《資本壹週》664期 (2018年8月2日)
1.美國與中國各不退讓，是意料之內，因為雙方各有所恃。
2.增關稅的成本將轉嫁到消費者身上，估計需時半年左右。
3.最怕的是影響投資氣氛，因為生意人最不喜歡不確定性。
中美貿易戰 有排拖
中美貿易戰的後續發展仍未明朗，這邊廂才有消息傳出，美國財長姆努欽和中國國務院副總理劉鶴的雙方代表正在私下溝通，研究重啟談判，僵局似有緩和跡象；那邊廂卻有報道指出，美國總統特朗普直接指令美國貿易代表萊特希澤，把擬向二千億美元中國進口貨品開徵關稅的稅率，由本來的十％，上調至二十五％，在緊張局勢上火上添油。
其實，美國與中國各不退讓，是意料之內，就算真的重返談判桌，相信亦難有結果，因為雙方各有所恃。美國方面，就恃著科技領先，希望將「我懂你不懂」的高科技，盡量「不讓你懂」，遏抑中國不要行得太快，以免從後趕上，超越自己成為全球第一。
事實上，某程度上，美國對中國「不公平貿易」的控訴，是可以理解的。且看鋼鐵，「十．五」期間，內地鋼鐵業經歷了高速增長，二千年時，粗鋼產量還不到一點三億噸，○三年已超過兩億，○五年再衝上三點六億，成為全球第一個產量突破三億的國家，○六年再突破四億；期內年均增長率逾兩成，其中，○五年的增長率更達到創紀錄的三成。及至「十一．五」，才出台政策淘汰落後產能。不過，及至一七年，內地粗鋼產量仍再幾乎翻了一番，至八點三億噸，佔全球產量的分額，高達一半，即是其餘所有國家的總和。因此，其他國家只能做小眾的市場，即是特級、高質的鋼材。
其實，不止鋼鐵業，中國還利用此策略——大量生產，汰弱留強，搶佔市場佔有率——攻陷了其他板塊。譬如造船業以至航運業也是一樣，大舉增加航力，成為行業最大。如今，美國只是想壓制著電子零件這一塊。
況且，美國最新公布的經濟數據十分亮麗，有本錢拖下去。根據商務部統計，今年第二季，美國實際國內生產總值按年率計算增長四點一％，比第一季度的增幅二點二％，提高了將近一倍，是一四年第三季以來最高。姆努欽更預計美國經濟增長未來四、五年都能維持在三％。
反觀中國，則恃著本身市場夠大，看過與美國的貿易賬，從美國進口的貨品，才不過一千三百億美元，且絕大部分是可以替代的；至於出口，就隨人民幣貶值減少衝擊，從而保住內地就業。
既然雙方互不相讓，看來徵稅加碼是無可避免，但由誰來埋單？第一，當然是兩邊的政府；往後，個人則認為是美國的消費者。事關美國對中國進口再加關稅，除了現時的兩極貨品，中間的玩具、紡織品等，必定納入稅網，到時成本勢將轉嫁到消費者身上，估計需時半年左右，到時美國消費者肯定呱呱叫。
這場中美貿易戰有排拖，最怕的是影響投資氣氛，因為生意人最不喜歡不確定性，雖然美國與歐盟、日本相信很快便會傾掂數，但就算只與中國拖著，影響亦很大。投資方面，固然不敢投放太多，還會放慢腳步，甚至暫緩計畫，等局勢穩定才進行；穩陣一點的話，分分鐘不擴張不特止，更會減省成本，本來充分就業，都裁減職位。若真如是，便大鑊了。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生 南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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