》：「展望下半年環球局勢及股市」（嘉賓：李慧芬；主持：劉若文）

2020/06/29

「Capital資本平台」強勢推出全新即時互動節目《港股講估》與全港市民一起捕捉港股先機！逢港股交易日，每天兩個時段：早上9:20、下午3:55，節目將與你即時緊貼大市，觀眾將可透過《Capital Weekly 資本壹週》Facebook專頁，即時留言，與節目主持人即時互動，藉以掌握第一手最新消息！【早市直播】《港股講估》：「展望下半年環球局勢及股市」（嘉賓：李慧芬；主持：劉若文）【早市直播】《港股講估》：「展望下半年環球局勢及股市」（嘉賓：李慧芬；主持：劉若文）由 Capital 資本平台發佈於 2020年6月28日星期日免責聲明投資涉及風險。本演示或材料http://www.capital-hk.com/admin/config/date不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。視頻之版權屬本集團所有，未經許可不得轉載。任何用途均須遵守所有適用之法律。 [...]

博客

李慧芬：破500大關後回落，騰訊深度回吐

2020/06/28

本月恆指最高測試25,304，乃三浪大跌後的四浪反彈，而反彈位剛好是此前跌穿 [三角型態] 的後抽阻力，在在都在顯示出恆指即將出現五浪下跌，而五浪底有幾個可能性，其一是未能跌穿3月低位21,139的失敗浪；第二可能性是跌穿21,139，並下試19,000-20,500支持區；第三個可能性是出現雙底，即於21,139附近止步並回升。筆者認為第三個可能性機會最大，亦是最正常的五浪走勢。然而，大市下跌總有領頭羊。近期好消息一大堆並一度升穿500大關的騰訊(00700)開始走勢乏力，上星期四更在日線圖上出現[烏雲蓋頂] 的見頂轉勢訊號。騰訊於5月下旬在408元急步上升，最高見505元，若以此升浪計算，最少要回吐至445元至456元，若以上星期五收市價計，最少要下跌6%至9%。當然，筆者相信這只不過是騰訊回吐的機會，休息夠了還是會上升的。主因剛過去的星期六，《彭博》報道指，騰訊將開拓美國短片直播業務，業務形式與亞馬遜旗下Twitch相若。據悉，公司自3月起，於美國開始作短片直播服務測試，並應用到旗下遊戲。另一方面，根據內地媒體報道，微信小程序團隊正在內測「小商店」功能。微信小商店是一個無需開發、一鍵開通即可自主經營的賣貨小程序。開通小店後，用戶可以直接在小程序裡進行直播和賣貨。截至今年首季度，騰訊旗下騰訊小程序的每日活躍用戶已超過4億，推出微信小商店可增加騰訊生態系統開店吸引力。 [...]

博客

李慧芬：獲恒地李家傑加持，弘陽服務中長期看好

2020/06/26

無論於新股或二手市場，中資物業管理股也屬於表現最好的種類之一，目前正在招股的弘陽服務集團(01971)，有關聯公司弘陽地產(01996)關照之外，物業管理衍生出的增值服務亦增長迅速，而且，今次招股得到恒基地產(00012)聯席主席李家傑入股成為基石投資者加持，前景理想，不宜錯過。弘陽服務在堅實傳統物業管理服務的同時，也加快兩大增值服務業務的擴張步伐，從而助推收入來源呈現出三條主線業務並駕齊驅的勢頭。由2017至2019年，其物業管理、非業主增值服務及社區增值服務收入年複合增長率分別爲26.2%、135.4%及47.7%；2019年收入按業務劃分，三大業務分別佔總收入比重爲70.5%、24.1%及5.4%。由於增值服務的毛利率較好，所以令集團的盈利能力較行業平均水平為高。由2017至2019年，集團毛利率由22.6%提升至25.3%；歸屬股東淨利率由11.17%提升至11.74%，高於2019年中國百強物管企業的相關平均值分別24.02%及8.76%。毛利率及淨利率能跑贏內地百強同業，主要得益於集團多元化業務及「業務一體化+智慧物聯」的發展策略。另外，集團的其他財務數據也勝同業，如2019年股東回報率及資產回報率分別爲26.3%及10.6%，高於期內接近規模同業的分別19.1%及8.7%。業務增長及財務數據理想，難怪吸引到重量級基石投資者–李家傑持有的投資公司認購約7,600萬元(以發售價中位數3.8元計)。恒地創辦人李兆基鍾情買股，更有「亞洲股神」之稱，其中認購新股更是其愛好之一，近年則由其長子李家傑接棒，頻頻出手成為新股基礎投資者，當中物管、內房、手遊股等是其心頭好，先後落注於奧園健康(03662)及中手遊(00302)等均有不俗表現，兩股首日掛牌升幅分別為21.6%及2.1%，至今累積升幅分別逾1.2倍及70%，弘陽服務集團(01971)中長期表現相信不俗。 [...]

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李慧芬：人瑞人才長期增長前景可期待

2020/06/24

美國再次啟動印鈔機提振市場氣氛，其中，以科技賦能靈活用工招聘服務外包為核心業務的人瑞人才(06919)獲多間大行青睞。海通國際認為，受首季疫情蔓延影響，人瑞人才上半年收益增長很大機會放緩，卻無礙其長期增長趨勢。中信建投則認為其於首季因疫情緣故，「線下招聘活動隨之被叫停，企業復工延後、候選人到崗難度加大、部分客戶付費延遲使其季度業務受到一定影響。」但是伴隨疫情逐步得到控制，已重回增長軌道。再者，靈活用工作為一種彈性的用工方式，早已在歐美、日本等發達國家被視為有效增強企業的組織彈性、降低突發事件下企業用工成本壓力的核心策略。市場預期在新冠疫情後時代，內地靈活用工模式將更受到企業的青睞，或迎來爆發性熷長，就像「宅經濟」一樣，市場起了根本性的變化。因應上述市場情況，海通國際、中信建投、安信國際等下調了人瑞人才的年度盈利預測。其中，中信建投預計公司2020、2021年收入分別同比增長25.9%、33.0%；經調整淨利潤分別同比增長27.5%、47.2%，對應PE分別為30、20倍。與過去三年的翻倍增幅相比，增速無疑有所放緩，但能逆風下持續增長，後市可望價值重修。更何況，人瑞人才估值較同業大幅折讓逾50%，作為內地靈活用工市場龍頭企業，現價估值便宜。目前，上述各大行均維持「買入」評級，目標價介乎44.8港元至48.5港元。綜合投行目標價，公司現價的溢價空間逾40%。基於近日公司股價調整已深，相信已充份反映近期疲弱的投資氣氛和利淡消息。長期增長前景值得期待，正宜低吼。 [...]