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新股攻略:康利國際(6890) 未受貿易戰拖累


集團是中國江蘇省家電板塊的中游鍍鋅鋼產品製造商,主要產銷非彩塗鍍鋅產品。

中國鍍鋅鋼產品製造商康利國際(6890)擬發售1.5億股股分,其中90%為國際發售,10%為香港公開發售。招股價介乎1元至1.3元,每手2,000股,入場費約2,626.2元,預期於11月19日正式掛牌,是次上市廣發融資(香港)為獨家保薦人;廣發証券(香港)經紀為獨家全球協調人;廣發証券(香港)經紀及山證證券為聯合賬簿管理人及聯合牽頭經辦人,並引入香港東方為基石投資者,擬認購5,900萬股發售股分。

以發售價範圍中位數1.15元計算,是次全球發售所得款項淨額約為1.35億元。公司擬將集資所得約96.1%用作實施擴展計畫,以擴充產能及提升生產效率;另外約3.9%將用作償還銀行貸款,該筆貸款的年利率為期償還5.76%,將於今年12月到期。

集團是中國江蘇省家電板塊的中游鍍鋅鋼產品製造商,主要產銷非彩塗鍍鋅產品,供中游鋼產品加工商(彼等大部分並無能力進行熱鍍鋅)進一步加工成板狀非彩塗鍍鋅產品及彩塗鍍鋅產品以主要向家電製造商轉售;及冷軋鋼產品,供家電製造商生產冰箱、洗衣機和烤箱等家電。集團於2017年按收益計算在中國家電板塊鍍鋅鋼產品市場的市場佔有率為3.9%,排名第三。

據弗若斯特沙利文的報告,中國家電市場的鍍鋅鋼產品銷售值由2012年約237 億元人民幣增加至2017年約391億元人民幣,複合年增長率為約10.5%。報告預期,到2022年該等銷售值將增至659億元人民幣,2018年至2022年間,複合年增長率為9.7%。

儘管集團與大部分客戶維持長期的業務關係,但彼等無論如何均無責任繼續向集團下訂單,而彼等向集團訂購的冷軋鋼產品數量,取決於彼等的終端產品在市場上的銷售預測及實際銷售表現,而客戶日後向集團採購的數量可能波動不定。

雖然中國家電出口或受中美貿易戰一定程度的影響,但從中國出口的數字來看,銷往美國的家電產品其實並不多。

未受貿易戰所累

雖然中國家電出口或受中美貿易戰一定程度的影響,但從中國出口的數字來看,銷往美國的家電產品其實並不多,且以小型家電產品為主,並非關稅名單中的主要對象。對於集團而言,預期影響不大,同時內地升級消費持續擴大,高端家電產品在整體家電銷售中的比例亦持續上升,事實上,集團收益及盈利水平按年持續上升,趨勢穩健。

行政總裁張志洪表示,集團沒有業務直接出口到美國,內地需求大過出口,相信貿易戰對他們影響不大。被問及內地消費者對白色家電需求有所放緩,他稱消費者對產品質素要求提高,對行業前景有信心,又不認為內地房地產市道放緩會影響該集團。

內地房地產市道放緩對集團影響不大。

謹慎態度發展海外市場

公司在南韓的銷售收入於今年首4個月達3,850萬元人民幣,按年升97%,佔整體銷售收入約7.6%。張志洪認為,集團目前對於發展海外市場採較謹慎態度,仍不排除在提升生產量後,會拓展業務到其他東南亞市場。

集團在上市前獲南方通信(01617)執董於茹敏以私人名義注資2,000萬港元,作價每股0.89元,以招股價中間數1.15港元計,約折讓22.7%,惟沒有設禁售期。

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