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新股攻略:首灃控股(01703) 新店收支平衡需時


首灃控股共發行3億股,其中5,000萬股是由控股股東、主席兼執行董事陳首銘(中)根據國際配售出售。

煌府母公司首灃控股(01703)共發行3億股,其中5,000萬股是由控股股東、主席兼執行董事陳首銘根據國際配售出售,即他通過上市最多可套現3,750萬元。另外10%在本港作公開發售,申萬宏源為獨家保薦人,股分於2月15日在主板上市。管理層指目前集團佔市場分額只有5%,故仍有很大增長空間,但沒有計畫在內地開展業務。

集團為香港全面服務式酒樓集團,提供粵式餐飲服務及宴會服務,包括婚宴服務。截至2019年1月21日,集團以「煌府」及「煌苑」品牌經營了20間中式全面服務式酒樓。

據弗若斯特沙利文報告,香港的酒樓數目由2013年的約19,000間增至2017年的約28,200間,期內中式酒樓的數目則由10,900間增至16,200間。至於香港全面服務式餐飲市場由2013年的382億港元增至2017年的446億港元,複合年增長率為3.9%。

按2017年收益計算,集團為香港宴會市場的第三大全面服務式中式酒樓集團,市場分額約為5.0%;亦為香港全面服務式酒樓市場的十大市場參與者之一,佔市場分額約為1.7%。

行政總裁陳曉平指出,至2021年前會新增8間分店,屬意觀塘、深水埗、沙田、黃大仙、新界北、油尖旺、大埔,目前已有一間與業主落實租金。另外,今年關閉3間分店,但對收入影響不大,而去年亦新增兩分店,同時未來會繼續開分店以抵銷影響。

截至去年11月30日止8個月,已招待約3.7萬張宴會桌。

酒席收益呈逐年下跌趨勢

招股書顯示,截至去年11月30日止8個月,已招待約3.7萬張宴會桌,已確認約2萬張及1萬張宴會桌的預訂,將分別於截至2019年3月31日止餘下4個月及截至2020年3月31日止年度進行招待。每張宴會桌的平均消費於截至2016年、2017年及2018年3月31日止3個年度分別由約5,700元至5,900元不等。

由於一般於實際結婚日期前約3至9個月收到婚禮宴會預訂,而非婚禮宴會則於實際日期前約1至3個月前收到非婚禮宴會預訂,因此於截至今年3月31日止年度將會招待的宴會桌總數將有所差別。根據於去年11月30日已確認宴會預訂,已收到直至2020年12月的宴會預訂。

但收益中來自宴會服務(酒席)收益佔比呈逐年下跌趨勢,而餐飲服務(散客)收益佔比則逐年升高。截至去年3月31日止年度,婚宴服務收益佔比30.0%,其他宴會服務收益佔比20.9%,餐飲服務收益佔比48.1%,可以看出,酒席和散客幾乎已接近各半。

 

因香港婚宴市場有明顯季節規律,故收益亦呈現季節性模式。

店舖持續營運 受制於租務

招股書顯示,旗下酒樓的租期一般介乎三至六年,位於漆咸道、銅鑼灣及旺角的三間酒樓將於今年內租約期滿,集團已決定終止運營,因認為搬遷至新址會更吸引及可能有更佳回報。由於這三間酒樓的收入佔比不大,料關店對期內業績影響不大;去年尾至今年初,集團已新開了兩間酒樓,合計面積及收入均多於今年將關閉的三間酒樓,料可抵銷相關影響,平均每間新開酒樓需時兩年才達至收支平衡。

但要留意是,集團所有的酒樓均在租賃物業上經營,倘無法按商業可接受條款重續酒樓的租約,或需關閉或搬遷相關酒樓。但搬遷酒樓或會產生額外成本,可能對業務及經營業績造成重大負面影響。

此外,截至去年7月31日止四個月,錄得淨虧損約2,237.5萬元,而2017年同期虧損額為1,520.7萬元。集團財務經理陳嘉琳指,因香港婚宴市場有明顯季節規律,而70%婚禮宴會服務收益來自財政年度下半年(即10月至3月);然而大部分每月營運開支項目於全年是相對平穩。

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