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何啟俊: 華虹半導體 12吋晶圓新產能於第四季投產


華虹半導體(1347)上周公布截至今年12月底止之第四季業績。收入同比上升88.6%至5.3億美元,環比上升17.0%;母公司擁有人應佔利潤按年增長92.9%至8,412.7萬美元,按季上升65.6%,收入和盈利均季度新高,其中收入更高於早前指引。累計2021年全年,收入按年上升69.6%至16.3億美元;母公司擁有人應佔溢利為2.1億美元,同比增加113.3%。

公司盈利大幅增長,歸因於在全球芯片荒背景下,產品平均售價大幅上漲,加上產能擴大和產能利用率上升。第四季度產能利用率達到105.4%,拉動毛利率按年上升3.5個百分點至29.3%,同樣高於第三季度指引。全年計,毛利率則按年增加2.3個百分點至26.7%。

以晶圓尺寸劃分,8吋和12吋晶圓第四季度收入分別為3.2億及2.1億美元,同比增加32.0%及476.1%,8吋晶圓收入佔比為61.1%。隨著有更多12吋晶圓生產線投產,預計8吋晶圓佔比將會下降。以工藝節點分類,目前佔比最大為0.35µm及以上,收入按年上升69.3%至2.2億美元,佔比為41.0%;增長最快為55nm 及 65nm,收入飆升21.0倍至7,449萬美元,收入貢獻提高至14.1%。

1月初,外電引述海納國際集團(Susquehanna Financial)之研究顯示,芯片荒未有緩解跡象,12月份晶片交貨期進一步拉長至25.8週,比11月份增加6天以上,創2017年以來最長紀錄,尤其是電源管理和MCU(微控制器)等產品。展望今年,預期在電子消費品和汽車行業需求大盛和芯片國產化之趨勢下,半導體行業會維持高景氣,對晶圓價格起支撐作用。

另一方面,華虹半導體就2022年第一季給予指引,預計收入約為5.6億美元,按季增長5.7%,毛利率介乎28%至29%之間。值得留意是,公司提到今年會加快12吋生產部署,總產能會擴大至9.45萬片,預計於第四季開始釋放。當然,將晶圓生產線轉移至12吋屬大勢所趨,惟受制於設備交付期限制,新產能在今年較後時間投產,將窒礙收入及訂單增長規模。

綜合而言,由於預料全球半導體行業供求失衡情況會在今年上半年延續,對公司產品均價和財務表現有提振作用。策略上,現價為2022年預測市盈率24.0倍,低於過去5年平均水平,具有一定吸引力,建議投資者可考慮於32至33元之間收集。(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

撰文: 千里碩證券研究部經理 何啟俊

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