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李慧芬:恒騰網絡(0136)線上影視業務,獲恒大騰訊支持看高一線

恒騰網絡(00136.HK)今年1月完成收購儒意影業及南瓜電影,前者主要為電影製作及發行,後者則為大型影視頻平台,積極布局互聯網串流媒體業務;配合兩大股東中國恒大集團(03333.HK)及騰訊控股(00700.HK)的支持,前景看高一線。 有兩大股東的技術及客戶群的支持,恒騰網絡(00136.HK)可通過最先進的大數據技術分析用戶需求,提供極致的觀影體驗;用戶的觀影行為數據可以充分的體現出用戶對影視作品的喜好。據悉,南瓜電影上為每一個影視作品都設定了多維度的標簽體系,每部電影或者每個電視劇的每一集都有超過600個以上的獨有標簽;完整且詳細的記錄了用戶的各項行為屬性數據。 通過系統深度學習的算法,對用戶進行個性化內容推薦,用戶使用的越多,南瓜電影將會比用戶自己更加了解他的喜好,為其推薦喜好的影視內容,降低用戶選擇成本,提升用戶體驗。 另外,南瓜電影將依托儒意強大的製作能力,持續推出自己的獨播自制內容,而儒意這個能力,已經被市場驗證。儒意影業主導制作的《你好,李煥英》今年初上映47天累計票房突破53.7億人民幣,目前為止位列中國電影票房第2名。此前出品發行的《送你一朵小紅花》同樣口碑爆棚。此外,《北平無戰事》《琅琊榜》《羋月傳》等眾多家喻戶曉的影視作品均出自儒意影業的手筆。 儒意影業主導制作50餘部作品,儲備數百部影視版權,多次獲得飛天獎、金鷹獎、白玉蘭獎、華鼎獎等重要獎項。預計未來三年制作約60部電影及5000集電視劇,其中:2021年度預計制作電視劇1000集,電影10至15部;2022年度預計制作電視劇1500集,電影20部;2023年度預計制作電視劇2500集,電影25部。 由此看來,南瓜電影及儒意影業將成為恒騰網絡(00136.HK)的主要業務及增長動力,集團2020年度業績下滑主要是原有互聯網家居業務因疫情令需求減少所致。因此,在計算恒騰網絡(00136.HK)的市值時,應計入新收購業者的貢獻,儒意影業承諾在2021年至2023年每年淨利潤將分別達到4億、5億、6億人民幣,即恒騰網絡(00136.HK)未來盈利已有所保障。相對其他視頻科技股如快手(01024.HK)雖然仍在虧損狀態但市值過萬億元而言,恒騰網絡(00136.HK)市值不足千億元,有追上空間。 [...]

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黃敬凱(摸魚):恒騰網絡(0136)未來盈利有保障 目標看24元

恒騰網絡(00136)的業務本質隨著今年1月完成收購內地的儒意影業及南瓜電影,已成功向類似美國的Netflix之流媒體互聯網科技企業作全面轉型,前景值得看俏。 在收購儒意影業之前,恒騰網絡背靠中國恒大(03333)和騰訊控股(00700)兩大股東,主要從事互聯網家居業務和互聯網材料業務。恒騰網絡早前公布去年業績倒退,主因服務需求在疫市受挫,加上銷售及營銷開支,以及行政開支增加所致。這業績並未反映新收購業務之貢獻,集團於2020年初才完成透過收購儒意影業及南瓜電影涉足影視行業,並配合恒大旗下院線業務,實現影視行業的「全產業鏈」布局。這新增業務將於2021年度才為貢獻恒騰網絡帶來正面貢獻。 儒意影業曾主控出品過《致我們終將逝去的青春》、《送你一朵小紅花》、《動物世界》、《縫紉機樂隊》、《北平無戰事》、《老酒館》等耳熟能詳的作品,並儲備了數百部影視版權。較近期的大熱作品為《你好,李煥英》,上映47天累計票房突破53.7億,目前為止位列中國電影票房第2名。 「南瓜電影」據了解注冊用戶達超過3800萬,是國內大型的會員訂閱制視頻平台。南瓜電影採用純付費、無廣告的運營模式,提供海量全球優質影視作品,並利用大資料技術分析使用者需求,製作出用戶喜愛的自家製作,營運模式跟美國上市的Netflix類似。 另外,根據收購公告,儒意影業承諾,在2021年至2023年,每年淨利潤將分別達到4億、5億、6億元(人民幣、下同)以上。事實上,南瓜電影用戶激增帶來源源不斷的會員收入,爲儒意影業實現利潤承諾提供了有力保障,恒騰網絡也將因此實現業績起飛,前景可看高一線。 根據軟庫發出的研究報告,預計在儒意影業的利潤承諾下,恒騰未來3年的淨利潤將分別為5.69億、8.82億及12.02億元,即2020至2023年預期復合年增長率為339%;在線視頻平台同業的市盈率相對盈利增長比率(PEG)平均為1.9倍,如以PEG 1倍計,恒騰網絡目標價為24港元,距離現價仍有相當上升空間。 [...]