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投資策略
股市

中資電訊股 攻守兼備


工信部6月6日發放5G牌照,超出了市場預期。

隨著美國聯儲局主席鮑威爾大放鴿,港股經過五月的急挫後,終於迎來顯著反彈,雖然,港股近日反彈勢頭強勁,惟中美貿易關係始終是最大的隱憂,因此投資者在享受是次反彈浪的同時,亦不能掉以輕心,現階段宜選擇攻守兼備的股分,而中資電訊股會是不錯之選擇。

美國聯儲局主席鮑威爾本月四日於芝加哥聯儲銀行會議發表演說時提及,局方不知道美國與其他國家(中美貿易戰之外,總統特朗普較早前提出擬向墨西哥加徵關稅,到6月7日才宣布無限期擱置),包括貿易等議題會何去何從或怎樣解決,只能密切監察形勢發展對美國經濟前景的影響,並一如既往隨時準備採取適當行動,令經濟持續增長,就業市場保持強勁,以及通脹接近2%的局方目標。

鮑威爾表示,未來有三大關注事項,其中之一是聯儲局利率調控和買債政策的工具(the Fed’s toolkit of rate moves and asset purchases),是否足以達致全民就業而價格又維持穩定。他重申,聯儲局貨幣政策仍然以經濟數據為主導。至於應對上次危機(即2008年金融海嘯)採用的「零息政策」和大量「買債」(near zero rate and asset purchases),使資產負債表累增至超過4.5萬億美元的兩套工具,鮑威爾認為,它們或者是時候捨棄「非傳統或非常規」(unconventional)的名稱,日後可能以某種形式再派用場。

今次鮑威爾顯然是發出將會減息,甚至重啟買債的強烈「放鴿」訊號,已帶動美股由低位顯著反彈,而週五(7日)美國公布的非農就業數據強差人異,進一步加強市場對減息的預期,帶動美股連升六個易日,道指累積升幅逾千點。

美股帶動港股反彈

在美股做好帶動,港股亦成功擺脫五月以來的頹勢,週一(10日)長假後,裂口高開近三百點後,持續攀升,最後收市升逾600點,週二延續升勢,再升200點,單單兩個交易日累升800點。

 

5G將為電訊商注入新的盈利動力。

雖然,港股有顯著反彈,而六月底將會舉行20個集團(G20)峰會,市場關注美國總統特朗普會與國家主席習近平見面,由於兩國元首會面隨時出現變數,所以在現階段還不宜太過進取,宜揀取攻守兼備的電訊股,而中資電訊股會是當中的選擇,因為中資電訊股現時估值便宜,而5G的發展隨時為電訊商帶來盈利新動力,故值得憧憬,故絕對可以逢低吸納。

安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強表示,中美貿易戰已漫延至科技戰,現時預計兩國在G20峰會中達成協議的機會為50%。陳致強指,本港股市過往十年市帳率是1倍,現時是1.3倍,如果中美未有達成貿易協定,估計市帳率將重返1倍水平,即是股市會下跌15%。若投資者對大市較為悲觀,可以考慮持有現金,如果要投資的話,持有保險股、公用股、以及電訊類股分會比較穩建。

中美目前處於貿易擔憂及科技冷戰的情況下,陳致強認為中國將會繼續增加對科技相關行業的研發,以及投資於人工智能以推動行業發展。內地政府亦將會繼續推行積極的財政政策,亦會進行供給則改革以支持經濟增長。

港股長期跌幅未見底

建銀國際證券研究部董事總經理及首席策略師趙文利則預期港股全年走勢會呈「M型」,指數會在24,000至30,000點之間的6,000點大型區間上落,短期內中國有充裕準備應對外部壓力,但隨著美國經濟增長預期放緩以及人民幣兌美元疲弱,港股長期跌幅尚未見底。

展望未來一年,中國經濟將以刺激國內消費為主,故他較為看好內需主導行業,例如汽車、家電、訊息技術及旅行概念股等。

三大電訊正積極為5G進行測試。

匯豐私人銀行北亞首席市場策略師何偉華認為,內銀股、電訊服務、基建、建築工程及建材類股分,在未來可望受惠財政及稅務刺激措施,以及寬鬆貨幣政策,對相關板塊表現看高一線。

電訊股是近日疲弱的市況下,不少機構投資者的選擇,事實上,面對中美貿易戰升級,中國致力拓展5G,面對美國封殺華為,亦無阻中央拓展5G的步伐,中國工信部於6月6日更發放5G商用牌照。依中國電信集團有限公司、中國移動通信集團有限公司、中國聯合網絡通信集團有限公司、中國廣播電視網絡有限公司申請,工業和信息化部經履行法定程序,已向四家企業頒發了基礎電信業務經營許可證,批准四家企業經營「第五代數字蜂窩移動通信業務」。

5G為電訊股帶新氣象

工業和信息化部部長苗圩出席頒證會時強調,5G牌照發放後,一如既往地歡迎外資企業積極參與內地5G市場,共謀5G發展,分享5G發展成果。

高盛最近就中資電訊股發報告,指工信部最新發放5G牌照,超出了市場預期,因為今年初工信部官員表示只會於個別選定之城市發出臨時5G牌照。

高盛表示,該行了解到三大電訊商今年的資本開支計畫及基站目標目前維持不變,中移動(00941)計畫9月底前在至少40個城市提供5G服務,預期中聯通(00762)及中電信(00728)亦會有相類似的推出時間,同時亦很大程度視乎5G手機何時推出市場。高盛又指,中國廣電獲發5G牌照,相信短期不會對目前的電訊行業的競爭格局構成明顯影響。

高盛表示,中電信在三大電訊商中擁有最好的網絡質素及具競爭力之定價,在爭取流動通訊用戶市佔率上處有利位置,維持「買入」評級,目標價5.1元。

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