《資本壹週》654期 (2018年5月24日)
．香港經濟未來肯定大好，政治環境也會平靜下來。
．香港發展科研，除屬中央的統戰，也在於有條件。
．美國若要解決貿易赤字，美元應貶值，現卻相反。
中美貿易戰暫時偃旗息鼓，惟港股反應仍然麻麻，似乎短期內難以大升。雖然內在以至外在因素均向好，惟資金流向更重要。
內在因素方面，香港經濟未來肯定大好，因為在粵港澳大灣區，以至「一帶一路」的布局下，「錢」途已經無可限量，最近更得到國家主席習近平的加持，支持香港成為國際創新科技中心。
根據統計處最新公布，2至4月經季節性調整的失業率再跌0.1個百分點，至2.8%，創下超過20年以來新低；就業不足率亦低企，維持在1.0%的水平。與去年同期相比，各行業的失業率均顯著下跌；其中，金融業下跌0.8個百分點，零售業下跌1.1個百分點，住宿服務下跌近2個百分點。
因此，一眾工會要求將最低工資，由現時的每小時34.5元，增加到40元甚至44元，其實完全無意思。因為除了看更之外，現時以最低工資請人，根本請不到人。譬如一般酒樓、餐廳的洗碗工，月薪便要1.5萬至1.8萬元，外籍家傭的最低工資則為4,410元，難怪不少人寧願聘請外傭，然後自己出去洗碗。
事實上，在不可輸入外勞下，人工成本正在節節上升，再加上樓價上升，最大受害者是一眾企業。早幾年經濟不好，政府要保護職工，實在無可厚非；但現時各樣成本不斷上升，搞到營商環境正在惡化，政府則應該要調返轉頭，保護企業，尤其是中小企，給予空間經營。高升的成本，可以轉嫁到用戶，當然無事；但若轉嫁不到，便會出事。
狙擊統治全布局
經濟前景大好，就連政治環境，似乎也會平靜下來。且看本民前成員梁天琦，經過五十多天的聆訊，終被裁定一項暴動罪成立。撇開其動機是對或錯不講，其背景亦不需要詳細睇，政府現時只是執着一句——當晚旺角是發生暴動，參與暴動是否犯法，已經足夠將之定罪。
既然犯法，政府便一定一巴掌打下去，以表明立場——不容許反對派再像以往一樣，以一毫子「大」政府一百萬，而須付出成本。柴娃娃者眼見代價沉重，便不敢再亂來。
不過，政府狙擊反對派的行動，可能並未就此完結，處理完旺角暴動，下一個便輪到佔中。雖然，隨着反對派已經靜了下來，政府可以隻眼開隻眼閉讓事件不了了之，可是，又實在無理由放過幕後黑手，始終，佔中明顯是很有組織、很有目的去搞，只是因為無暴動，不能像旺角暴動案般舉證容易，須遲一步行動。
且看佔中三子，目前只剩戴耀廷依然在搞搞震，其餘二人已經銷聲匿跡；以往還有一班泛民永遠走出來支持，如今亦已經無晒聲氣。似乎反對派也意識到，政府不會就此罷休，所以不知是無心，抑或有策畫性地，只留戴耀廷在台前，即是政府要「隊」，便「隊」戴耀廷。
依此看來，不計對外，淨計對香港人，港府根本不須動用到《國安法》，即《23條》，只須使用原有殖民地的法律便已足夠。況且，香港現行的法例，已經極具彈性，判刑可輕可重，判監幾日又得，幾年也可。
政府這邊廂揸正來做，以法律途徑打擊反對派，那邊廂在批核科研基金時則很手鬆，似乎是在統戰。事實上，香港甚有條件發展創新科技，雖然「人頭」不足，但勝在見得外面多，能夠將內地連通到國際，而落馬洲河套區的設立，當中港深創新及科技園的建設，正好容許香港吸納內地以至外國的科技人才。
除了發展創新科技，正如文首所說，加上大灣區及一帶一路的布局，香港經濟一定好，而樓市亦與股市一樣，視乎資金流向，既然經濟發展大好，資金必定流入，但似乎選擇不流入股市，寧願買入「磚頭」，樓市也自然向好。即使「辣招」限制了按揭成數，大價樓只能按四成，然而「有錢人」卻可以將手頭上差不多已供斷的物業再造按揭，又借四成，換句話說，「辣招」根本阻止不了「有錢人」買樓。
美元呈強存矛盾
內在因素大好之餘，外圍亦不俗。雖然，特朗普經常搞風搞雨，前陣子便掀起貿易戰，但本欄早已指出，這場仗根本打不成；近日又因為與南韓進行聯合軍演，以致北韓取消了與南韓的高層峰會之餘，更考慮取消原定於6月12日在新加坡舉行的「特金會」。
事實上，美國以至南韓在處理與北韓的關係上，表現得相當差勁，完全是一面倒，而非對等的關係，金正恩已經退了很多步，但我敬你一尺，並無換來你敬我一丈。美朝關係當中，北京也擔當一個重要的角色，可以跟聯合國的大隊，對北韓實施制裁，亦可以話之你，正如北韓能夠發展出核武，相信不少科技正是由歐洲經大陸進入。因此，特金會延期並不出奇，但個人看好雙方會傾得掂數。
最後一提的是，市場充斥着矛盾的現象，最明顯的是美元強勢，美元指數短短一個月由89點升到上94點，升幅達到5%；兌歐元、日圓，以至人民幣都強，當中，人民幣已經算強，但仍然要跌。
究竟原因，是美國加息及當地經濟強勁，而歐洲的復甦步伐有所不及。可是，美國若要大幅收窄貿易赤字，美元卻應該貶值，人民幣則要升值。正如德國本身出口已經強，如今歐元下跌，德國出口豈非更強？既然市場永遠是對的，美元現在這樣升法，是否代表市場不看好特朗普搞得掂貿赤？
南華證券錢莊
港股一如內地天氣，非常反覆。近日人在國內，發現天氣十分不穩，有三兩日熱得緊要，突然卻溫度驟降，相當出人意表。回說股市，其實就如樓市一樣，還看資金流向。若有資金流入，股市便升；若無資金流入，則難言大升。
現時港股正是欠缺資金流入，即使未來經濟大好，有資金流入，也選擇流入樓市；另一邊廂，又不停有公司上市集資，例如小米，集資額便達100億美元；此外，傳聞短期內還有鐵塔公司來港IPO，集資額與小米相若，再加上滴滴出行，又集逾70億美元，即僅僅3間公司就集資270億美元，折合約2,120億港元。
事實上，港股怎樣便宜，基本面怎樣強，也沒有用。且看騰訊（00700），即使季度業績好，獲多家大行唱好，亦沒有用，始終此前大股東減持，沽鬆了，加上新經濟巨無霸股上市，投資者要套回資金，便一定沽同類股，即是若非騰訊，便是美國上市的阿里巴巴。
在目前反覆市況下，投資者只宜炒波幅，低買高沽，如無特別事情發生，連跌三日便買，連升三日便沽。
每週一股 – 兗州煤（01171）
內地煤炭股近日走勢向好，上週五（18日）多隻煤炭股均創出近日高位，惟發改委突然要求煤企減價，令煤炭股走勢全面逆轉，本週三（23日），中國神華（01088）跌6.35%，兗州煤（01171）更大跌9.32%。
本週一國家發改委經濟運行調節局負責人已表示，當前煤炭供需形勢總體平穩，供給和運力均有保障，煤炭價格大幅上漲沒有市場基礎。有關部門將採取一系列措施，引導市場煤價回歸並穩定在合理區間。
言猶在耳，消息指，發改委本週三委要求內地煤礦商降價，煤礦企業6月10日之前要將現貨煤價格，從當前價格降至每噸介乎500至570人民幣，即秦皇島煤價、大宗商品信心指數（CCI）煤價在跌3至13%。
近期內地煤價顯著走高，支持煤炭股反彈，但中央突然推出調控措施以管制價，為煤炭股增添極大不明朗因素，投資者現階段買入煤炭股博反彈，須留意政策風險。
一週重點新聞
．美國總統特朗普表示，美國政府未與中國就中興通訊制裁問題達成協議，但透露美方將向中方提出4項條件，包括中興須支付13億美元的巨額罰款。
．美國總統特朗普表示，會於11月前提出新減稅計畫建議，但未透露任何細節。外界相信，他有意再度利用減稅議題，為共和黨今年11月國會中期選舉造勢。
．中東、委內瑞拉地綠政局緊張，瑞銀指出，油價維持50美元至70美元區間，會促進全球經濟增長，但若升至100美元水平，或會令美國經濟衰退。
．惠譽發表報告指，新興市場的負債由10年前的5萬億美元，增至現時的19萬億美元，增近3倍，估計到明年年底，儲局會合共加息至少6次，若儲局收緊貨幣政策的速度比市場預期更快，勢令新興市場債市受壓。
．有消息指出，中國計畫進一步取消所有的生育數目限制，新措施最快今年第四季落實，若然成事，意味着中國已推行40年的生育限制將告一段落。但有內地學者質疑，長期計畫生育已破壞生育觀念，廢除計畫生育，生育率也很難提高。
．中美就經貿磋商發表聯合聲明，雙方同意中方將大量增加自美購買商品和服務，實質性減少美對華貨物貿易逆差，但就未提具體金額。中國國務院副總理劉鶴稱，這是一項雙贏的選擇。
．國家發改委政策新聞發言人孟瑋表示，粵港澳大灣區規畫在制定中，很快會出台實施，其他相關的政策措施也大多處於制定過程中，將會成熟一項推出一項。
．啟德地王誕生，即時帶動一、二手市場，經濟學者關焯照估計，CCL最快7月份可達190點，年底更可上試200點。
未來一週，美國公布的經濟數據不多，週四會有4月二手房屋銷售，料按月減少5萬間至555萬間。週五則有上月耐用品訂單，市場料整體由升轉跌1.4%，而扣除運輸，則料升幅擴大至升0.5%；同日亦有5月密歇根大學消費者情緒指數終值，估計維持4月時的98.8。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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