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藺常念:美國高姿態反對中央為香港立國安法

5月21日人大宣佈為香港立國家安全法,港股翌日大跌,恒生指數急挫1349點。消息在香港及海外引來爭議,香港更出現暴亂。5月27日美國國務卿蓬佩奧宣佈香港不再是高度自治的地區,不符合享有特殊關稅地位的條件,已經把報告交給美國國會。自1992年的香港特別法案,香港被美國視為一個獨立關稅區,享有特別關稅地位。有個別產品出口至美國有免關稅安排,同時港元亦可以不受限制和美元兌換,對其國際金融中心地位有幫助。現在香港可能失去這特別安排,海外傳媒認為這會對香港構成大打擊。香港金融中心地位可能不保,外資會撤離香港。 按2019年貿易數據,香港及美國雙方貿易額達到670億美元,美國順差達到261億美元,是美國環球最大順差地區。香港是美國第三大酒類出口市場,第四大牛肉出口市場,及第七大農產品出口市場。美國高科技產品出口去中國有嚴格限制,但對香港出口則少很多。中國利用這漏洞,經香港輸入大量高科技產品。美國企業在香港的投資也很多。按2018年的資料,有1,300 家美資公司在香港經營業務,其中包括幾乎所有的美資金融機構。在香港設地區總部的有283家,設地區辦公室的有443家,數目為全球最多。居港的美國僑民達到8.5萬人,是最大的外僑群體之一。在香港企業的數目僅次於中資,所以美國在香港的投資也是非同小可。主要是香港有自由經濟,有寬鬆的經營環境,吸引美資來香港經營業務。在金融市場,美資企業都佔有舉足輕重的地位。美國多年來都要求中國開放金融市場,讓美資可以進入經營業務。但美資在香港完全沒有限制,自由發展,友邦保險(01299)是香港最大的保險公司。如果美國把香港出口貨當中國貨處理,香港對美國出口一定會大減,香港一定有損失,港口碼頭的生意一定會減少。但是貿易對香港的重要性已經大減,不會是致命,也不會構成嚴重損害。 市場傳為了減少對香港市民的損害,美國可能針對中國及香港的官員作出針對性的制裁。例如限制或凍結中國官員或中資企業在美國的資產,限制中國官員的簽證;負擔起美國企業在中國撤資的費用;及制裁中港主管香港政策的官員。其實自2018年特朗普向中國展開貿易戰以來,中美關係已經是每況愈下。美國已經多次阻止中資在美國及全球投資。最近一次是阻止以色列把海水化淡廠的合約批給長和(00001)旗下的公司。在美國干預之前,以色列的海水化淡廠,幾乎是長和的囊中物,美國在最後一刻阻止,令到以色列把合約批給一間本土公司,條件比長和的差。最近美國已經嚴格限制中國傳媒在美國工作,把記者當間諜看待,引來中方報復,把華爾街日報及紐約時報的記者驅逐出境。自特朗普上任以來,已經實行美國優先政策,要求美國企業把中國的生產線搬回美國。但特朗普不了解,美資公司在中國設廠是要賺中國人的錢,不是慈善行為。蘋果在中國採購手機,是因為只有中國才能以最低的價錢,及最高的效率,達到蘋果的要求,生產智能手機,完全是商業行為。郭台銘曾經高姿態宣佈在美國維斯康申州建立一個龐大的加工廠,但事實上,美國缺乏支持的基建,郭台銘投資美國的大計也不了了之。至於制裁中港官員,實際作用聊勝於無。由於美國政府及國會的敵對態度,中港官員近年都極少到訪美國,更加說不上投資。 美國能在外交方面對國安法,實際的行動,只是一個姿態。實際作用的極少,也改不了中央對香港的管治。中國要在國家安全方面為香港立法,美國也沒有辦法阻止。 [...]

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植耀輝:憧憬復甦美股現反彈,港股短線支持22,400點

美股上週整體表現不俗,雖然上週五(22/5)整體變動不大,但全週計道指上升779點或3.3%,標普500及納指則分別上升3.2%和3.4%。上升原因不外乎是受當地50州全面鬆綁,令投資者憧憬經濟有望早日反彈之故。只是面對現時疫情持續,經濟數據仍見疲弱,加上錯綜複雜的中美關係,恐怕美股強勢難以持續。另外,今日美股因陣亡將士紀念日休市一天。 港股上週五急挫,政治因素以及擔心中美磨擦加劇令港股遭到抛售,成份股全線下跌之餘,部分如信置(00083)及領展(00823)跌幅更超過一成。事實上港股近年大跌,主要原因均離不開政治話題,由於今次事件影響頗深遠,加上存在眾多不確定性,故大市再下跌的機會頗高。而且,即使從走勢上看,恒指向下跌破早前23,500點至24,600點之區間水平,短期支持將下試至22,400點附近。 股份方面,本地金融及地產股成跌市重災區,滙豐(00005)跌至3年低,友邦(01299)單日更大跌9%;地產股跌幅亦驚人。金融股形勢嚴峻已非今日事,自去年中已不斷指因擔心經濟因素而看淡,至於地產在經濟前景充滿陰霾下,雖有全球無限QE之憧憬,但經濟疲弱以至失業率上升皆不利樓市發展,若再加上近期事件,還是建議大家先觀望會較好。   筆者並未持有相關股份 [...]

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植耀輝:美股現強勁反彈,友邦未屆吸納持

美股隔晚大幅波動,早段受新申領失業救濟金人數高於預期影響,加上特朗普繼續發表針對中國言論,拖累美股開市早段下挫,惟在金融股顯著反彈下,美股倒升之餘,升幅亦進一步轉強,最終道指上升377點或1.62%,收報23,625點,標普500指數亦升32點或1.2%,收報2852點;納指則升80點或0.9%,收報8943點,升80點。 港股昨日表現則明顯受制於外圍市況及個別弱勢藍籌,當中今日出首季營運數據之友邦(01299)昨日下跌2%,匯控(00005)亦跌1.8%,並一度跌至38.05元水平。騰訊(00700)走勢亦反高潮,高開一度急升至447元,再創2年高,但股價其後輾轉回落,更一度倒跌,最終收報430.6元,微升0.2%。正如筆者近日經常強調,大市近日反彈主要是憧憬多地經濟活動陸續恢復正常,惟當中仍存在相當多變數,所以大市維持拉鋸格局亦正常,何況除非疫情能過去,否則恒指要向上突破機會不大,相信24,600點繼續是一大阻力,下方支持則繼續先看23,500點水平。 至於友邦業績,首季營運數據一如市場預期,期內新業務價值較去年同期下跌27%,集團提到「抗疫措施對香港和中國內地的業務造成最重大的影響」,集團亦提及「隨著中國內地營運環境改善,當地業務取得令人鼓舞的進展,3月份的銷售較2月份顯著轉強」。但不容置疑的是,疫情對保險業影響頗深,特別是東南亞個別地區現時仍受疫情衝擊,故友邦股價雖然年初至今已顯著跑輸大市,惟現價吸引力只屬一般,建議投資者還是先行觀望為妙。 [...]

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植耀輝:石油價格戰再掀波瀾,風高浪急入市仍需審慎

沙特突如其來的一記大招,不僅令油價大跌,更令本已因疫情而動盪不已之金融市場再添波瀾。筆者過去數週已不斷反覆強調疫情對市況之重要性,故不再累贅,反而石油「價格戰」可能會好戲連場。照現時情況,俄羅斯未有因沙特「減價」而屈服,反而考慮增加石油產量,實行與沙特「鬥增產」。俄財政部更不諱言,能夠承受油價在未來6-10年,維持在25-30美元一桶水平,此舉可能進一步打擊油價表現;另一邊廂之美國亦肯定坐立不安,皆因油價大跌,對開採成本相對較高之當地頁岩油打擊最大。週一美國一眾與頁岩油開採相關之股份,個別便大跌近五成! 油價大跌,影響其實可大可小。對沙特而言,由於開採成本遠較競爭對手為低,所以透過增產達致「以本傷人」、「以量補價」,同時亦可趁機奪回部分市場份額,所以影響可能有限,而美俄短期內亦可透過向企業援助等方式力撐。但部分極依賴石油之國家如伊朗則肯定遭受重創。當地現時已飽受疫情摧殘,若再加油價暴跌因素,恐怕全球也未必有一個國家如伊朗般受到此「雙重打擊」矣。問題在於伊朗擁有核實力,或者會為中東局勢再添不確定性。 與此同時,美國高收益債,亦即垃圾債之違約風險亦急升。事實上,能源企業所發行之債券便佔美國垃圾債市場約11%,當中大部分評分為BB級或以下。所以一旦油價持續低位震盪,潛在影響亦可大可少。 至於金融市場在兩大因素衝擊下亦「無運行」,道指自高位回落19.3%,恒指雖然昨日急彈352點,但由年初至今計仍累跌近一成。筆者早前曾用技術分析角度提出恒指出現「頭肩頂」形態,若以量度跌幅計算,首個目標將為24,000點,最壞情況則更可能要調整至23,000點水平。 雖然大市風雨飄搖,不過筆者身邊同事或朋友卻相當期待今次跌市來臨,部分更視之為近10年最佳入市良機。某程度上,美股本輪短期調整既急且狠,短期出現反彈並不出奇,何況不少科技巨企基本面依然不俗,所以筆者亦打算伺機吸引優質美股。港股反而未有太多想法,友邦(01299)跌至70元附近相當吸引,另外港交所(00388)240-250元水平料會有不俗支持,想部署「撈底」投資者可開始關注。當然,市況未來去向仍要觀乎疫情變化,內地從確診數字看似見受控,但歐美以至伊朗等多個國家疫情越趨嚴峻,最終實體經濟亦會受到影響。何況現時大市風高浪急,現階段入市仍要相當審慎。 筆者並未持有相關股份 [...]