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蔡向成:美股先升後回 港股難突破29000點關

摩根大通和高盛上季業績超出預期,惟受科技股偏軟拖累,美股昨晚先升後回,三大指數個別發展。道指收報33730點,升53點或0.16%;標指收報4124點,跌16點或0.41%;納指收報13857點,跌138點或0.99%。 港股昨日走勢向好,科技股領漲,惟成交未能配合,只有1381億港元,創3個星期新低。大市目前仍由弱勢股主導,短期料難突破29000點關口及50天線(約29182點),而下方支持則為28200點水平。 安踏體育乘勢而上 近年內地政府積極提振消費,加上全面落實《體育強國建設綱要》,體育市場持續擴張,對相關產品需求提高,安踏體育(2020)處於行業領先地位,受惠固然最深。該股主要製造及銷售體育用品,過去一直以多品牌策略經營,除了自身的安踏品牌,亦擁有高端品牌Fila、滑雪品牌Descente、專業登山設備品牌Kolon及兒童服飾品牌KingKow等,用以針對不同消費群,並獲得更大的議價空間及市場份額。 截至去年12月底止,安踏年度收入按年上升4.7%至355.1億元人民幣,純利下跌3.4%至51.6億元人民幣。去年純利出現負增長,主要受上半年的疫情影響,但收入在上半年下跌1%後,下半年已回升9%;經營溢利率亦由上半年的16.4%,回升至下半年的21.9%。 安踏品牌收入下跌9.7%至157.5億元人民幣,佔總收入比重約44.3%,主因期內主動取消批發客戶的訂單,以及加強直營模式(Direct to Consumer,DTC);Fila品牌收入則增18.1%至174.5億元人民幣,佔收入比重增加至約49.2%,並首次超越安踏品牌。 安踏於中國採用批發分銷模式已超過20年,然而消費習慣的快速改變,企業需要更積極主動轉型。集團去年下半年開始由批發分銷轉為DTC,須向分銷商購回貨物,令安踏品牌收入下滑。DTC短期對集團盈利構成負面影響;但長遠有助毛利率增長,因集團可直接透過大數據實時分析門店的營運數據,從而提升對存貨分發的效率。 安踏作為東京奧運及北京冬季奧運的官方體育服裝供應商,賽事分別在今年中及明年初舉辦,料對品牌帶來一定的宣傳作用;加上安踏獨家推出冬季奧運國旗款服裝,豐富高價位產品,料可吸引國內群眾購買。若集團能把握這次機會提升品牌形象,可加強安踏作為本土品牌的領導地位。 據彭博綜合分析員預測,料2021年每股盈利增長將錄得54%,其後數年年均增長亦有逾20%,儘管現價2021年預測市盈率達41.3倍,但由於未來續有高增長,固現價估值較高亦屬合理,後市續可看高一線。 [...]

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黃偉健: 安踏體育 (2020) 有望快速復甦

安踏體育為內地體育用品知名品牌之一,主要提供各類型的體育用品,包括運動鞋、服裝、器材和配件等產品。安踏目前主要有兩大品牌,「安踏」及「FILA」、兩個品牌收入對集團貢獻近95%收益,其餘的品牌則包括DESCENTE、KOLON SPORT、SPRANDI、KINGKOW等。 受疫情影響,安踏2020年上半年收入按年跌1.0%至14.7億元人民幣,溢利按年跌26.5%,至17.8億元人民幣,每股盈利按年跌28.8%,至61.63分人民幣,毛利率達56.8%,整體表現還好。隨著內地經濟漸恢復,內需消費市場已明顯復甦,安踏於2020年第三季度「安踏」品牌產品零售金額已錄得低單位數正增長,「FILA」品牌零售金額則錄得20-25%增長,其他品牌亦錄得50-55%之正增長,第三季整體銷量已大幅反彈。另外第四季度「安踏」品牌零售金額錄得低單位數增長,「FILA」 品牌錄得25-30%增長,其他品牌錄得55-60%增長,從數字來看,安踏第四季增長已快於第三季增長,表現持續反彈並亮麗。 另外,「安踏」品牌的毛利率約為41.6%,「FILA」品牌毛利率約70.5%,「FILA」品牌毛利率屬於十分高,加上「FILA」品牌的收入於2020年上半年已經超過「安踏」品牌,因此拉高集團整體毛利率,若這個趨勢持續,可繼續提升集團整體利潤表現。 此外,疫情的發生提高市民對健康及運動的意識,加上內地政策持續支持內需以及體育活動行業發展,行業前景充滿潛力,安踏作為體育用品行業龍頭企業必然獲得受惠。憧憬2021年內地疫情將漸過去,內地經濟有望可快速回復並帶動集團業務未來表現。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]

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Jupiter :金星巨蟹,宅概念繼續炒起

上星期恒指曾挑戰20天線升至25,201點,惟未能企穩,兩日間跌逾千點至24,167點的支持才略告反彈,一周收報24,531點,周線呈十字星待變型態。 大市沒什麼看頭,應當繼續炒股不炒市,就讓我們跟進一下這個月獅子座相關行業個股的表現。濠賭股當中,本欄常提及的銀河娛樂(27)於觸及區間底部49.65元後輾轉回升,股價創近10日新高,澳博(880)也同樣穩步上升,於上周五也創出近10日新高。 至於運動用品股也表現不俗,李寧(2331)從7月22日太陽進入獅子座起計,已經升了超過10%,安踏體育(2020)走勢則比較反覆,但也升了4-5%,相對倒跌了2%的恒指,在此市況下個股表現已算相當不俗。 除了獅子座相關行業外,因為金星剛剛進入了巨蟹座,可以再度留意一眾跟家居服務、物業管理、超市、食品之類的個股。這些「宅概念」個股,無論在疫情持續的環境,還是星象的啟示,都同樣利好。 例如華潤啤酒 (0291)已升了一段時間,現時橫行整固中,看可否守$49的支持後再度破頂。至於香港電視(1137)及日清食品(1475)的業務最符合疫情下的宅概念,業績亮麗,但已飛升了一段時間,若只是坐金星巨蟹的順風車需注意選取入市位。物管類的雅生活服務(3319)持續處於上升軌中,如突破$47.35的一周高位,股價有望再上一層樓。 [...]