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毛偉廉：金價再創新高，關注以色列會否報復

華爾街有句諺語，「Buy the rumor, sell the fact」，趁謠言時買入，趁事實出來時賣出，金市再次實現了諺語成真。上週五金價再創新高後同晚又大回吐98美元，本週留意以色列被伊朗襲擊後會否向伊朗報復。 見下圖，4月1日當日是以色列與哈馬斯重啟停火和談的日子，令中東緊張氣氛有所緩和，金價也在當日出現回落，而且當晚收盤後其陰陽燭出現低收形態，反映金價後市應該向下跌。但在中東零晨時分（即香港2日），以色列用導彈炸毀伊朗駐敘利亞使館，伊朗誓言要報復，中東緊張氣氛再升温，避險情緒再推升金價，由於伊朗與以色列開戰是大型風險事件，金價本來已處於超買水平，但這個風險事件令金價從4月2日至上週五（12日）升近200美元，上週五黃金期貨最高升至2,448美元新高（現貨金2,431美元），可見今次黃金升勢相當極端。 4月2日伊朗使館被襲後表示要向以色列報復後，但一直未有行動，避險情緒令金價因此不斷上升。 直至上週五晚，黃金期貨升至2,448美元新高時，媒體指親伊朗的黎巴嫩真主黨向以色列境內發射30枚火箭炮，金價不升反跌，反而即時大幅回落至收市，期金收市報2,360美元（現貨金收報2,344美元），當晚期金回吐近90美元。這個戲劇性變化，就如1990年波斯灣戰爭及2003年伊拉克戰爭一樣，黃金同樣是開戰前大升，到其中一方打開了第一槍後，金價就出現大跌，也實現了華爾街金句成真。 至週日（14日）香港時間上午，伊朗終於直接向以色列境內發動了襲擊，伊朗共用了300架無人機及150枚導彈襲擊以色列，以色列稱99%被攔截了，並表示暫時無人員死亡。由於週日為市場假期，週一（15日）早上開盤，金價會否進一步回吐仍是未知之數。目前關注的，是內塔尼亞胡會否向伊朗進行報復，至完稿前，暫時未有最新消息。 不過，即使黃金繼續回吐，不應期待金價回吐太多，因為以巴停火和談仍陷僵局，內塔尼亞胡仍然堅持全面攻入拉法市。同時，聯儲局減息預期再推遲至9月，令上週五美國10年期債息急升至4.517%，有可能導致美國中小型銀行危機再爆發，一旦爆發，會支持金價上升。 黃金期貨 / 美元技術分析： 見下圖，雖然金價在週五晚從最高位曾作了98美元回吐，是一個相當大幅度的單日回吐。不過可見圖中期金在大回吐後仍在上升趨勢線之上，金價能否進一步回吐，要跌破上升趨勢線底部（即2,350美元）才能確定，目前市場關注內塔尼亞胡會否向伊朗報復。 美元 / 日圓分析： 上週美國公佈了3月通脹數據CPI，按年CPI結果是上升3.5%，高過預測3.4%及前值3.2%，反映美國通脹有回升跡象，通脹回升有跡可尋，因3月國際油價不斷上升，高企在80美元之上，反映大宗商品價格CRB指數也在3月持續上升。 美國3月通脹回升，令市場原本估計聯儲局在6月減息機率消退，目前市場估計9月才減息。而減息次數由原本預計今年減三次轉為減兩次。減息預期降溫刺激美元上升，非美貨幣下跌。 日圓匯價也受到美元上升而下跌，上週美國三公布CPI後，美元兌日圓方面，日圓匯價由151.68下跌至153水平。以非美貨幣來說，日圓兌美元跌幅較少，因潛在日本央行（BOJ）出手干預買入日圓及美國股市近日下跌或引發「日圓拆倉」，上述兩個因素一旦出現，日圓都會大升，因此令市場沽日圓時有點顧忌。 BOJ近兩星期已出了多次口術暗示會入市干預日圓跌勢，唯市場仍然遲遲未見BOJ出手，因此挑戰BOJ底線，繼續沽出日圓。 美股指數跌破技術支持線，日圓拆倉風險漸升。 BOJ在3月19日宣布結束負利率，但日圓仍跌，BOJ未來會否入市干預日圓，仍是未知之數。但「日圓拆倉」風險則正在上升，BOJ在3月19日宣布結束負利率後，日圓不升反跌，主因是收緊貨幣政策中只進行加息，但每月仍繼續向市場買債（即是QE或稱放水），令日圓貨幣供應量仍然充裕，導致日圓匯價走弱。日本雖加了息0.1%，但仍然為全球投資者提供超便宜資本，仍吸引環球投資者去借入日圓，然後把資金轉為美元，繼而買入美股及其他環球股市，日圓匯價因此在升息下仍然下跌，因此可看到日本升息（3月19日）後幾天，美股再創新高。 不過，BOJ加息是收緊貨幣中的第一步，第二步是結束或減少買債（即是結束QE）。3月份環球通脹上升，也是推動BOJ加快進一步收緊貨幣政策，4月26日是BOJ議息日，市場將關注BOJ會否削減每月買債額度或全面結束QE，若然削減買債或全面停止買債均會令日圓匯價上升。 近日「日圓拆倉」風險上升，美股三大指數近兩週下跌不少，美股下跌是因為6月聯儲局減息機率近乎幻滅，美國10年期債息兩週內由4.188%升至上週五報4.517%，令融資成本急漲，債息急升也提升了美中小型銀行倒閉潮風險。以美股三大指數中，道瓊斯指數率先跌破了長期升勢的支持線（可參考下圖），後市有加速下跌的可能，納指及標普也跌近大型上升趨勢線底部，有隨時跌破的可能。美股若然進一步下跌料將引發「日圓拆倉」令日圓匯價急升，因美股市場有大量資金從日本借入，當美股下跌趨勢更明朗時，投資者紛紛平倉離場後，把美元兌換日圓來償還借貸，圓匯因需求大增而上升，因此密切留意近日美股表現。 撰文：毛偉廉（William） 博威環球投資業務發展部主管 ============= 延伸閱讀：毛偉廉：中東緊張局勢升級，金價現超買 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]