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何啟俊：碧瑤（1397）受惠都市回體廢物收費計劃落地，回收業務增長可期
2023-06-20
碧瑤（1397）為香港一間綜合環境服務供應商，業務相當多元化，包括環衞保潔、資源回收、循環再造、廢物管理、綠色科技、有機肥料及動物飼料生產、園藝綠化工程及害蟲防治等。公司在多個領域處於領先地位，手頭擁有八區之街道清潔服務合約，覆蓋全港約四成人口，為最大街道清潔服務供應商；在全港有超過5,000個回收點，遍布18區，為最大之回收業務提供商。 2022年，公司收入按年上升40.8%至17.9億港元；權益股東應佔溢利同比飆升3.2倍至5,370.9萬港元，當中有1,132萬港元來自政府防疫抗疫基金下之保就業計劃。由於疫情下清潔服務需求增加，尤其是高利潤率之服務項目，例如為隔離酒店提供消毒和清潔服務，加上贏得5份地區街道清潔合約，拉動核心清潔業務收入同比上升61.2%至13.3億港元，毛利率同比上升0.5個百分點至9.3%。 廢物回收業務前景亮眼 公司之廢物管理及回收業務除處理塑膠、玻璃樽、金屬、廢紙之外，目前已擴展至廚餘、雞糞等。去年從食物及環境衛生署獲得兩份新回收服務合約，推動該業務收入同比上升3.9%至2.4億港元，惟新項目初始營運成本較多以及能源成本上漲，拖累分部毛利率出現下滑。 展望未來，廢物管理及回收業務將成為公司重要增長點之一，歸因於「都市回體廢物收費計劃」將於今年下半年落地，相信各類廢物回收量會大大增加，為此碧瑤在旗下回收設施引入先進高速塑料分揀設備，以提升分揀效率，讓更多塑料可以「轉廢為能」。 為推動香港向智慧城市發展，政府推出智能回收機試點，冀取代傳統三色回收桶。目前碧瑤旗下之智能回收機已在各區舖開，以物聯網及無線技術，將回收數據實時傳輸予監測系統，有助提高回收效率，同時智能回收機與環保署「綠綠賞」積分對接，藉此激勵市民回收意慾。 另一方面，公司去年接獲多張新合約，截至2022年底，手頭合約攀升至35.9億港元，創有紀錄以來新高，其中約18.0億港元會於2023年入賬，未計今年贏得更多潛在合約，收入已肯定超越2022年水平。策略上，公司現價為2022年歷史市盈率不足6倍，估值遠遠落後海外同業，認為現時價格未有充分反映公司增長潛力，建議現價可收集。 撰文：何啟俊 千里碩證券研究部經理 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：蔚來（9866）宣布新車降價，毛利率改善存陰霾 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]
