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投資策略
股市

醫藥股 吸引力重現


醫藥股早前受政策拖累,股價普遍向下調整。

港股近日表現疲弱,恒指再度跌至26,000點水平,而之前強勢的醫藥股,受政策影響,股價由高位顯著回落,惟醫藥股長遠基本因素未改,加上股價經過近日的調整後,吸引力重現,故不妨趁低收集。

近日外圍市況波動,美股大幅波動,港股氣氛持續偏淡,新加坡銀行投資策略主管李依萊表示上週美國ISM PMI令人失望,表明經濟前景存在更大不確定性,美聯儲10月息率去向,取決於即將公布的經濟數據和貿易談判的結果,美中小額交易合符預期,對市場短期內是有利的,但長期不確定性仍然存在。

本週市場焦點當然落在中美貿易談判上,但結果如何仍屬未知之數,同時亦會令市場出現大幅波動,因此投資者宜避開與貿易關係密切的股份,而醫藥股經過早前的下跌後,估值重回吸引力,加上與貿易戰關係較少,故不妨趁低買入。

隨著人口老化及經濟的發展,對醫藥需求日增。

內地將公布第二輪藥品帶量採購招標結果,據內媒報道,上海上月24日舉行聯盟地區藥品集中採購的申報信息公開大會,多間藥企派員遞交材料。據報道,現場參與投標的企業指,多間企業的競標價格都較去年有很大下調,部分藥品降價幅度超過50%。有業內人士稱沒有料到是次降價如此激烈,多間於上次集中採購中標的企業在今次出局,而上次沒有中標的企業今次則希望以價換量,因此入圍藥品價格仍有很大降幅空間。

進一步降低群眾用藥負擔

受消息拖累,之前強勢的醫藥股由高位回落,其中中生製藥(01177)股價由高位回調超過兩成。惟10月8 日據《人民日報》報道,國家醫療保障局等9部門日前印發《關於國家組織藥品集中採購和使用試點擴大區域範圍的實施意見》,明確在全國範圍內推廣國家組織藥品集中採購和使用試點集中帶量採購模式,使全國符合條件的醫療機構能夠提供質優價廉的試點藥品,進一步降低群眾用藥負擔。

此前,國家組織藥品集中採購和使用試點(下稱「4+7」試點)已經在11個城市推開,今年4月1日起全部落地實施。意見明確,試點擴圍繼續堅持「國家組織、聯盟採購、平台操作」的總體思路,由國家統一組織,試點城市和先行跟進試點的省份之外25省(區)和新疆生產建設兵團形成聯盟,開展跨區域聯盟集中帶量採購。由上海市醫藥集中招標採購事務管理所承擔聯合採購辦公室日常工作並負責具體實施。

內地進行醫院改革,對大型藥企有利。

採購的藥品仍為「4+7」試點中選的25個通用名藥品,堅持高質量標準,通過(含視同通過)一致性評價的仿製藥、參比制劑、原研藥才有資格參與競價。允許多家中選,每個藥品中選企業一般不超過3家;中選價格低於「4+7」試點中選價格,採購的協議期限設定為1至3年。

意見明確,該輪聯盟採購的政策措施是帶量採購,以量換價。以當地醫保定點醫藥機構藥品用量年度藥品總用量的50%至70%估算採購總量,進行帶量採購,以量換價。受消息帶動,加上股價經過早前的調整後,週二(10日)長假期後股價有反彈,其中石藥股價更重返之前高位17元水平。

事實上,月初《上證報》已引述國家醫療保障局消息報道,為擴大國家組織藥品集中採購和使用試點區域範圍,進一步降低群眾用藥負擔,加大改革創新力度,國家醫保局、工業和信息化部、財政部、人力資源社會保障部、商務部、國家衛生健康委、市場監管總局、國家藥監局、中央軍委後勤保障部發布《關於國家組織藥品集中採購和使用試點擴大區域範圍的實施意見》。

目標任務:推動解決試點藥品在11個國家組織藥品集中採購和使用試點城市和其他相關地區間較大價格落差問題,使全國符合條件的醫療機構能夠提供質優價廉的試點藥品,讓改革成果惠及更多群眾。

藥企的研發能力對公司的長遠發展舉足輕重。

中央提倡醫藥產業健康有序和高質量發展

在全國範圍內推廣國家組織藥品集中採購和使用試點集中帶量採購模式,為全面開展藥品集中帶量採購積累經驗;優化有關政策措施,保障中選藥品長期穩定供應,引導醫藥產業健康有序和高質量發展。

隨著市場已消化政策帶來的不明朗因素,加上內地對醫藥需求有增無減,有利醫藥行業的長遠發展。DWS投資亞太區首席投資主管Sean Taylor指受香港示威遊行影響,恒指將持續受壓,而政局不穩削弱投資氣氛。Sean Taylor續指,現時A股較H股吸引,其估值被低估,看好教育、健康護理、保險板塊。他認為,內地經濟雖然放緩,但國家主席習近平會持續推出經濟措施,成短期增長動力,利好A股市場,料全年經濟增長為6.2%,明年的預測為6%。

Morningstar高級股票分析員胡啟泰指港股第4季依然波動,成交低迷不止與本地事件有關,亦與貿易戰相關,雖然如此,該行看好金融服務業和電訊業,認為仍具長期投資潛力,首選匯控(00005)及中移動(00941)等。

股票分析員黎傑指,中國醫療保健體系正經歷改革,該行偏好藥品分銷商而非生產商,因前者基本面受改革的影響較少,首選上海醫藥(02607)和日股的武田藥品。事實上,醫療保健行業,不受貿易衝突影響,雖然未來或有政策風險引致較高的股價波動,但相信對上海醫藥等藥品分銷商的影響較少。

事實上,中央對仿製藥價格加以控制,對醫藥股升勢帶來一定限制,但長遠醫藥行業的前景仍然相當樂觀,而投資者在選擇股份時,應選擇具有研發能力的醫企,同時留意公司是否有與外國公司合營,旗下藥品的臨床測試進度等,這均對公司盈利能有力直接影響。

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