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新股攻略:杉杉品牌(01749)上市 母公司得益


FIRS品牌的毛利率由二○一六年底的百分之四十三點八提高至去年底的百分之四十八點八。

男士商務服裝公司杉杉品牌(01749)以每股3.28元至4.91元發售3,340萬股H股,當中90%作配售股分,10%作公開發售,集資規模約1.1億元至1.64億元。按每手1,000股計,入場費為4,959.48元,計畫在6月27日於主板掛牌上市,東興證券(香港)為是次上市計畫的獨家保薦人。

業務主要涉及以FIRS、SHANSHAN及LUBIAM三個品牌在中國設計、推廣及銷售男士商務正裝及商務休閒裝,每個品牌具有不同的產品特色及品牌定位,以迎合特定年齡段及收入階層消費者的喜好。產品主要面向尋求優質男裝產品的男性消費者。

1994年,FIRS作為杉杉片品牌的英文名被推出,此後,FIRS擔當起了大任,成了杉杉的核心品牌。2000年之後,杉杉開始不間斷地推出新品牌,設立產品矩陣,不斷豐富自身產品。

根據中國商業聯合會及中華全國商業信息中心的資料,按中國主要零售商的銷售量計,FIRS品牌西裝於2013年至2017年連續五年為中國三大暢銷商品之一。在2015至2017三年之間,杉杉品牌錄得的收入分別為5.26億、5.92億、7.98億元人民幣,銷售收入十分可喜,呈現出一種上揚的積極態勢。

SHANSHAN與FIRS的目標客戶不同,FIRS品牌的毛利率由2016年底的43.8%提高到2017年底的48.8%。

杉杉品牌計畫在六月二十七日於主板掛牌上市,東興證券(香港)為是次上市計畫的獨家保薦人,圖中為董事會副主席曹陽。

銷售渠道分為三類

品牌的銷售渠道主要分為三類,分別是對分銷商的銷售、直接銷售、加盟商的銷售。

而另外兩個業務收入來源為職業裝(杉杉與大型企業組辦的投標,中標後向目標企業銷售職業裝產品)和商標特許收入。三年來,增長態勢最明顯的便是從直接銷售渠道方面錄得的收入。

品牌已逐漸減少對分銷商的依賴,開始加強對直接銷售渠道的建立。而品牌的直接銷售渠道主要分為電子商務平台及自營零售店,從這兩個渠道錄得的收入同時在三年內取得了高速的增長。

FIRS的銷售額從2015年底的3.96億元增長至2017年底的4.29億元,而SHANSHAN的銷售額也在杉杉品牌的精心管理下得以迅速提升。在2015至2017年間,杉杉品牌的銷售額仍舊呈現增長狀態,其總收入由2015年底的5.26億元上升至2017年底的7.97億元。

已逐漸減少對分銷商的依賴,開始加強對直接銷售渠道的建立。

母公司強勢

杉杉品牌母公司杉杉股份(600884.SH),成立於1992年,自1996年上市以來由國內第一家上市的服裝企業轉型為新能源產業領軍企業,現有業務覆蓋鋰離子電池材料、鋰離子電容、電池PACK、充電樁建設及新能源汽車運營和能源管理服務等新能源業務,除杉杉品牌經營服裝業外,其他業務包括創投和融資租賃等非新能源業務,截至6月11日的市值達250.6億元。

統計顯示,在已披露2017年業績預報的41家服裝類上市公司中,有39家公司預盈,其中有8家服裝類上市公司預計淨利潤實現翻番。

據CIC統計,2011年至2015年中國男裝市場由人民幣3,021億元快速擴張至人民幣5,255億元,預期中國男裝市場將按13.3%的複合年增長率保持穩定增長,且2020年男裝零售額將達人民幣9,793億元。

可以預見的是,隨著女裝市場日趨飽和,更具增長潛力的男裝領域或成為服飾品牌下一個必爭之地,這也意味上市後的杉杉品牌仍將面臨更為激烈的競爭。

杉杉品牌在香港上市成功後,作為鋰電池材料新能源業務的杉杉股份估值有望提高一倍,而股價也有望在現有水準上提高一倍,或達40至50元的相應水平。

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