在中美貿易戰持續升溫下，中港股市不斷受壓，恒指上週三一度跌至28,342點，創今年以來新低，重磅股固然受壓，即使近日強勢的醫藥、教育及消費股亦難免隨大市調整。在貿易戰陰霾下，相信港股短期仍會相當波動，但動盪過後，一些基本面強勁，以及估值吸引的股分，料反彈力度會較強，其中值得留意的就是原材料板塊。
人民銀行於6月24日公告，7月5日起降存款準備金率0.5個百分點，定向釋放資金7,000億元（人民幣．下同），當中5,000億元會推動銀行將企業債權轉成股權（債轉股），另外2,000億元則緩解小微企業融資困難，是次為人行今年第3次定向降準。
對於人行決定7月5日起下調存款準備金率0.5個百分點，安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠相信是因為中國內部面對經濟放慢壓力，而外部亦面對貿易戰升溫等的壓力，認為銀行應提供更多支持。
至於今後會否繼續有動作則要視乎實體經濟數據走勢，以及與美國在貿易上的變化，假如兩邊都對實體經濟打壓力度更強大，人行不排除會有更多動作，基本預測是下半年會再降準50點子，但假如下行風險更大，降準100點子甚至150點子亦有機會。
降準非救市靈丹妙藥
雖然，人行降準救市，但對股市未有支持，恒指上週一跌勢持續，上週二跌勢加劇，顯然降準已非靈丹妙藥，藥力完全失效。瑞銀資產管理中國股票主管施斌指出，儘管中美雙方貿易爭端宏觀影響可能有限，據瑞銀集團估計，500億美元的中國進口商品徵收25%的關稅，相當於中國GDP的0.1%，惟談判路徑很難預測。
正正由於長時間的不確定可能對生產和投資情緒產生負面影響，施斌估計中央領導人有可能對國內貨幣和信貸政策進行微調，並推動基礎設施投資，以應對外部需求的阻力。他認為系統性風險可能會在短期內拖累整個大市，但從基本面穩固、相對受貿易戰影響較小的企業中，投資機會仍然存在。
面對中美貿易磨擦，市場早前聚焦內需股，因為在中美貿易戰下，出口將面臨壓力，為保經濟增長，中央不得不力谷內需，故醫藥、教育及消費股持續吸引資金流入。施斌指老齡化趨勢下，養老、醫療會獲益；醫療行業是萬里長征剛起步，未來還有很大的空間；有很多跟互聯網相關的行業中國領先於全球；中國在製造價值鏈中愈來愈往高附加值攀升。所以中國的高附加值出口的將愈來愈多，新經濟的表現也愈來愈強。
新區成立拉動需求
除內需之外，中央未來有機會增加基建投資拉動經濟，而雄安新區及大灣區的成立，將推動區內基礎設施的興建，令材料如鋼材及水泥的需求上升。貝萊德亞洲及環球新興市場股票團隊主管施安祖認為在經濟及企業盈利強勁增長的支持下，亞洲股票的基本因素維持穩健，但美國貿易保護主義抬頭為經濟前景增添變數，拖累投資氣氛。
施安祖認為目前市場另一風險是美元走強，加重了債務國償還美元外債的負擔，幸而亞洲對美元融資的倚賴顯著低於其他地區，所受影響相對較少。而中國去槓桿化的步伐較預期快，但若全球經濟在美國繼續增加財政開支，基建投資和減稅措施的推動下強勁，中國的出口表現亦能受惠，在此況下，中央推進去槓桿亦合乎情理，也不會影響經濟增長。
施安祖指目前的投資取態仍以把握再通脹的機遇作為基礎，增持金融、材料、工業及能源股，因為這些板塊的估值仍然偏低，未能反映實物商品價格已大幅回升此有利因素。
他進一步解釋，油價未來的走勢可能更為波動，但從投資角度而言，趨勢走向和改變的速度更為重要，因此認為若油價維持在每桶60至70美元的水平，能源股估值屬便宜，現時這些企業的盈利增長強勁，且大幅調整產量預測，但未反映於股價之上。此外，施安祖又指鋼鐵價格及利潤率處於10年最高位，而水泥價格亦有攀升，但相關公司股價表未有跟隨。
事實上，在供給側改革推進下，鋼鐵及水泥行業表現良好，據內地媒體報導，隨著南方步入梅雨季節，水泥價格近期小幅回落，但是第二季度旺季期間全國均價已經創出本輪週期新高，核心區域南方地區雖然沒有創出新高，但是保持高位震蕩態勢。
企業盈利增長勢頭良好
事實上，今年首季，水泥股盈利表現突出，在水泥價格持續高企重大利好因素支撐下，相信中期業績不會令市場失望。至於鋼鐵行業方面，目前鋼鐵化解過剩產能累計1,600萬噸，行業相應的發展規模、效益水平，不但沒有因為去產能降低，而且得到了進一步的提高。
2017年全年，中央鋼鐵企業實現利潤為155.6億元人民幣(下同)，按年減虧增利179億元；今年首季實現利潤為69億元，按年增長了129.8%，反映這幾年供給側結構性改革促進行業的發展。中央企業在調整結構的同時，持續加大創新投入的力度，積極培育發展戰略性新興產業，也增加了發展的後勁。
在大市顯著下挫拖累下，鋼鐵及水泥股亦跟隨大市調整，其中水泥股上週二跌幅更為顯著，惟在水泥及鋼鐵價格處於偏高水平下，相信可帶動相關企業盈利保持強勁的增長勢頭，加上鋼鐵及水泥行業目前估值仍然處於偏低水平，因此估計調整過後會有較強的反彈力度，故不妨在大市調整之際，趁機吸納。