中美貿易糾紛雖已進行磋商，但仍維持僵持狀態。雙方未能在會談中達成任何共識，期望下週由國務院副總理劉鶴的訪美行動，能有進展。雖然目前中美貿易戰前景難測，成為港股的隱憂，但觀乎市場近日走勢，似乎已逐漸消化有關負面消息，何況重回基本面，港股亦不乏利好因素支持。一方面，港股業績普遍理想，加上A股將於下月被納入MSCI指數當中，可望拉高A股估值，而大部分H股又較A股存在折讓，將吸引資金流入，帶領港股重踏升軌。
中美貿易糾紛的進展日日新鮮，首輪貿易磋商亦展開序幕，五月三至四日，美國財政部長姆欽（Steven Mnuchin）率領七人經貿代表團訪問北京，與中方磋商經貿問題。據外媒報道，美方於會談中，要求中方停止補貼中國高科技產業，及須在二○二○年將對美貿易順差減少二千億美元。中方則要求美國總統特朗普停止關稅威脅，並重新評估禁止美國公司向中興通訊出售零件的禁令。
向來討價還價都是開天殺價，落地還錢，所以今次會談亦如預期未有達成任何共識，討論當然要繼續。特朗普表示，與代表團開會討論談判結果後，公布「非常好的貿易協定」，又稱十分尊重國家主席習近平，故能維持友善關係，美方必須為兩國貿易帶來公平。
但同時間，白宮於五月五日發出書面聲明，指摘中方強逼美國航空業要照其標準定義台灣、香港及澳門，並強烈反對中國強逼美國企業使用特定政治語言，似乎想在貿易談判上節外生枝，對中方施加壓力。
至七日，白宮發言人桑德斯的態度又不似日前的書面聲明般強硬。她指出，特朗普已聽取經貿代表團的匯報，並強調特朗普與習近平有良好關係，美方希望能有對雙方都好的結果。她亦表示，中國首席經濟顧問、國務院副總理劉鶴將於本週訪美，並就經貿問題繼續與美國經貿團隊磋商。
憧憬騰訊業績
雖然貿易戰前景難以預測，然而回歸基本面，在近期港股企業業績普遍造好下，港股走勢相信亦不會太難看。當中已公布業績的內銀、濠賭股均普遍有理想的成績，內房首季的銷售金額亦相當可觀，至於下週將公布季績的股王騰訊（00700），市場對其亦有一定憧憬。
內銀的首季業績普遍理想，四大國有銀行的首季純利按年增長百分之四至五點四不等，增速明顯改善。首季度盈利最多的為工商銀行（01398），純利七百八十八億元（人民幣．下同），按年升百分之四，期內利息淨收入達到一千三百七十億元，同比增長百分之十二點三。內銀首季度淨息差亦普遍按年提升，其中建設銀行（00939）淨息差按年擴闊二十二點子，幅度最大。由於預期今年內地有機會繼續實施降準，或有助推動內銀的利息收入增長。
濠賭股方面，澳門近期賭收勝預期，令賭股首季業績理想，當中銀河娛樂（00027）二○一七年度全年營業額升百分之十八點二至六百二十五億元（港元．下同）；期內整體EBITDA升百分之三十七至一百四十億元。至於即將迎接「賭王」何鴻燊退休新時代的澳博控股（00880），今年首季盈利表現亦高於市場預期。公司去季總收入八十六億元，上升百分之七點一，首季經調整EBITDA為九億八千七百萬元，升幅高達百分之十七點一。
摩根大通指過去兩年中國經濟增長保持穩定，賭博作為高檔娛樂，在內地市場需求亦大，估計至二○二○年時，澳門賭收有望重返二○一四年時的高位。假如港珠澳大橋成功推高訪澳人次，賭業重返高峰之路更有望縮短一年，成為股價向上的一大助力。
內房銷售理想
另外，已公布首季銷售金額的內房亦有好表現。在人民銀行實施定向降準，以及市場憧憬中央短期不會實施樓市調控下，內房企業首季銷售表現理想，一百三十隻內房股營收和淨利潤分別為二千九百九十八億元（人民幣．下同）和三百三十五億元，同比分別增長百分之十九及三十九點九，當中八十七家的業績錄得增長。
如碧桂園（02007）今年首四個月合同銷售金額約二千五百七十五億元，按年增百分之二十六；融創中國（01918）首季合約銷售額增長逾六成；至於中國恒大（03333）單是四月份的合約銷售金額便有近五百零四億元，首四個月累計銷售金額超過二千一百億元人，佔全年目標的三成八。穆迪指出，內地收緊信貸對規模大、對財務實力強的內房企業有利，估計二十九間獲評級的內房於今年底的全國銷售市場佔有率將按年升九個百分點至百分之四十五。
另一方面，騰訊雖然下週才發放首季成績表，市場對其已有一定的憧憬。富瑞唱好騰訊的網絡遊戲受惠於《王者榮耀》玩家基礎穩定，估計有關業務可按季反彈約百分之十九至二百九十億元。至於去年第四季，按季出現下跌的手遊服務，借助「吃雞」遊戲《絕境求生》及《QQ飛車》的熱潮，估計將按季增長約百分之二十四至二百零九億元。長遠而言，微信發展勢頭仍然理想，支付、雲、人工智能等業務則會成為增長亮點。而且集團繼分拆閱文集團（00772），其音樂業務亦將拆出，有望進一步釋放業務價值。
隨中國內需增強，港股企業可望繼續造好，據統計，去年港股企業發盈喜的數目為七百九十七宗，佔整體預警的百分之四十四，創下二○一○年以來的高位。 而年初至四月中，發盈喜數目為三百六十四宗，盈喜佔比進一步升至約百分之五， 反映港股企業的盈利前景可看高一線，為大市增添上升動力。
Ａ股入摩利好
這還不特止，Ａ股納入ＭＳＣＩ明晟指數將會在六月正式生效，這都有助推動恒指重拾升軌。事關在距離入摩前還有大半個月，已有外資機構提前作部署，豐前海證券研究部總經理孫瑜指出，四月開始外資布局Ａ股的步伐大大加快，互聯互通每天的北向資金大幅提升至二十七億人民幣。
ＭＳＣＩ將會在週二確定首次納入Ａ股的最終公司名單，中金預計潛在被新納入Ａ股股票有二百二十九隻，集中在醫療保健、消費品等領域。而據富瑞資金流報告顯示，截至上週三止的一週，中國股票基金錄得七億六千萬美元的淨流入，連續十一週共淨流入一百一十一億六千五百萬美元，而最近一週透過滬、深股通淨流入Ａ股的資金亦達六億二千四百萬美元，連續六週累計淨流入達七十五億三千九百萬美元。內地媒體亦指，合格境外機構投資者（ＱＦＩＩ）今年首季已斥近一百八十億人民幣，增持一百三十八隻內地Ａ股個股。
法巴亞太區策略及股票研究部主管Manishi Raychaudhuri稱，相信Ａ股納入ＭＳＣＩ指數後的走勢，會與盈利增長表現接近，預期今年至明年Ａ股將有一成至一成半的增長。他又預期，Ａ股正式入摩後，會有約二百億美元的海外資金流入Ａ股，預期一些新經濟板塊受惠，如消費、科技、教育、醫療及金融板塊等。
溢價不斷縮減
事實上，今年以來資金不斷流入，隨兩地市場互聯互通擴容及Ａ股國際化進程加速，ＡＨ股的差價自今年二月的高位已不斷收窄，恒生滬深港通ＡＨ股溢價指數由二月初的一百三十七點八，已回落至週二的一百二十三點一九，收窄幅度達近一成一。
中國人民大學講座教授溫天納指出，北水南下、南水北上，從某種程度上而言，兩地投資者的投資理念愈來愈趨於平衡，兩地投資者對對方市場的影響也慢慢加大。另外，由於港股的整體估值仍較低，當投資者發現、挖掘港股的投資價值時，Ｈ股估值的提升也使得ＡＨ價差進一步縮小，久而久之，ＡＨ股價差甚至有可能變為零。
觀乎在八十七隻ＡＨ股的股分中，Ｈ股對Ａ股仍存折讓的仍有八十四隻，截至週三（九日），折讓最大的股分為洛陽玻璃（01108），Ｈ股對Ａ股達百分之八十二點五八。至於受到北水追捧的內銀板塊，折讓比率介乎百分之三十點一二至百分之七點六五，其中折讓最多的股分為中信銀行（00998），Ｈ股對Ａ股的折讓達百分之三十點一二，而招商銀行的ＡＨ股折讓則最少。
雖然四大內銀的Ｈ股比Ａ股便宜約一成至一成半，惟已較年初的一成半至逾兩成折讓大縮水，但仍成為追捧對象。據港交所的首季報告，在今年首季二十隻成交最活躍的股分中，建行、工行、中國銀行（03988）、農業銀行（01288）及招商銀行（03968）均榜上有名，分別排名第三、第六、第七、第十四及第十九位。這五隻股分的成交金額達六千九百六十萬六億六千二百萬元，佔市場百分之十點八。
恒指勢上三萬一
隨內銀股一定會追差價，恒指或有支持。鼎成證券投資策略總監熊麗萍認為，上半月港股或呈反覆發展，但不會低於二萬九千五百點，下半月受Ａ股入摩刺激，港股有機會衝上三萬一千五百點。大摩更料，恒指全年最牛可達三萬七千六百點。