在香港、倫敦和紐約三地同時上市的滙豐控股近日再傳分拆議題。據《21世紀經濟報導》報導，有投資者建議滙豐分拆，讓亞洲業務獨立上市，而第一大股東平安集團對投資者的這一分拆訴求表示支持態度。
滙豐控股(0005) 滙豐是全球最大的金融機構之一，主要有財富管理及個人銀行、工商金融、環球銀行及資本市場等業務。滙豐在1991年成立控股公司，於1992年收購米特蘭銀行後，將總部設在倫敦。參考過去多年，集團逾6成利潤來自亞太地區，故要求其加強在亞太地區存在的呼聲一直未曾中斷。
亞洲業務才是真正「大當家」
根據2022年首季業績，亞洲業務佔經調整收入51.5%，貢獻集團列賬基準除稅前利潤67.3%，此外滙豐為設立長期激勵獎勵所採用的同業組，挑選的同業組共12家，平均僅有23%的收入是來源於亞洲，同業的亞洲業務佔比相比滙豐實際亞洲業務佔比相差甚遠，以地區增長狀況表現估計，未來滙豐聚焦亞洲業務極有可能為股東帶來更大的有形股本回報率（RoTE）及股本回報率（ROE)。若透過重組上市公司(計及交易成本後)有利明顯提升實現財務指標，相信這對投資者及股東亦不容忽略。
若分拆亞洲區業務獨立上市的話，相信可更能反映內在價值，使發展戰略會變得更為明晰，管理和資源更聚焦亞洲，釋放香港的戰略價值，取得增長，包括加深跨部門合作；善用創新意念，提升顧客體驗；於大灣區及數碼銀行兩大急速增長的領域，搶佔市場份額；利用集團可持續融資的能力，協助區內客戶轉型。
此外，近期市場亦關注中美角力下對企業監管、底稿以及審議制度亦出現分歧，突顯內地與歐美問題潛在引伸至國際企業有機會成為磨心。若最終落實亞洲業務將以香港為總部，香港散戶的利益將被保護，在英國BPRA的控制下，2020年被要求取消股息的做法可能再次發生。
再進一步想，匯豐一旦成功分拆成兩家銀行，那匯豐（亞洲）就可以減少存款準備金額，也即是說可以釋放更多資金用於投資。基於對疫後亞洲經濟增長的信心，這個操作可以進一步提升其盈利能力。從這個角度來看，匯豐分拆亞洲業務是利大於弊，更加符合香港投資者的利益。
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撰文: Avy Yu | 艾明資本聯合創辦人，金融財務系碩士，<專業投資者，曾任職多間上市公司投管，擅長板塊選股。
