《資本壹週》645期 (2018年3月22日)
．領導班子有超過九成是「習家軍」，前所未見。
．中國似乎將會有頗長一段時間由現任班子統治。
．長實股票回報高於新地，但論做地產卻有不及。
老人政治回歸 強勢領導當道
全國人大會議本週二（20日）閉幕，國家主席習近平的新時代中國特色社會主義思想獲寫入憲法外，還打破了主席及副主席的連任限制，再加上其演說，氣勢逼人。
習近平的逼人氣勢，還可見於今次兩會的人事任命上，包括國家副主席，以至國家監察委、中央軍委副主席，就連國務院副總理等，逾九成都是「習家軍」。據北京朋友的形容，此乃前所未見。
當中，大力執行反貪反腐政策的「打虎猛將」王岐山（69歲），「出山」擔任國家副主席；楊曉渡（64歲）當選中國首位監察委主任；許其亮（67歲）及張又俠（67歲）則成為中央軍委副主席，前者是習近平推動軍改的最得力助手，後者的父親是中共建政上將張宗遜，和習近平同是紅二代。此外，早於「十九大」已「入常」的栗戰書（67歲）和汪洋（63歲），就分別當選人大委員長和政協主席。
再看國務院新內閣名單，韓正（64歲）、孫春蘭（68歲）、胡春華（54歲）、劉鶴（66歲）出任副總理，魏鳳和（64歲）、王勇（63歲）、王毅（64歲）、肖捷（60歲）、趙克志（64歲）出任國務委員，王毅身兼外交部部長，肖捷兼任國務院秘書長。至於26個部委，重要的部長均由習家軍出任。
全球政治大勢所趨
今次人事任命另一個值得注意的地方，是與「十九大」政治局常委的名單一樣，除了新內閣名單中最年輕的自然資源部部長陸昊（50歲）及胡春華比較年輕，其餘無一個細過55歲的。而根據過去經驗，領導人的人選，要一層層培訓上去，歷時往往10至15年，換句話說，習近平以至整個領導班子，10年後也未必退下來，即是中國將會有頗長一段時間由這班人統治——久違了的老人政治捲土重來。
老人政治是好還是不好？到目前為止仍然難以定奪。不過，從歷史判斷，全球任何一個地方想大復興，即是與習近平提出的要中華民族大復興一樣，便需要一個做事能力強、凝聚能力強的強人領導。而事實上，只要能力強，連任幾多次、年屆幾多歲，又有甚麼所謂？
其實，環顧全球，強勢領導是大趨勢。例如普京，近日便以76.66%高票當選總統，第四度出任總統——2000年第一次當選，2004年成功連任，2008年改任總理，2012年再次獲選；其後總統任期由4年延長至6年，即是今次將會做到2024年，前後合共管治24年，勢必成為前蘇聯領導人斯大林治國30年後，執政時間最長的俄羅斯領導人。
面對普京，加上習近平，未知特朗普會否也會傚法？此外，德國總理默克爾自2005年成為德國史上首位女總理及首位出身自前東德的總理後，更已四連霸；日本首相安倍晉三亦不遑多讓，2006年當選第90屆首相，2012年強勢回歸，至今已成為第96、97、98屆首相。展望未來5年，此種情況將會繼續，而暫時來說，效果相當不俗，大家都是在捉棋，為國家好，為人民好，任期與年齡真的不是問題。
長實高回報的關鍵
那邊廂政治圈大有老人政治回歸之勢，這邊廂商界則有超人宣布退休。上週五（16日）長和系四間公司罕有地齊齊公布業績，且將記者會由平常的週四褪遲一日舉行，必有緊要事宣布，結果一如市場所料，主席李嘉誠正式宣布退休。
根據長實（01113）計算，假設集團1972年上市時，投資者以每股3元買入1股長實，計及多年以來派發的紅股、分紅、拆細，以至2015年的世紀重組後，現時便持有18.7股長和（00001）、18.7股長實，總回報為1,500倍；若投資者將每次的派息，均投入增購長實股票，現時便會持有90股長和、90股長實，總回報達5,000倍。
隨着新地（00016）亦是同年上市，兩者市值當時應該差不多，依此看來，長實的回報高得多。究其原因，關鍵在於70年代尾收購了和黃，業務覆蓋一下子發大，其後再往全球不同地方投資，當中電訊是經典。如果只論做地產，長實實在不及新地，近年市場佔有率亦逐步減退，面對着中資來搶地，只有新地維持着市佔率。不知長實是不想再侷促於本地，還是看錯了後市。但其實，香港樓市很容易睇，因為政府口袋裏根本沒有地，長遠來說必定上升。
近日財政司司長陳茂波聲言考慮向地產商徵收空置稅，又是搵來搞，不如正正經經想辦法增加土地供應好過，另外再切切實實推出政策，協助市民上車，既然財政儲備高逾1萬元，用來填海造地大興土木又好，用來派錢補貼市民買樓都好，只要用得其所，就能皆大歡喜。
南華證券錢莊
過去一個星期，美股反覆回落，港股卻逆市向上，但其實A股表現一般，不像是會大升的格局，所以恒指本週三（21日）試圖借騰訊（00700）派績挾高，確實升越31,800點，更一度逼近32,000點，結果都是引來獲利盤推低大市，恒指收報31,414點，跌135點，成交額還增至1,534億元。
收市後騰訊派成績欠驚喜，截稿前夜期已跌穿31,300點，穿了50天線支持，相信後市暫時仍是發上發落格局。尤其是就算業績亮麗的，都升不上去，升少少便被沽下來。
好像中國平安（02318）派佳績後，週三股價先升後跌，最終跌3.23%，至88.3元收市；吉利汽車（00175）亦是一樣，中午派佳績後，股價更跌6.18%，至25.8元收市，顯然是獲利盤所致。未來走向視乎資金，如果無錢流入，加上新股抽水，就隨時牛皮向下。
每週一股 – 騰訊（00700）
上週矚目盛事有長和系派成績表（其實焦點亦不在此，而是超人是否退休），本週則首數騰訊（00700）業績。
截至去年底止年度，集團純利按年增長74%，至715.1億人民幣（下同），每股盈利7.598元，末期息每股0.88港元，上年同期派0.61港元。以非通用會計準則（non-GAAP）計算，純利則按年上升43%，至651.26億元。市場預期騰訊按非通用會計準則（non-GAAP）2017年純利介乎626.39億至674.88億元，按年增加37.9%至48.6%，因此騰訊全年業績只屬合乎市場預期，沒有驚喜。
值得留意的是，騰訊去年第四季純利207.97億元，按年急升98%，遠勝預期的149.1億至180.45億元。春節後，微信及WeChat（海外版微信）合併月活躍賬戶超過10億，於2018年1月，集團已推出58萬個小程序，日活躍賬戶超過1.7億個。
一週重點新聞
．美國財長姆欽出席二十國集團（G20）財長會後稱，美國徵收關稅並不代表實行貿易保護主義，而是要表明美方會捍衛自身利益，他又指華府無意挑起貿易戰，但總統特朗普並不害怕貿易戰。
．十三屆全國人大一次會議閉幕，國家主席習近平發表第二任期「就職宣言」，更對台強硬喊話「實現祖國完全統一」，「每一寸領土都絕對不能也絕不可能從中國分割出去」。有分析指，習近平或將加快統一步伐，並不排除武力統一。
．全國人大表決通過新一屆政府成員，易綱和劉昆分別接任人民銀行行長和財政部部長職務。
．據內地媒體報道，中銀監主席郭樹清將出任新成立的中國銀保監首任主席。不過，官方暫未作出正式公布。
．國務院總理李克強稱，粵港澳大灣區規畫綱要正制定過程中，大灣區發展堅持一國兩制方針，會逐步讓港澳居民享有國民待遇。
．緬甸總統辦公室宣布，總統廷覺（Htin Kyaw）即日辭職，第一副總統敏瑞（Myint Swe）將暫代其位置，據緬甸憲法相關條款，聯邦議會將於7個工作日內選出新總統。
．沙特阿拉伯國營油企沙特阿美仍未決定海外上市地點，市傳傾向先擱置海外上市計畫，下半年先於本土利雅得交易所上市，明年才考慮會否赴海外上市。
．作價173億元的長沙灣豪宅地王規畫曝光，發展商計畫興建11幢住宅大樓，布局呈現一個「M字形」，提供1,400伙，當中超過3成是少於431方呎的細單位。
．海航持續沽售本港物業，其於金鐘力寶中心2座1109室，面積約1,425平方呎，以4,000萬元易手，呎價僅2.8萬元，是次新成交低市值約3成。
．為針對近萬伙已建成而未出售的的新樓餘貨，財政司司長陳茂波指，考慮就一手項目推空置稅。
未來一週，聯儲局的議息結果將會是市場焦點，市場估計美聯儲今次議息將加息0.25厘，聯邦基金利率升至1.5至1.75厘，將會是今年第1次加息。另外，英倫銀行和新西蘭儲備銀行亦於本週舉行貨幣政策會議。市場料新西蘭儲備銀行週四議息後將維持利率於1.75厘不變，將會是連續10次會議按兵不動。至於英倫銀行週四亦會有議息決定，市場估計會後將按兵不動，維持利率和資產購買規模不變。
此外，美國公布的重要經濟數據亦不多，分析料週五公布的2月新屋銷售預期按月增加1.8萬間，錄61.1萬間。同日亦有上月耐用品訂單，估計由跌轉升，整體預料升1.7%，而扣除運輸估計升0.5%。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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