八月恒指累跌2,053點，踏入九月港股大幅波動，恒指週三在市場憧憬撤回逃犯條例下，大幅反彈995點，一洗近日頹風。雖然，港股週三反彈力強，但近日港股積弱除內部因素外，環球對經濟前景的憂慮，令市場資金流入避險資產上，除非美匯、債息、黃金及日圓四大指標顯著回落，否則後市仍難槳觀，現階段仍需審慎為上策。
事實上，港股積弱除因為內部政治問題之外，環球經濟面臨放緩風險，亦令市場的風險胃納收窄，而近日避險資產持續做好，正好反映市場對前景的憂慮，所以除非風險資產價出現顯著回落，否則投資者未宜急於撈底，現階段只宜炒作近日呈強的內需股會相對穩陣。
香港連日有社會運動，不少人將港股下跌歸咎於社會運動，而地產及收租股更被視為直接的受害者。但近期樓價仍然企硬，僅從高位下跌1%。星展香港研究部高級副總裁丘卓文表示，現時仍未看到社會事件對香港樓價帶來任何實質影響，而買家正處於觀望階段。不過今年樓價已升8%，預計未來4個月將會微跌3%，亦即全年升5%。
他提到，未來2至3年的房屋供應固定，預計未來4至5年的房屋供應會出現不足，主要是因為土地供應有限，加上公營及私營房屋比例已由「六四比」比轉為「七三比」，令私樓供應減少，亦是樓價居高不下的原因之一。
雖然近日社運持續，他估計零售冷鋒令商戶生意下滑，承租能力必然有所減少，但由於商戶今年下半年租約已於社運發生之前談妥，所以基本租金未見影響，但分成租金必然影響商場業主的收入，預計基本。他又指，民生相關的商場所受的影響較小，相信領展（0823）值得買入。
港股非獨弱
在環球市場之中，港股並非單單獨弱，其他市場表現亦相當偏軟，美股由高位回落，歐洲股市亦受政局影響而積弱，而中美貿易戰更是環球股市積弱的元兇。中美貿易戰升，兩國在香港時間9月1日中午12時01分，開始同步向對方部分進口商品互徵新一輪關稅。
特朗普政府8月15日宣布，對自中國進口的約3,000億美元商品加徵關稅，以向中方採取反制措施。其中自9月1日起，華府會向總值1,250億美元商品加徵15%關稅，包括藍牙耳機和多款運動鞋等。其餘包括手機、筆記本型電腦及玩具等會在12月15日加徵15%關稅。
中國23日宣布對原產於美國的5078個稅目、約750億美元商品，加徵10%、5%不等的關稅，分兩批自9月1日與12月15日一起實施。而在9月1日起，會首次向美國原油產品加徵5%關稅。
中美貿易談判代表預計9月進行新一輪談判。但景順首席環球市場策略師Kristina Hooper指貿易戰將不會輕易結束。正如她一直重申，中國在貿易談判上佔優，因此沒有任何強烈理由需要向美國屈服。 美國總統特朗普的推特貼文表明，不再把部分新關稅推遲到12月份才實施。這可能會為美國消費者帶來沉重壓力。
特朗普總統透過推特貼文要求美國企業「開始尋找替代中國的方案」，增加了經濟政策的不確定性。 與此同時，特朗普的貼文顯示他並不理解聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會中的演說並非政策會議，因為他似乎期望減息。該貼文亦顯示特朗普仍然不明白聯儲局的獨立地位。
隨著後市的不明朗因素顯著增加，股市遭到拋售。目前的環境令企業領袖難以為未來作出有效的規劃和投資。 好消息是，聯儲局主席鮑威爾的演說表明，儘管「沒有先例可循」應對貿易局勢，聯儲局仍隨時準備在需要時提供更多政策空間。
這意味著即使面對經濟放緩，在聯儲局調整政策後，美國的風險資產仍可能有相對較好的表現。鑑於環球宏觀經濟日趨不穩，更看好能創造收益的資產，例如高股息股票，以及本地貨幣相對較弱的新興市場美元計價債券和新興市場股票。投資者亦不妨考慮另類資產以保持多元投資，例如房地產、初創投資 （venture capital） 甚至黃金等。
資金鍾情避險資產
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪指目前中美貿易戰及本地因素困擾港股，由於兩者均屬政治因素，故往後發展難以揣測，但可以肯定的是市場正憂慮環球經濟前景，在此擔憂之下，投資者不敢貿然入市，但現階段他傾向後市偏軟居多，始終在多項因素困擾之下，隨時出現擦槍走火，拖累大市向下。
沈慶洪進一步指目前四大避險資產包括債息、美匯、日圓及黃金做好，反映市場的風險胃納下降，寧願將資產停泊在避險資產上，亦不將資金放入股市。
他指這些資產一日呈強，投資者都未許急於入市撈底。除非見美匯回軟，債息回落至1.7至1.8厘，黃金調至1500美元以下，至1450美元水平，日圓回落至107至108元，投資者見這些訊號出現時，才可以真真正正開始入市撈底作中長線持有。
在大市有機會進一步向下的情況下，沈慶洪建議投資者可以跟大勢買入內需股及物管股等，始終這些股分受外在因素影響較細，壓力亦較輕，但他提醒這些股份估值現階段已不算便宜，一旦調整，調整幅度有機會很大，所以只宜作短線部署。