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投資策略
股市

聶振邦:大市表現反覆 金融街物業突顯投資防守性


上週恆指表現大幅波動,先是首兩個交易日 (3月14及15日) 累跌逾2,100點,之後兩天又累升逾3,100點,不過上周五和本周一 (3月18及21日) 又見跌,其中值得留意周一表現,在高開410點,報21,823點的情況下,下午開市不足一小時卻低見21,104點,變為倒跌308點,由開市位計起低走近720點,與週末 (3月19日) 夜期大升685點,收報22,100點,形成很大落差。因此,在選股時需要倍加謹慎,以「步步為營」來形容亦不為過。現時留意股息率吸引,並見股價有在低水平橫行跡象股份為佳,金融街物業 (1502) 是其中之一。

位處中國物管企業前列

集團是一家中國國有綜合物業管理公司,於業內有27年以上經驗,以北京金融街區域的物業管理及相關服務為起點,已發展成為一家綜合物業管理公司,專注向位於國家各級金融管理中心的物業提供物業管理及相關服務。截至2020年12月31日的商務物業在管建築面積約827萬平方米,其中辦公物業在管建築面積約664萬平方米,並於2020年5月榮膺中國指數研究院評選的「2020中國物業服務百強企業」排名第16位。於去年9月23日開市前發佈的2021財政年度之中期報告顯示,截至2021年6月底股東應佔溢利約7,568萬元 (人民幣‧同下)。

漸見走出疫情陰霾證明

金額較2020財年同期溢利約5,819萬元,增長30.05%,為最近兩個財年 (2020至2021年) 同期溢利增長表現最高;而實際溢利金額亦是期內最高,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至去年6月底資產淨值約10.80億元,而截至2022年2月底已發行股數約3.74億股,計出每股淨值折合為3.4822港元,相對今年3月21日上午收報2.83元,市賬率為0.81倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2020年12月底,以及截至2021年6月底之每期最低市賬率為1.29至1.68倍,平均值為1.49倍。

高股息率見防守性不俗

平均值高於現時的0.81倍,同樣反映現價偏低,平均值相對每股淨值為3.4822元,得出每股合理值為5.18元,較2.83元之潛在升幅為83.04%。按上述方法進行市盈率分析,參考上述一年半的每期最低市盈率為11.45至14.65倍,平均值為13.05倍,亦較現時市盈率7.20倍為高,進一步確認現價偏低,平均值相對每股盈利為0.3930元,得出每股合理值為5.13元,較2.83元之潛在升幅為81.27%。另可留意集團於2020財年每股股息為0.1540元人民幣,每股股息折合為0.1854港元,相對現價2.83元,計出股息率為6.55%,超過6.00厘反映防守性不俗。

再看股價表現,去年1月7日高見6.29元 (為去年高位),之後不斷反覆向下,較今年3月15日最低收報2.55元,約十四個月累跌逾五成九。現價2.83元,較上述的2.55元高出10.98%,僅約一成反映差距不大,加上處於2020年7月6日上市以來的低水平,距今歷時超過二十個月,反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於2.55元或以下買入;保守者則可於2.25元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為4.20至4.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

撰文: 聶振邦(聶Sir)

聶振邦

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