總承建商偉工控股（01793）計畫發行2億股，其中10%為本港公開發售，90%作國際配售，每股招股價介乎0.625元至0.75元，按一手4,000股計，入場費3,030.23元。股分計畫2月27日於聯交所主板掛牌上市，獨家保薦人為鼎珮證券。管理層並不擔心於農曆新年招股會反應冷淡，因業務實力強勁。
公司主要從事提供屋宇建造服務及裝修及維修工程服務。屋宇建造服務主要包括住宅、商用和工業樓宇等新樓宇的建築工程，裝修及維修工程服務包括對現有設施、樓宇各部分及週圍環境的一般保養、維修、改善、翻新、改建及加建。
公司目前手上持有的1,000萬元以上項目有10宗，預期可為2019年帶來9億收入，並為2020年帶來10億收入。主席曾家葉透露，這10個項目均是來自其五大客戶，與他們有關係穩健，當中最長的合作關係超過15年，包括香港某大地產發展商。公司2017年的市佔率為0.4%，他強調不斷發展是公司的目標，樂見過去公司每年的收益都有增長。
門檻不低
公司主席兼執行董事曾家葉補充，10個項目均來自公司前五大客戶。公司擁有穩固的客戶基礎，合作最長的客戶為本港一間地產發展商，合作年期已超過15年。 根據2018年10月統計數據，香港合資格註冊一般建築承建商共有741間，曾家葉指，目前市場較為分散，2017年市場前五大參與者所佔市場分額約在14.1%，而公司所佔市場分額約在0.4%，公司將繼續力提升公司市場佔有率。
根據Ipsos的調差及分析，香港建築地盤進行的所有建造工程總產值由2012年的1,244億元增至2017年的1,966億元，複合年增長率為9.6%。預計2018年至2022年，建造工程總產值將以2.8%的較慢複合年增長率增長。
隨著政府增加房屋供應以及開展活化工廈計畫，未來市場的餅會愈來愈大，但行業進入門檻並不低，有高度資金需求，相信皆可利好公司未來業務。不過他亦指出勞工短缺和人工薪酬增加亦帶來壓力。
截至2016年、2017年、2018年3月31日止年度以及截至2018年7月31日止四個月內，公司分別實現收益約4.22億元、7.22億元、9.81億元以和3.4億元；期內實現淨利潤分別約為2,020.8萬元、3,181.8萬元、4,140.7萬元以和349.3萬元。
毛利率下降
按最高價每股0.75元計算，集資淨額約1.19億元，當中50.2%將用於支付新獲授的項目以及投標中的未來項目建築材料成本及分包成本；21.2%用於獲得項目或擬競投的項目購買履約保證金；15.4%用於增聘員工；6.2%用作一般營運資金；3.9%用於辦公室升級及翻新；3.1%用於研發創新工程及技術。
要留意是，公司大部分收益產生自有限數目的客戶，截至 2018 年 3 月 31 日止年度，其五大客戶合共佔總收益約 97.1%。由於公司沒有與任何客戶簽訂任何長期合約，倘主要客戶授出的項目數目大幅減少，且公司無法從其他客戶取得規模和數量相若的合適項目作替代，公司的營運業績將受到重大不利影響。
公司在行業內競爭壓力較大加上預期未來行業增速放緩，要想擴大市場分額就需要讓出一部分利潤。公司招股書顯示，公司毛利率在2016年為10.1%，但截至2018年7月31日止4個月，毛利率降低至6.1%；淨利率由2016年的4.8%降低至截至2018年7月31日止4個月的1%。毛利率降低的原因是屋宇建造工程以及裝修及維修工程服務毛利率減少，而淨利率降低的原因除了毛利率下滑之外，部分開支的增加也是其主因。