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何啟俊:安踏體育(2020)上半年銷售理想,安踏品牌5年規劃公布

安踏體育(2020)上周公布第二季度及上半年之營運數據。單計第二季,安踏、FILA及其他品牌的零售表現增長分別為35%至40%、30%至35%以及70%至75%。上半年計,安踏、FILA及其他品牌的零售表現增長分別為35%至40%、50%至55%以及90%至95%,均高於管理層給予的全年指引。 事實上,公司早於6月中旬公布中期業績盈利預喜,早已預見各品牌的銷售表現有不俗反彈。由於2020年度新型冠狀病毒疫情影響,國內零售市場受到衝擊,形成低基數效應,故此安踏、FILA及其他品牌收入於今年上半年明顯反彈,較2020年中期同比增長逾五成。以2020年中期收益146.7億人民幣計,估算2021年中期收益最少達到220.0億人民幣。而各品牌業務給予的折扣較少,將拉動毛利率上升,加上FILA品牌規模擴張較快,體現更好的經營效率,預期經營溢利有所增加。 展望未來,公司剛發布安踏品牌未來五年戰略目標及24個月快速增長「贏領計劃」,以制定中長線業務發展策略。公司目標在未來5年,實現流水複合年增長率18%至25%,線上業務增長三成以上,同時加強布局強一至三線城市,流水比重逾五成。至於24個月策略方面,公司會積極推進數字化改革以及品牌高端化。事實上,公司今年推出全新Anta Guoqi品牌,年內計劃開設30間門店,其產品定價較進取,而且折扣較少,相信有助提高安踏品牌盈利能力。 綜合而言,美洲國家盃及歐洲國家盃均完美落幕,東京奧運會即將於7月下旬舉行,預期國內民眾對於體育賽事的關注程度會有增無減,將帶動體育產品的銷量。策略上,安踏體育今年以來銷售表現理想,配合公司發布中長期戰略,前景看悄。現價為2021年預測市盈率52.5倍,近期股價於20天線有支持,建議投資者可候低收集。 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) [...]

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蔡向成:美股先升後回 港股難突破29000點關

摩根大通和高盛上季業績超出預期,惟受科技股偏軟拖累,美股昨晚先升後回,三大指數個別發展。道指收報33730點,升53點或0.16%;標指收報4124點,跌16點或0.41%;納指收報13857點,跌138點或0.99%。 港股昨日走勢向好,科技股領漲,惟成交未能配合,只有1381億港元,創3個星期新低。大市目前仍由弱勢股主導,短期料難突破29000點關口及50天線(約29182點),而下方支持則為28200點水平。 安踏體育乘勢而上 近年內地政府積極提振消費,加上全面落實《體育強國建設綱要》,體育市場持續擴張,對相關產品需求提高,安踏體育(2020)處於行業領先地位,受惠固然最深。該股主要製造及銷售體育用品,過去一直以多品牌策略經營,除了自身的安踏品牌,亦擁有高端品牌Fila、滑雪品牌Descente、專業登山設備品牌Kolon及兒童服飾品牌KingKow等,用以針對不同消費群,並獲得更大的議價空間及市場份額。 截至去年12月底止,安踏年度收入按年上升4.7%至355.1億元人民幣,純利下跌3.4%至51.6億元人民幣。去年純利出現負增長,主要受上半年的疫情影響,但收入在上半年下跌1%後,下半年已回升9%;經營溢利率亦由上半年的16.4%,回升至下半年的21.9%。 安踏品牌收入下跌9.7%至157.5億元人民幣,佔總收入比重約44.3%,主因期內主動取消批發客戶的訂單,以及加強直營模式(Direct to Consumer,DTC);Fila品牌收入則增18.1%至174.5億元人民幣,佔收入比重增加至約49.2%,並首次超越安踏品牌。 安踏於中國採用批發分銷模式已超過20年,然而消費習慣的快速改變,企業需要更積極主動轉型。集團去年下半年開始由批發分銷轉為DTC,須向分銷商購回貨物,令安踏品牌收入下滑。DTC短期對集團盈利構成負面影響;但長遠有助毛利率增長,因集團可直接透過大數據實時分析門店的營運數據,從而提升對存貨分發的效率。 安踏作為東京奧運及北京冬季奧運的官方體育服裝供應商,賽事分別在今年中及明年初舉辦,料對品牌帶來一定的宣傳作用;加上安踏獨家推出冬季奧運國旗款服裝,豐富高價位產品,料可吸引國內群眾購買。若集團能把握這次機會提升品牌形象,可加強安踏作為本土品牌的領導地位。 據彭博綜合分析員預測,料2021年每股盈利增長將錄得54%,其後數年年均增長亦有逾20%,儘管現價2021年預測市盈率達41.3倍,但由於未來續有高增長,固現價估值較高亦屬合理,後市續可看高一線。 [...]

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黃偉健: 安踏體育 (2020) 有望快速復甦

安踏體育為內地體育用品知名品牌之一,主要提供各類型的體育用品,包括運動鞋、服裝、器材和配件等產品。安踏目前主要有兩大品牌,「安踏」及「FILA」、兩個品牌收入對集團貢獻近95%收益,其餘的品牌則包括DESCENTE、KOLON SPORT、SPRANDI、KINGKOW等。 受疫情影響,安踏2020年上半年收入按年跌1.0%至14.7億元人民幣,溢利按年跌26.5%,至17.8億元人民幣,每股盈利按年跌28.8%,至61.63分人民幣,毛利率達56.8%,整體表現還好。隨著內地經濟漸恢復,內需消費市場已明顯復甦,安踏於2020年第三季度「安踏」品牌產品零售金額已錄得低單位數正增長,「FILA」品牌零售金額則錄得20-25%增長,其他品牌亦錄得50-55%之正增長,第三季整體銷量已大幅反彈。另外第四季度「安踏」品牌零售金額錄得低單位數增長,「FILA」 品牌錄得25-30%增長,其他品牌錄得55-60%增長,從數字來看,安踏第四季增長已快於第三季增長,表現持續反彈並亮麗。 另外,「安踏」品牌的毛利率約為41.6%,「FILA」品牌毛利率約70.5%,「FILA」品牌毛利率屬於十分高,加上「FILA」品牌的收入於2020年上半年已經超過「安踏」品牌,因此拉高集團整體毛利率,若這個趨勢持續,可繼續提升集團整體利潤表現。 此外,疫情的發生提高市民對健康及運動的意識,加上內地政策持續支持內需以及體育活動行業發展,行業前景充滿潛力,安踏作為體育用品行業龍頭企業必然獲得受惠。憧憬2021年內地疫情將漸過去,內地經濟有望可快速回復並帶動集團業務未來表現。 筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股份。 [...]