外圍局勢動盪，西班牙連環恐襲，美國政府內部又不穩，但本港藍籌股基本面不差，資金過去一直追捧騰訊（00700）等幾隻大藍籌股，其他股分相對落後，成為下一輪領頭羊機會更大，加上其他多種利好因素支持，市底依然強勁，年內勢破三萬點。
事實上，今次港股升勢有如慢牛，年初至今，恒生指數由二萬二千點起步，雖累計上升逾兩成三，但升幅主要集中在少數大價股身上，尤以騰訊領漲，北水亦追入滙豐控股（00005）、友邦（01299）等重磅藍籌股。
其實，市場上仍不乏藍籌股基本面不差，股價卻表現落後。當中如長和（00001）、中國移動（00941）及中國石油天然氣（00857），以至港交所（00388）均跑輸大市，尤其是中石油，年初至今累挫百分之十六。
較早前國際能源機構（ＩＥＡ）及多個產油國指出，目前產油率正在下降，同時又未見新的大型開採項目，原油市場將出現供不應求。而沙特阿拉伯六月份原油出口量跌至近三十三個月新低，原油庫存亦跌至二○一二年初低位，其股價顯然尚未反映其實力。
由於投資者偏食，加上恒指市盈率才十五倍，比起深圳Ａ股的三十六倍，實為亞太區內偏低的市場，顯見牛市仍有漫漫長路。此外，國指明年三月起將納入十隻新增紅籌股或民企，除了騰訊及中移動獲納入的機會最高，其餘潛在股分還包括中海油（00883）、吉利汽車（00175）及中海外（00688）等。由於一眾股分納入指數後，將獲指數基金追貨，亦再為市場增添升市的藉口。
內銀股佳績可期
除了這些落後大藍籌外，內銀板塊料將成為恒指下一波升浪的功臣，因內銀股將踏入放榜的高峰期。中銀監公布數據指出，上半年商業銀行淨利潤按年升百分之七點九，至九千七百零三億元（人民幣．下同），較市場原本料內銀股盈利增長約百分之三為佳；同時第二季不良貸款餘額為一萬六千四百億元，不良貸款比率為百分之一點七四，按季持平，反映壞賬情況已受控見頂。
與此同時，人行進行三千九百九十五億元人民幣的ＭＬＦ（中期借貸便利）操作，令八月的ＭＬＦ淨投放量達到一千一百二十億元人民幣，創下四月以來最高淨投放量。有業內人士表示，由於持續三個季度的緊縮政策對經濟構成負面影響，貨幣政策需回到正常軌道，人行月內應會降準；廣發證券亦發表報告，人民幣貶值壓力已紓緩，年內降準的概率亦提升，這都是有利於內銀的表現。
目前大部分內銀的市帳率（ＰＢ）都不足一倍，遠較國際的銀行同業便宜。而招行市帳率為一點四五倍，已是冠絕所有內銀股，而建行（00939）、農行（01288）、工行（01398）及中行（03988）在內的四大內銀股市帳率均低於一倍。大型銀行股相對不良貸款比率較高，不過料隨着資產質素改善，有助帶動市帳率升上一倍以上。
招商證券更指出，預計四大行加上交行（03328）的上半年盈利增長高達百分之五點三八，是投資者買入內銀股的極佳時機，其中建行及工行的基本因素最佳。大摩亦預期，工行、建行、中行及農行四大行的股價，未來六十日會有百分之七十至八十的機會上升。大摩相信，內地清理金融體系的問題和政策協調的發展較市場預期更好，大型銀行受惠第二季淨息差擴闊三點子，亦出現經營環境改善的趨勢。在預期內銀業績向好，將會刺激內銀股短期走勢，內銀股或會擔起支撐大市的角色，有機會帶領恒指衝上三萬點。