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Michel Longhini:中國股票在長線組合中佔一席位


6月1日,中國A股正式被納入MSCI全球及地區指數。MSCI指數過去只涵蓋在香港或紐約上市的中資股,如今在上海或深圳證券交易所上市,且以人民幣報價的主要中國公司也可被納入指數。首批納入的有234隻A股,這對於擁有3,500隻股票、總市值高達8.5萬億美元的中國A股市場而言,似乎無足輕重。

MSCI指數正式納入中國A股是一個重大里程碑。首先,全球有大量機構投資者和被動投資工具追蹤這些指數,數以百億美元的資金將隨之自動流入中國內地股市。此外,隨著國外投資者對中資股的投資興趣與日俱增,這將有助激勵中資企業提升公司治理水平,與國際標準接軌。

內地資本市場大幅放寬

更重要是,納入A股等於肯定了中國政府努力推進改革、逐步對外開放資本市場的成效。在短短幾年間,隨著人民幣國際化持續深入且內地股票持股限制逐漸放寬,中國內地資本市場的准入渠道已大幅拓寬。而分別於2014年及2016年實施的「滬港通」和「深港通」計劃也在其中扮演了重要角色。

最近在香港首次公開募股的小米,也引起了外國投資者的注目。憑藉其高達560億美元的估值,這家已將手機遠銷海外的中國獨角獸公司,勢將成為近年上市規模最大的科技企業之一。緊隨小米之後,市值合計約達5,000億美元的其它幾家科技巨擘,也將陸續在香港上市。

內部消費成增長主力

在推動經濟由「高速增長」轉型至「高質量增長」的改革大方向下,中國打擊影子銀行的工作也初顯成效。雖然中國整體債務水平似乎仍然偏高,但債務的增長速度正在放慢。最近還成立了被賦予更大權力的銀行監管機構,這些舉動都向市場傳遞了正面訊息。

綜觀而論,中國經濟增長依然強健。儘管增長速度已從高峰期的10%回落,但並未出現一些評論者所憂慮的經濟硬著陸。繼2017年增長6.9%之後,我們預期2018年中國經濟將達到6.6%的增長,而國際貨幣基金組織則預測,到2023年,中國經濟的增長率將約為5.5%。

投資者過去迴避的中國股票,如今已在長線投資組合中佔有一席之位。在貿易戰中,中國企業也不一定是最大的輸家。國內消費開支自2011年以來已成為推動中國經濟增長的主要動力,且未來還有繼續增長的空間,這將可彌補外圍不確定因素的影響。即使美國最終禁止中國貨物的進口,中國的貨物仍可流入其它市場,尤其是景氣持續暢旺的印度及東南亞市場。

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