《資本壹週》679期 (2018年11月15日)
從名人殞落 看企業傳承
．查良鏞的厲害之處，除了支筆，還在於其頭腦。
．鄒文懷將「武打片」推上另一境界，值得致敬。
．第二代接到手，而再可擴展業務的，少之又少。
今年離世的名人特別多，本週三再傳來惡耗，「政壇教父」鍾士元逝世，此前本週二已有「武俠小說泰斗」查良鏞（金庸）設靈，之前一日即本週一，則有「電影大亨」鄒文懷出殯。
今期想說的是金庸與鄒文懷，兩位在文化界地位崇高、影響力深遠的重量級人物，其離逝實在叫人惋惜。不過，兩者年事已高，前者享年94歲，後者亦有91歲，實在沒有辦法。
個人第一次「接觸」金庸，自然是拜讀其武俠小說。「飛雪連天射白鹿，笑書神俠倚碧鴛」，有誰不認識其著作？猶記得當年是中學，學中文學得最快時，正是因為追其小說。
當時還懶得追《明報》的連載，都是靠租來看，由於情節緊張，心急想知道劇情的發展，因此看書就像牛食牡丹，快速揭過，這又練就了「速讀」的本領，看書看得很快，捉到重點便行。當然，金庸的小說匆匆看完了第一遍，往後還會翻看無數遍，細細咀嚼，慢慢琢磨。
反而被喻為陪伴着每一代香港人成長的改編電視劇，包括「射鵰三部曲」——《射鵰英雄傳》、《神鵰俠侶》、《倚天屠龍記》，則沒有追看過；至於電影，就只看過周星馳飾演韋小寶的《鹿鼎記》罷了。而根據陸媒統計，金庸的小說一共被翻拍成108部影視作品，包括74部電視劇、34部電影。
沒有收看改編影視作品，是因為覺得改編的版本，貶低了原著，其小說當中的天南地北、史實與虛構情節的交錯背景、人物性格的刻畫與心路歷程的發展，豈是一套電視劇或電影所能描繪及表達。事實上，金庸的小說已被收錄進教科書，在內地，更出現了與「紅學」並舉的「金學」，可見其在現代學術文化界何等「笑傲江湖」。
金庸的厲害之處，除了支筆，還在於其頭腦；若沒有頭腦，很多文人都很潦倒。查良鏞則既有經濟頭腦，又有生意頭腦，否則，一個爬格子的，又怎會創辦出《明報》，及後再衍生了《明報晚報》、《明報月刊》、《明報週刊》一系列刊物，以至明報出版社及明窗出版社？值得一提的是，後來創辦《信報》者，正是出身自《明晚》，包括林行止。
透過其武俠小說、報章刊物之外，個人亦真正有接觸過查良鏞，回想起來，已是七十年代尾、八十年代初的事，當時在新鴻基證券任職，公司有不少授權戶口（Discretionary Account），由本人負責，其中之一便是查良鏞的。最記得有一次幫他買入一間英國銀行，即使股價下跌，他亦沒有予以責難，真是一個大好人。
除了寫小說、做生意，查良鏞亦有涉足政治——1985年獲北京委任為基本法起草委員會委員，1988年與查濟民提出「雙查方案」，建議立法會分三屆發展到半數直選，第二任及第三任行政長官由800人組成的選委選出，到第三任行政長官任內全民投票，以決定第四任行政長官、第五屆立法會是否全面普選。
「武打片」升上新境界
雖然金庸在香港才子排第一，其寫作造詣無與倫比，對華人文化有着深遠的影響，不過，論捧起香港的電影文化，於全世界的地位，則鄒文懷的影響力更有過之。
鄒文懷是典型的生意人，銅臭味很重（所謂銅臭味，做生意者人皆有之，並無任何貶低的意思），眼光很獨到，是非常「叻」的一個人；否則，他離開邵氏，自立門戶，創辦嘉禾之後，邵氏勢力怎會被削弱？此反映鄒文懷在邵氏的時候，乃邵逸夫的得力助手。
事實上，鄒文懷捧紅了不少人，最經典首數李小龍，邀請其拍《唐山大兄》一炮而紅，其後還有《精武門》、《猛龍過江》、《龍爭虎鬥》，轟動了國際影壇，將「功夫」成功推廣到世界舞台，再加上其後的一眾武打明星，包括成龍、洪金寶，以至李連杰，從此「動作片」便不一樣——以前西方的動作片，只得打拳，連起飛腳都無，更遑論翻筋斗；如果沒有鄒文懷將「功夫片」發揚光大，相信李安的《臥虎藏龍》也不是這個模樣，更沒有《功夫熊貓》的出現——根本所有「武打片」，就是由鄒文懷而來，因此「電影大亨」此去，全球影業都應致敬。
鄒文懷的合作制、分紅制，吸引了不少猛人合作，例如與許冠文、許冠傑，拍攝《半斤八両》、《天才與白痴》等，在武打片外又闖出了另一條路。
十年之後 所餘無幾
泰斗、大亨相繼離世，固然可惜，而令人慨嘆的是，金庸的個人寫作造詣，當然沒得傳承，但鄒文懷的公司，本來可以傳給下一代，卻仍然無以為繼，卒之在2007年將手頭上所持股權，賣給內地商人，嘉禾也要冠上「橙天」之名。
很多香港公司都出現傳承的問題，要數第二代接到手，可發揚光大的，少之又少。大公司當中，只有長和系、新地（00016）做得到。值得一提的是，所謂傳得好，是傳到下一代，業務仍然有擴展的。因此，包玉剛不算，郭鶴年亦不算。至於李兆基，則逼着仍然要做，反觀李嘉誠的退着休做，完全是兩回事。
中小型企業更加難言傳承，可能是由於一個人做起成檔生意的關係，第二代守得住已經很好，猶有甚者，間公司隨時無埋；以此情勢推斷，再過10年，將會無幾多間本地知名企業。
南華證券錢莊
港股走勢沒有新的觀點，由於地產股並沒大升過，所以此前大市下跌，也只是回落少少；公用股的情況亦是一樣。難怪美股週內一度大跌，港股翌日亦低開高收，由低位升了近700點。
現時最麻煩的是騰訊（00700），本週三（14日）市場觀望其業績，交投淡靜，全日成交只得796.7億元。結果，騰訊業績超出預期，截至9月30日止第3季公司權益持有人應佔利潤233.33億元（人民幣．下同），按年增長29.58%；相對今年第2季的178.67億元，增長30.59%。
佳績支持下，騰訊外圍股價已彈高4%，連帶夜期都升250點，由低水過百到高水逾百點，若然強勢持續，港股週四有機會挾高，甚至觸及26,000點。
不過，中長線而言，騰訊還是比較濕滯，因其主力四大業務——手遊、國企改革、企業生意，以及微訊，都各有阻滯。例如手遊，一直得不到新牌照，一來因為政府想監管，二來塘邊鶴消息指集團規模過大；國企改革方面，之前騰訊入股不少國企，但現在全國都叫停，恐怕此瓣憧憬已可幻滅；至於企業業務，其對手阿里巴巴做得更狠，亦會撞着聯想（00992），集團唯一還有優勢的，似乎只剩微訊，四剩其一，前景好極有限。
其實，科技股並非沒有好東西，撇除只靠網的，若有實務，仍然大有錢途，好像聯想，之前由於「米晶片」傳聞而大插，近日已回升到5.86元，跑贏大市；此外，中興（00763）亦如是。
回顧投資組合內股分，大部分繼續「低吸」，騰訊則早已改為「低買高沽」，小米（01810）已清倉，投資者有多餘資金，可投入美國（03690）。
每週一股——美團點評（03690）
美團點評（03690）是中國領先的生活服務電子商務平台。集團用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，並進一步擴展至多種生活和旅遊服務。
集團於向用戶交叉銷售生活方式服務方面，執行力強勁，加上專注於以商家為導向模式，令公司有能力經營中國及世界最大的食物配送網絡，每日處理訂單逾2,000萬宗。
現時美團在中國的餐廳推薦和酒店預訂市場分額排名第一，反映公司依靠規模和用戶獲取成本優勢，有能力鞏固其領導地位。公司不單止是中國，還是全球最大的送餐服務提供商。
現時，到店、酒店及旅遊業務仍是公司的主要盈利貢獻，隨着內地互聯網三大產業（廣告、電商和遊戲）進入成熟階段，美團可為投資者提供長期資本增值。
一週重點新聞
．美國中期選舉甫謝幕，總統特朗普再向中國施壓，指「中國製造2025」計畫非常具威脅性，絕不會讓中國在經濟上接管全球，但揚言中方已「放棄」這項計畫。
．美國聯儲局決定維持利率不變，聯邦基金利率區間為2至2.25厘，符合市場預期，超額準備金利率維持2.2厘，貼現率維持2.75厘。議息聲明重申將進一步漸進加息，對美國經濟的展望與9月份相若。
．歐盟予意大利修改預算案的限期屆滿，意大利堅持不讓步，但經濟部長特里亞去信歐盟，強調會有其他措施削減政府債務，指明年會出售價值相當於GDP 1%的國有資產，估計可將債務佔GDP比率從去年的131.2%降至2021年的126%。
．國家統計局公布，內地10月居民消費格價指數（CPI）按年升2.5%，與上月持平，符合市場預期，工業品出廠價（PPI）按年升幅則回落至3.3%。
．積金局公布，由2000年12月實施至今年9月，扣除收費和開支後，強積金的總體年率化回報是4.1%，高於同期的1.8%通脹率。但由今年4月至9月，強積金的年率化回報是負2.6%。
．地政總署公布，啟德第4B區4號地皮由高銀以約89.06億元奪得，每呎樓面地價約15,497元。高銀集團發言人表示，集團一直積極物色發展機會，對香港地產市場的長遠前景表示樂觀，預計項目總投資額約140億元。
．消息指，下年度開始，所有資助出售房屋包括居屋及綠置居，都會引入較為嚴謹的轉售限制，當中居屋及綠置居業主於買入後起計10年內，禁止以補地價方式於公開市場轉售單位。
．仲量聯行認為，住宅樓價下跌已毫無懸念，預計至明年底，樓價將下跌15%，若外圍市況未有改善，跌幅或逾兩成。同時又料今次跌市週期較長，建議減辣，包括取消額外印花稅（SSD），增加流動性。
．據稅務局資料，10月份買家印花稅錄371宗，按月升6成，創5個月新高，涉及稅款亦升四成至8.7億元。
．天貓「雙11」全日商品交易總額（GMV）衝至破紀錄的2,135億人民幣，按年增27%；商品物流定單量超過10.42億人民幣，同創新高。阿里巴巴首席執行官張勇認為，「雙11」未來的發展方向之一，是透過人工智能及大數據推動創新。
．由保利（00119）投得的油塘高超道住宅地皮，引入「四太」梁安琪的尚嘉控股合作參與項目發展，另發展商以該地向中信銀行（國際）借貸，傳涉約13.3億元，佔地價約四成。
未來一週，美國將公布多個重要數據，週四便有10月零售銷售，市場料整體升幅擴大，估計升0.5%，不計汽車銷售，預期由跌轉升0.5%。同日亦有11月紐約州製造業指數，估計回落至正20。同日亦有11月費城製造業指數，估計是回落到正20。
此外，10月進出口物價亦會於週四公布，估計進口物價升幅收窄至升0.1%，出口物價料維持無升跌；還有9月商業庫存，估計升幅收窄至升0.3%。週五則有10月的工業生產，估計升幅收窄至升0.2%。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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