美聯儲議息會議結束，宣布基準利率維持在0%至0.25%區間不變（圖一），亦是自去年3月16日後，連續11次議息會議維持接近零息水平。當局仍保持每月買債最少1,200億美元。而香港暫未有銀行宣布更改最優惠利率（P）。

美聯儲連續11次會議宣布維持接近「零利率」

市場普遍認為美聯儲的縮減買債規模進程漸近，當局亦首次表示美國經濟已經有利削減買債規模的方向取得進展，委員會將繼續作出評估，市場解讀未來將有退市的可能性。不過，美聯儲亦重申經濟重啟導致的高通脹或只屬暫時性，未來通脹有機會逐步回落。經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，早前公布的首次申領失業救濟人數意外回升，就業市場未完全改善，加上Delta變種病毒及中美博奕持續，考慮到美國經濟仍未完全復甦及多項不明朗因素的出現，現時美聯儲仍未有足夠條件啟動縮減量化寬鬆（QE）措施。

料美聯儲重啟退市於明年進行

截至7月28日，香港銀行體系結餘仍然達到4,575億港元的歷史高位，並已維持4,500億元以上超過八個月（圖二）。此外，今日（7月29日）香港一個月銀行同業拆息（HIBOR）報0.08厘（圖三），已超過三個月等於或低於0.1厘。曹德明預期，年內拆息仍大機會維持於0.1厘左右水平，銀行新造H按計劃仍會維持於H+1.3厘附近水平，實際按息約為1.5厘附近上落。

港低息環境持續至少三年

曹續指，在低息環境及環球「水浸」的大環境下，香港加息的步伐將比美國更為延後。參考上一輪量化寬鬆的時間表，美國於2009年3月實施量化寬鬆，並於2014年10月停止量化寬鬆後的1年2個月後才開始加息。料美聯儲將於年內「放風」收水，實際重啟退市料於明年2022年進行，而美國加息周期最快於2023年才開始。然而，即使美國加息，香港亦有機會不立即跟隨，參考上一輪加息周期，美國加息9次達2.25厘，香港才加息1次為0.25厘。由於現時銀行結餘達到4,575億元新高水平，相信香港未有急切加息需要，港低息環境仍會維持最少至2024年，因此未來3年香港息口仍會保持非常低的水平，對樓市具支持作用。

圖一

圖二

圖三

經絡按揭轉介首席副總裁曹德明

中原按揭王美鳳：料美國不早於明年啟動縮表

美國聯儲局公佈議息結果維持利率不變，聯邦基金利率自去年3月起十一度保持在0%至0.25%，當局並維持每月共1,200億買債規模。中原按揭董事總經理王美鳳表示，美聯儲局維持接近零息超低水平及寬鬆貨幣政策，提及經濟進展將繼續邁向未來縮表方向，但實際啟動縮表時間需取決於數據包括就業及通脹數字。雖然美國部份行業已有改善，但失業率較疫情前仍有相當距離，最新美國失業率亦掉頭回升至5.9%，加上變種病毒令疫情添不明朗因素，美國著眼點仍在確保經濟復甦進程，不急於收緊現時高度寬鬆之貨幣政策，待整體經濟進一步有更大進展才開始討論縮表時間。預料美國不會早於明年啟動削減QE，並會以相當緩慢步伐進行縮表。

港息未必即時受影響需視乎港資金流向   

王美鳳指出，美國縮表對港元拆息不一定有即時影響，視乎本港資金流向及變速；本港息率大致受美息走勢、資金水平及流向、港元需求所影響。預期今年美國不會正式啟動縮表，明年即使開始放慢買債步伐但不會加息，在這預期下今明兩年本港低息環境延續。

料今明年兩年低息環境持續按息維持1.5厘以下

王美鳳續指，本港銀行體系結餘超過4,500億元歷史新高水平已約十個月，與樓按相關的1個月拆息近月介乎約0.07%至0.09%超低水平，7月份1個月拆息更曾低至0.073%創11年新低，更低於美元拆息，令月內市場實際按息低至1.37%十年來低水平。短期內港元拆息在不受短期性因素影響下仍會徘徊0.1%或以下附近水平，預期年內按息仍主要處於1.5%以下低水平。

中原按揭董事總經理王美鳳