吳老闆週記

【吳老闆週記】:中國控疫一流,研發疫苗亦領先

吳老闆週記(9月10日) .要搞好香港經濟,第一步必定是恢復中港人民往來。 .現時6隻有望「跑出」的疫苗,中國佔了三分之二。 .特朗普再搞下去,只會搞亂制度,最終害人也害己。 港府本週二(8日)宣布,正與11個國家商討落實旅遊氣泡,當中包括星馬泰越、日韓、澳紐、德法、瑞士;而歐盟亦委託德國,與港府商討歐盟其他國家的安排。 個人認為此舉相當戇居,皆因香港連大陸都未傾得掂,竟然走去同其他地方傾?要搞好香港經濟,第一步必定是恢復中港人民往返兩地,做生意又好,旅遊又好。香港地方太細,斷絕了與大陸的交往,經濟完全死翹翹。 事實上,香港要恢復與其他地方的通關,第一個無理由不是大陸。首先,大陸人多,一直以來都佔訪港旅客相當大的比重。根據入境處資料,去年訪港旅客5,591.3萬人次當中,就有4,377.5萬來自內地,佔比達到78%之巨。 更重要的是,內地是全球控疫最成功的地方,自從8月中以來,已無本地新增感染個案;反觀構建旅遊氣泡的11國,有些疫情依然嚴重,法國就赫然在列。然而,港府擔心內地人來港會輸入病毒,需隔離14日,卻不怕港人前往還有疫情的國家旅遊而帶病毒回來,這是甚麼邏輯? 多管齊下研發疫苗 中國控疫成功不特止,研發疫苗亦走在很前。全球本來共有6隻疫苗已經進入第三階段臨床試驗,中國佔了其三,並於上週六(5日)開幕的中國國際服務貿易交易會齊齊亮相,當中兩款由國藥集團中國生物研發,一款由科興控股生物技術研發,兩間公司均已建設好生產線,年產量合共可達6億劑,如果試驗順利,可在今年年底上市,相信到時整個亞洲都會向中國購買。 隨着本週三(9日)英國疫苗證實,一名參與測試者出現嚴重副作用,需要中止臨床試驗,以及康希諾(06185)上週剛公布,其疫苗將會在俄羅斯展開第三階段試驗,即是現時6隻有望「跑出」的疫苗,中國佔了三分之二,其餘一隻是美國,一隻是德國,後兩者皆是RNA核酸疫苗,中國則有三隻是滅活疫苗,一隻是重組病毒疫苗。 中國每方面都叻過人,究其原因,就是黨話事及人多——前者一聲令下,大量人力物力財力立即投入,後者的意思則是人多,專才也多,加上個個拼搏,如此這般,才可不同研發疫苗的方法樣樣都試下,相信中國也試過RNA核酸疫苗,甚至其他方法。 貿易已回到疫情前 正是由於控疫成功,內地經濟現在好好,週圍都大反彈,完全不像爆發過疫情——飛機航班滿座,食肆、酒吧、夜總會爆棚,廠房忙到不得了,因為客戶補回之前的訂單,且要迎接聖誕節。 根據民航局數字,8月份,內地航空市場的每日航班及可供座位,分別超過13,300班及220萬個,均達到去年同期的近80%。按照目前形勢,到9月底,航班需求按年計更會不跌反升,估計年比可增加15%,到十.一黃金週更加會狂谷。 貨運數字更加厲害,目前中國與「一帶一路」國家和地區間每週貨運航班達1,068班,是疫情前的2.6倍。而事實上,貿易表現已回到疫情前。根據海關總署最新公布,8月份,內地進出口2.88萬億人民幣,增長6%;其中,出口1.65萬億,增長11.6%;進口1.23萬億,下降0.5%;貿易順差4,165.9億人民幣,增加74.4%。今年首8個月總計,進出口20.05萬億人民幣,下降0.6%,降幅較前7個月收窄1.1個百分點;其中,出口11.05萬億,增長0.8%;進口9萬億,下降2.3%;貿易順差2.05萬億人民幣,增加17.2%。 美國害人終會害己 大陸經濟表現如此亮麗,但股市卻無反應,反映市場認為美國於貿易戰中大勝。然而,本欄早已指出,美國正採取打游擊的策略打擊中國,在不同時間不同領域發起攻擊,因為只攻一個領域的話,美國打擊中國的同時,亦會傷害到自己,因此相信貿易戰已完結,戰線轉移了去科技。 在科技戰線中,繼華為、TikTok後,最新被打壓的對象,可能是中芯國際(00981)被列入貿易黑名單。受消息拖累,中芯本週一(7日)股價大跌23%,其A股亦跌11%,兩者合計市值單日蒸發了逾60億美元。 不過,與貿易戰線一樣,特朗普再搞下去,只會搞亂制度,整條供應鏈亦受影響,加上內地可能作出反制,結果就是美國害人終害己,齊齊生意難撈。如此看來,科技股大鑊矣。 事實上,納指上週三(2日)升穿12,000點大關,創出12,056點歷史新高後,便調頭向下,本週一再大跌逾4%,道指、標指亦連跌3個交易日;如此看來,未來6個月的投資策略,是沽美股、買H股。 南華證券錢莊 過去一週港股焦點仍然是在科技股,不過並非大升,而是大跌。隨着美股納指大跌,恒生科技指數亦陷入大調整,跌幅達到11.3%,由挑戰8,000點的水平,急瀉至僅守着7,000點,期間甚至一度跌穿。恒指亦向下,但跌幅細得多,只跌2.6%;國指輕微跑輸大市,跌2.7%,失守10,000點大關。 科技股的暴瀉,一來源於此前升得急、升得勁;二來特朗普又搞搞震,擬將中芯國際(00981)列入商務部的實體清單,而消息已獲國防部發言人證實。值得注意的是,正如貿易戰一樣,美國最終會傷害埋自己。當美國受損,中國則從疫情中大反彈,加上港股可謂今年以來全球表現最差的股市,因此,未來6個月的投資策略,是沽美股、買H股。尤其是受惠於經濟大反彈的板塊,且看本欄投資組合中的東航(00670),過去一週便升了17.8%。 每週焦點板塊——內房 科技股遭逢大升後的大跌,期間金融股如內銀股及友邦(01299)擔起了撐起大市的重任,不過相信只能頂一陣子,因為根本無藉口繼續升。 相反,近日人在國內,跑了幾個城市,卻看到地產市道非常好。例如重慶,其商業區建設得愈來愈豪華,密度愈來愈高;又例如東莞,樓價節節上升,長安的住宅樓價,已經升到每平方米三、四萬元,旺到政府頒布出限購令,且看當地以百分比計,升得最急的是工業地,原因正是買入後改用途,用來發展住宅。 事實上,路透根據國家統計局公布的數據測算,內地7月份70個大中城市新建商品住宅價格指數按年升幅雖較6月份收窄0.1個百分點,但仍達4.8%,並延續58個月升勢;按月升幅亦較6月份收窄0.1個百分點,是5個月以來首次,但仍達0.5%。 [...]

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藺常念:美國高姿態反對中央為香港立國安法

5月21日人大宣佈為香港立國家安全法,港股翌日大跌,恒生指數急挫1349點。消息在香港及海外引來爭議,香港更出現暴亂。5月27日美國國務卿蓬佩奧宣佈香港不再是高度自治的地區,不符合享有特殊關稅地位的條件,已經把報告交給美國國會。自1992年的香港特別法案,香港被美國視為一個獨立關稅區,享有特別關稅地位。有個別產品出口至美國有免關稅安排,同時港元亦可以不受限制和美元兌換,對其國際金融中心地位有幫助。現在香港可能失去這特別安排,海外傳媒認為這會對香港構成大打擊。香港金融中心地位可能不保,外資會撤離香港。 按2019年貿易數據,香港及美國雙方貿易額達到670億美元,美國順差達到261億美元,是美國環球最大順差地區。香港是美國第三大酒類出口市場,第四大牛肉出口市場,及第七大農產品出口市場。美國高科技產品出口去中國有嚴格限制,但對香港出口則少很多。中國利用這漏洞,經香港輸入大量高科技產品。美國企業在香港的投資也很多。按2018年的資料,有1,300 家美資公司在香港經營業務,其中包括幾乎所有的美資金融機構。在香港設地區總部的有283家,設地區辦公室的有443家,數目為全球最多。居港的美國僑民達到8.5萬人,是最大的外僑群體之一。在香港企業的數目僅次於中資,所以美國在香港的投資也是非同小可。主要是香港有自由經濟,有寬鬆的經營環境,吸引美資來香港經營業務。在金融市場,美資企業都佔有舉足輕重的地位。美國多年來都要求中國開放金融市場,讓美資可以進入經營業務。但美資在香港完全沒有限制,自由發展,友邦保險(01299)是香港最大的保險公司。如果美國把香港出口貨當中國貨處理,香港對美國出口一定會大減,香港一定有損失,港口碼頭的生意一定會減少。但是貿易對香港的重要性已經大減,不會是致命,也不會構成嚴重損害。 市場傳為了減少對香港市民的損害,美國可能針對中國及香港的官員作出針對性的制裁。例如限制或凍結中國官員或中資企業在美國的資產,限制中國官員的簽證;負擔起美國企業在中國撤資的費用;及制裁中港主管香港政策的官員。其實自2018年特朗普向中國展開貿易戰以來,中美關係已經是每況愈下。美國已經多次阻止中資在美國及全球投資。最近一次是阻止以色列把海水化淡廠的合約批給長和(00001)旗下的公司。在美國干預之前,以色列的海水化淡廠,幾乎是長和的囊中物,美國在最後一刻阻止,令到以色列把合約批給一間本土公司,條件比長和的差。最近美國已經嚴格限制中國傳媒在美國工作,把記者當間諜看待,引來中方報復,把華爾街日報及紐約時報的記者驅逐出境。自特朗普上任以來,已經實行美國優先政策,要求美國企業把中國的生產線搬回美國。但特朗普不了解,美資公司在中國設廠是要賺中國人的錢,不是慈善行為。蘋果在中國採購手機,是因為只有中國才能以最低的價錢,及最高的效率,達到蘋果的要求,生產智能手機,完全是商業行為。郭台銘曾經高姿態宣佈在美國維斯康申州建立一個龐大的加工廠,但事實上,美國缺乏支持的基建,郭台銘投資美國的大計也不了了之。至於制裁中港官員,實際作用聊勝於無。由於美國政府及國會的敵對態度,中港官員近年都極少到訪美國,更加說不上投資。 美國能在外交方面對國安法,實際的行動,只是一個姿態。實際作用的極少,也改不了中央對香港的管治。中國要在國家安全方面為香港立法,美國也沒有辦法阻止。 [...]

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植耀輝:憧憬復甦美股現反彈,港股短線支持22,400點

美股上週整體表現不俗,雖然上週五(22/5)整體變動不大,但全週計道指上升779點或3.3%,標普500及納指則分別上升3.2%和3.4%。上升原因不外乎是受當地50州全面鬆綁,令投資者憧憬經濟有望早日反彈之故。只是面對現時疫情持續,經濟數據仍見疲弱,加上錯綜複雜的中美關係,恐怕美股強勢難以持續。另外,今日美股因陣亡將士紀念日休市一天。 港股上週五急挫,政治因素以及擔心中美磨擦加劇令港股遭到抛售,成份股全線下跌之餘,部分如信置(00083)及領展(00823)跌幅更超過一成。事實上港股近年大跌,主要原因均離不開政治話題,由於今次事件影響頗深遠,加上存在眾多不確定性,故大市再下跌的機會頗高。而且,即使從走勢上看,恒指向下跌破早前23,500點至24,600點之區間水平,短期支持將下試至22,400點附近。 股份方面,本地金融及地產股成跌市重災區,滙豐(00005)跌至3年低,友邦(01299)單日更大跌9%;地產股跌幅亦驚人。金融股形勢嚴峻已非今日事,自去年中已不斷指因擔心經濟因素而看淡,至於地產在經濟前景充滿陰霾下,雖有全球無限QE之憧憬,但經濟疲弱以至失業率上升皆不利樓市發展,若再加上近期事件,還是建議大家先觀望會較好。   筆者並未持有相關股份 [...]

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植耀輝:美股現強勁反彈,友邦未屆吸納持

美股隔晚大幅波動,早段受新申領失業救濟金人數高於預期影響,加上特朗普繼續發表針對中國言論,拖累美股開市早段下挫,惟在金融股顯著反彈下,美股倒升之餘,升幅亦進一步轉強,最終道指上升377點或1.62%,收報23,625點,標普500指數亦升32點或1.2%,收報2852點;納指則升80點或0.9%,收報8943點,升80點。 港股昨日表現則明顯受制於外圍市況及個別弱勢藍籌,當中今日出首季營運數據之友邦(01299)昨日下跌2%,匯控(00005)亦跌1.8%,並一度跌至38.05元水平。騰訊(00700)走勢亦反高潮,高開一度急升至447元,再創2年高,但股價其後輾轉回落,更一度倒跌,最終收報430.6元,微升0.2%。正如筆者近日經常強調,大市近日反彈主要是憧憬多地經濟活動陸續恢復正常,惟當中仍存在相當多變數,所以大市維持拉鋸格局亦正常,何況除非疫情能過去,否則恒指要向上突破機會不大,相信24,600點繼續是一大阻力,下方支持則繼續先看23,500點水平。 至於友邦業績,首季營運數據一如市場預期,期內新業務價值較去年同期下跌27%,集團提到「抗疫措施對香港和中國內地的業務造成最重大的影響」,集團亦提及「隨著中國內地營運環境改善,當地業務取得令人鼓舞的進展,3月份的銷售較2月份顯著轉強」。但不容置疑的是,疫情對保險業影響頗深,特別是東南亞個別地區現時仍受疫情衝擊,故友邦股價雖然年初至今已顯著跑輸大市,惟現價吸引力只屬一般,建議投資者還是先行觀望為妙。 [...]

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植耀輝:石油價格戰再掀波瀾,風高浪急入市仍需審慎

沙特突如其來的一記大招,不僅令油價大跌,更令本已因疫情而動盪不已之金融市場再添波瀾。筆者過去數週已不斷反覆強調疫情對市況之重要性,故不再累贅,反而石油「價格戰」可能會好戲連場。照現時情況,俄羅斯未有因沙特「減價」而屈服,反而考慮增加石油產量,實行與沙特「鬥增產」。俄財政部更不諱言,能夠承受油價在未來6-10年,維持在25-30美元一桶水平,此舉可能進一步打擊油價表現;另一邊廂之美國亦肯定坐立不安,皆因油價大跌,對開採成本相對較高之當地頁岩油打擊最大。週一美國一眾與頁岩油開採相關之股份,個別便大跌近五成! 油價大跌,影響其實可大可小。對沙特而言,由於開採成本遠較競爭對手為低,所以透過增產達致「以本傷人」、「以量補價」,同時亦可趁機奪回部分市場份額,所以影響可能有限,而美俄短期內亦可透過向企業援助等方式力撐。但部分極依賴石油之國家如伊朗則肯定遭受重創。當地現時已飽受疫情摧殘,若再加油價暴跌因素,恐怕全球也未必有一個國家如伊朗般受到此「雙重打擊」矣。問題在於伊朗擁有核實力,或者會為中東局勢再添不確定性。 與此同時,美國高收益債,亦即垃圾債之違約風險亦急升。事實上,能源企業所發行之債券便佔美國垃圾債市場約11%,當中大部分評分為BB級或以下。所以一旦油價持續低位震盪,潛在影響亦可大可少。 至於金融市場在兩大因素衝擊下亦「無運行」,道指自高位回落19.3%,恒指雖然昨日急彈352點,但由年初至今計仍累跌近一成。筆者早前曾用技術分析角度提出恒指出現「頭肩頂」形態,若以量度跌幅計算,首個目標將為24,000點,最壞情況則更可能要調整至23,000點水平。 雖然大市風雨飄搖,不過筆者身邊同事或朋友卻相當期待今次跌市來臨,部分更視之為近10年最佳入市良機。某程度上,美股本輪短期調整既急且狠,短期出現反彈並不出奇,何況不少科技巨企基本面依然不俗,所以筆者亦打算伺機吸引優質美股。港股反而未有太多想法,友邦(01299)跌至70元附近相當吸引,另外港交所(00388)240-250元水平料會有不俗支持,想部署「撈底」投資者可開始關注。當然,市況未來去向仍要觀乎疫情變化,內地從確診數字看似見受控,但歐美以至伊朗等多個國家疫情越趨嚴峻,最終實體經濟亦會受到影響。何況現時大市風高浪急,現階段入市仍要相當審慎。 筆者並未持有相關股份 [...]